摘要

国储拍卖时点临近，拍卖定价的传言不断，政策粮区域拍卖启动以及商品市场普跌的影响下，玉米市场期货价格打破震荡整理形态大幅跳水。不过在国储玉米批量投放市场之前，国内玉米市场依旧处于供需紧平衡的状态，今年以来，港口玉米始终保持震荡向上势头，并不断突破年内高位，在今年东北自然晾晒玉米上市量可能缩减的情况下，短期玉米价格有望保持坚挺，港口价格依旧易涨难跌。整体来看，二季度国内玉米现货市场将受到临储玉米拍卖、新麦上市和进口谷物等影响震荡调整，但夏季优质玉米行情依然可期的基调不变。

行情回顾

从现货市场来看，东北港口玉米价格持续走强，锦州港集港1600-1610元/吨，理论平舱1650-1660元/吨，广东港口散船报价1730-1750元/吨，远期玉米预售报价略高；东北深加工企业挂牌价格1400-1500元/吨，粮少价坚，华北深加工企业挂牌价格1700-1780元/吨，收购价格窄幅震荡，河北、河南和山东地区饲料进厂触及1800元/吨，下周有区域拍卖，南方销区报价在成本推动下升高，猪料与禽料玉米价差50元/吨，市场传言5月以后临储玉米拍卖底价1250-1350元/吨，消息有待证实，现货市场逢低择优原则不变。

从期货市场来看，4月11日连玉米及玉米淀粉期货合约开盘加速下滑，连玉米主力当天盘终最低触及1633元/吨，单日跌幅达2.39%，日增仓达11.8万手。玉米淀粉期货合约跟随连玉米走势大幅下滑，当天盘终最低触及1983元/吨，日增仓达4万手。

供需基本面

就玉米市场而言，从售粮进度来看，截止2017年4月5日，东北三省一区累计收购玉米9696万吨，可流通的玉米货源已十分有限，在补贴政策施行期间，采购热情较高，华北产区农户手中余粮在3成左右，因价格和品质缘故，大多缺乏竞争力，短期玉米市场供需趋紧的局面依旧， 从需求端来看，生猪存栏量处于历史性低位并且近日猪价再次转跌，生猪出栏增加，饲料终端消费仍迟滞，且禽料用量大降，饲料终端的需求的改善尚需时日，南方销区部分大型饲料企业库存充足，目前以消耗库存为主，而中小型饲料企业多按需采购，保持谨慎态度，预计3季度开始，全国生猪存栏将趋于回升，进一步提振饲料需求。湖南中储粮玉米拍卖提前试水，投放2.12万吨，成交率达60%，成交底价在1800元/吨以上，略高于市场价格，验证拍卖政策不打压市场的立场，5月份市场供应主体将转向国储拍卖，鉴于历年拍卖情况，玉米政策带来的价格规律仍将是先抑后扬。整体来看，夏季优质玉米行情依旧可期，中长期维持偏多的格局。

就玉米淀粉而言，原料玉米价格持续回暖，部分玉米淀粉生产加工企业盈利处于亏损状态，据统计，吉林政府补贴深加工补贴200元，企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利约340元/吨，山东淀粉一吨盈亏损约170元/吨，在成本上升支撑下，预计玉米淀粉现货价格再难深跌。淀粉下游厂家葡萄糖价格偏弱，现多以消化前期库存为主，目前玉米淀粉提价后新单签订减少，走货不快，使得淀粉库存连续的积累，第14周玉米淀粉库存总量周比增幅为7.45%，后期13年产陈玉米投放压力偏大，预计差粮价格偏弱运行且行业开工维持偏高水平，淀粉库存压力或进一步积聚，关注政策陈玉米投放节奏。

后市分析

玉米市场：主产区玉米价格延续坚挺走势，下游饲料、养殖企业状况低迷态势延续，临储拍卖政策在不打压市场原则下进行，但其对市场供需节奏带来的压力依然存在，短期玉米市场将维持震荡态势，期价波动幅度或加大，但生猪存栏量的增加预期或拉动后期饲用玉米需求，考虑今年玉米品质问题，未来优质玉米行情依旧可期，中长期偏多预期不改。技术上，短期主力1709合约关注1630点支撑力度，期价回落至1630点下方可逢低吸纳，中长期多单继续持有，关注政策粮拍卖底价及拍卖成交量情况。

玉米淀粉市场：原料成本连续上涨，部分地区淀粉企业已步入亏损状态，淀粉厂家挺价意愿较强。只不过，玉米淀粉行业开机率仍处于高位，市场货源供应充裕，玉米淀粉库存压力较大，玉米淀粉反弹空间受限，短期将维持偏弱震荡走势，关注1950元附近支撑。