自从沦为壳公司后，曾经的昌九生化、如今的*ST昌九（600228）卖壳路颇为坎坷，数度被传闻甚至停牌重组，但是最终都无疾而终。不过，今日晚间，*ST昌九终于迎来了新主——北京市国有文化资产监督管理办公室。

*ST昌九4月11日晚公告称，江西航美传媒广告有限公司将以14.32亿元受让公司控股股东昌九集团100%股权。此次权益变动完成后，公司控股股东仍为昌九集团，但间接控股股东变更为航美公司，实控人将由赣州市国资委会变更为北京市国有文化资产监督管理办公室。但是，此次交易需获国务院国有资产监督管理机构审核批准方能正式生效。

也就是说，A股中长久以来的问题公司*ST昌九距离成功卖壳仅一步之遥。而这位意欲入主*ST昌九的新东家北京市国有文化资产监督管理办公室，接盘过曾经的问题公司文投控股（原松辽汽车）。

数度重组失败

*ST昌九在2013年成为壳公司之后，曾经数度传出卖壳传闻，一度沦为资本玩家的炒作对象。

2013年，当时的昌九生化被疯传将被赣州稀土借壳，公司股价从2013年年初的15元左右一度被暴炒至40元。但是在2013年11月4日借壳消息破灭后，昌九生化迎来的是连续10个一字跌停板，股价也从29.02元跌至10.13元。

昌九生化自2016年3月中旬启动重大资产出售的“净壳”计划，先后两次挂牌却均流标。昌九生化拟整体转让所持江西昌九青苑热电有限责任公司100%股权、江西昌九昌昱化工有限公司50%股权、江西昌九化肥有限公司100%股权以及部分固定资产等闲置资产，合计评估价为5434万元，但第一次挂牌无人问津，二次挂牌价降为4890.60万元后依旧没人报名。

2016年6月，昌九生化又宣布，重组或将导致实际控制人变动。2016年7月19日，昌九生化间接控股股东赣州工投拟将其所持昌九集团85.4%股权转让给中华全国供销合作总社控制的中国农批，但双方当时并未确定交易价格。

但是，4个月后的10月14日，昌九生化公告重组失败，赣州工投和中国农批未能就昌九集团的评估方法、评估资产边界、资产处置和改制后续问题等事宜达成一致意见，且中国农批未支付交易保证金，双方由此解除协议。

2016年11月8日，距终止前次重组计划及控股股东股权转让事项还不到一个月，昌九生化又公告停牌，称收到间接控股股东赣州工投通知，拟再次启动昌九集团的股权转让事项，可能涉及上市公司控制权的变动。

昌九长期亏损

这一系列的失败之后，*ST昌九终于盼来了新主北京市国有文化资产监督管理办公室，而北京市国有文化资产监督管理办公室面临的是*ST昌九经营困难、长期亏损的烂摊子。

自2010年*ST昌九的主营业务尿素、合成氨停产以来，公司的分、子公司相继停产，导致公司多年扣除非经常性损益后净利润为负。2014年公司依赖政府补助才勉强扭亏为盈。

2012年以及2013年，*ST昌九净利润分别为-1.45亿元以及-1.95亿元，连续两年处于亏损状态。2014年，在大股东昌九集团主导下，*ST昌九提出保壳止损方案，由昌九集团豁免1.6亿元债务，并以价值1.3亿元的工业用地抵偿债务，并向赣州市政府申请8000万元资金支持。当年，*ST昌九借此实现了扭亏为盈。

但是此后，公司再度业绩不振，2015年*ST昌九亏损2459.65万元。2016年*ST昌九亏损达到3709万元。根据规定，公司股票在2017年3月13日停牌一天，3月14日起实施退市风险警示，实施退市风险警示后公司股票价格的日涨跌幅限制为5%。

接盘人常当“救生员”

敢于接下*ST昌九这个烂摊子的新主北京市文资办到底什么来头，可能是不少人最为好奇的。

资料显示，北京市国有文化资产监督管理办公室2012年06月18日成立，经中编办批复同意，市北京市国有文化资产监督管理办公室为正局级单位，列入北京市政府直属机构序列。成立后，北京市文资办的职责是理顺国有文化资产监管体制机制；履行政府出资人监管职能，确保国有文化资产保值增值；推进所监管文化企事业单位改革重组，建立现代企业制度，打造“文化航母”。

不过，在这些表面文章背后，北京市文资办在资本市场上常常扮演问题公司“救生员”的角色。

北京市文资办最为典的就案例即接盘曾经也是屡遭重组失败重创的松辽汽车，并且将松辽汽车重组为文创企业文投控股（600715）。

2014年8月13日，松辽汽车发布定增预案，这家屡经重组失败打击的上市公司终于迎来了一次彻底的重组，新东家正是北京市文资办。而在此之前，松辽汽车曾经有过多次重组经历，均以失败告终，亏损也越来越大。

最终，北京市文资办入主，松辽汽车非公开发行募集资金近40亿，成功收购耀莱影城100%股权和上海都玩网络100%股权，完成重组后，松辽汽车从传统汽车零配件公司摇身变成文化企业，并且更名文投控股。

如今，文投控股在2015年和2016年分别实现净利润1.38亿元、6.01亿元。

同样在2017年4月11日晚间，文投控股也发布了公告。2015年8月交易完成，公司于同年9月开始对耀莱影城和都玩网络合并报表，公司成为北京市属文化创意类资产整合平台并更名为文投控股，盈利能力显著改善。虽然，公司的历史亏损仍未弥补完毕。但是，2017年，文投控股继续保持了良好的经营态势，按照前次非公开时所做出的公开承诺，耀莱影城和都玩网络2017年的承诺净利润合计不低于5.3亿元，如果实现前述承诺，则至2017年底，文投控股的合并报表未分配利润将转负为正并超过5亿元。

文投控股的控股股东北京文资控股有限公司承诺，2017年度报告出具后，预计文投控股将符合分红条件，北京文资控股有限公司承诺提议公司2017年度现金分红比例不低于当年合并口径归属于上市公司股东的净利润的30%；2018年及后续年度，北京文资控股有限公司作为控股股东，将敦促文投控股严格按照公司章程和相关法规的要求进行分红，回报全体股东。

有了这样的新接盘人，*ST昌九的后续重组或可期待。