通鼎互联：推荐买入

通鼎互联公布2016年年报，全年营收41.43亿元，同比增长14.82%，归母净利5.39亿元，同比增长110.55%。向全体股东每10股派发0.50元现金股利（含税）。

一、四大产业布局逐渐清晰

公司全年营收41.43亿元，目前业务主要包括通信光缆、电缆，ODN设备，移动互联网三块， 2016年营收分别为28.28，9.77和 3.02亿元，全年净利润为5.39亿元，其中通鼎宽带（ODN设备，4月并表）、瑞翼信息（互联网业务）、微能科技（互联网业务，12月并表）扣非后归母净利分别为为 2.27 亿元，7080.56 万元和 2706.51万元，微能科技，均完成了业绩承诺。未来公司将持续完善产业布局，沿着数据做好连接与安全，完善宽带接入、网络信息安全、软件定义网络、大数据四大细分领域的产业布局。

二、光纤光缆增速可期

2016年，受限于原材料供应，公司光纤、通信光缆生产量分别为1057.45万芯公里和 1593.32万芯公里，分别减少33.08%和14.53%，2017年光棒原材料问题将得到解决，一方面，公司2017年初完成了与康宁公司的长期战略合作协议，兼之自研光棒2017年预计将释放300吨产能，加上当前光纤光缆供需的持续失衡，不难判断公司2017年光纤光缆业务与 2016年相比将大幅增长。

三、进军信息安全

收购百卓网络进军信息安全，与 ODN 业务软硬协同。通鼎宽带是国内ODN设备的主流厂商之一，涉足时间较早，具有先发优势，在该领域的营收与净利的规模和增速均居行业前列，2016年通鼎宽带营收9.31亿元，归母净利2.27亿元。今年公司收购百卓网络，主营信息安全系统、大数据采集与挖掘系统及SDN网络产品，并且在去年下半年打开了公安市场，2017-2019年业绩承诺归母净利与扣非后归母净利孰低数分别不低于9900万、1.37亿、1.55亿，将大大增厚公司业绩，同时其软件研发实力将与公司通鼎宽带的硬件产品、客户资源等协同性非常高，预计将互相促进相关业务发展。

四、大数据领域发力价值挖掘

目前公司的移动互联网服务业务主要集中在移动营销领域，旗下瑞翼信息通过与电信运营商共同搭建技术服务平台，为中小微型企业提供运营营销服务，累计了上亿的下载量和客户端，微能科技已形成积分O2O运营业务、第三方支付清结算业务和互动精准营销业务在内的三大业务板块。今年公司将重点发力数字精准营销、大数据变现等业务，挖掘大数据商业价值，预计未来将保持30%左右增速。

五、投资建议

我们预计公司2017-2019年归母净利分别为8.50亿、10.47亿、11.72亿元，对应EPS分别为0.71/0.88/0.98元，继续给予“推荐”评级。 

风险提示：光通信行业发展不及预期的风险；转型业务不及预期的风险；业务协同不及预期的风险。