要点：

曾经的两市最贵股全通教育，短短两年时间就被打回原形，股价从99.98元/股跌到4月12日的15.79元/股（跌幅近85%），业绩也开始出现较大数额亏损。

疯狂扩张后，2017首季净利现预亏

4月10日，全通教育披露一季报预告，其预计2017年一季度亏损300万元~800万元，而同样是第一季度，2016年这一时期全通教育还能盈利1308万元。事实上，这也是全通教育自2014年1月上市以来首次在一季度出现净利预亏。

对于业绩出现如此大的变动，全通教育的解释可以总结为：一季度为销售淡季加之目前新增投入比去年同期高，所以才导致了净利亏损。

具体来看，全通教育称，首先，公司部分主营业务具有一定的季节性特征，受寒假及春节等因素影响一季度为销售淡季，收入及成本占全年比重存在差异。

其次，去年其加强了全国布局力度，EdSaaS等业务覆盖区域快速扩展，新进了很多区域，同时还在北京、上海设立子公司及租赁办公场所，因此人工成本、市场费用、行政费用等方面的投入较去年同期增长。

另外，全通教育表示，其于2017年一季度正式取得国家发改委批复文件，同意由全通教育作为承担单位，联合相关单位筹建“互联网教育系统技术及应用国家工程实验室”，承担国家互联网教育的核心技术研发和产业规模转化。2017年一季度公司在国家工程实验室项目技术研发储备、项目筹备及推进等环节的投入与上年同期相比为新增投入。

值得一提的是，EdSaaS全称为EduCATion Software as a Service，指教育领域的软件服务化，是全通教育的核心业务，去年上半年，EdSaaS业务实现收入1.46亿元，同比增长226.68%。根据全通教育于2月28日发布的2016年业绩快报披露，去年全年，EdSaaS业务收入增长逾180%。

根据全通教育于3月3日及3月23日发布的关于筹建互联网教育系统技术及应用国家工程实验室进展公告，实验室尚处于筹建阶段，未来能否实现预期目标具有一定不确定性，且实验室短期内不会对公司业绩产生重大影响。

也就是说目前的这些投入何时并且能否对业绩产生积极影响仍未可知，不过短期内处于投入期，对业绩的“拖累”已经显现。

飞机回到地面，股价腰斩再腰斩

说句实在话，业绩好不好在A股似乎并不那么管用，很多业绩好的股票依然趴在地平线上，而很多绩差股凭借各种概念和故事就能在天际翱翔。

全通教育之前就凭借“互联网+”、并购重组以及在线教育龙头等优势，开启了一轮飙升行情股价的爆炒热度也达到了极致。其从一只籍籍无名的创业板小票，一度成为创业板涨跌情绪的风向标，并曾经力压中国船舶、贵州茅台等历届“股王”创造了当时A股第一高价股纪录。

而在这期间，全通教育并购不停，仅2015年全通教育并购案超过10起。根据公司2016年业绩快报，去年公司新增合并9家企业，并购成为其规模扩大的重要一环。

不过，飞机也是从地面起飞的，终究还是会回到地面，除非有源源不断的动力支撑。

全通教育近期筹划的大型并购案屡屡失败。

2016年8月，全通教育曾策划过重大资产重组，交易价格28亿-40亿元之间。但最终因“交易金额较大，标的资产的评估工作量大且程序复杂，使得重组进度受到影响。同时本次重组在后续时间安排、核心条款等方面存在较大不确定性”，全通教育不得不在2016年10月宣布终止筹划重大资产重组。

最近全通教育再发公告称，其计划重组涉及的标的资产属于国际教育及留学服务领域，可能涉及发行股份购买资产，预计交易金额在人民币40亿元-45亿元区间。

不过交易双方在核心交易条款上存在分歧，未能就交易方案的重要条款达成一致意见，全通教育决定终止筹划本次重组事项。

即便两次重组外延扩张再遇阻，全通教育也不忘吊住投资者的胃口。

在两次终止重大资产重组之后，该公司均表示，未来公司将继续围绕既定的战略目标有序展开各项经营管理工作，在合适的时机与条件下积极通过内生式和外延式发展相结合的方式寻求更多的发展机会。

明明看好公司发展，大股东却紧急减持

然而“明修栈道暗度陈仓”，全通教育重组受挫之时，该公司控股股东接连减持公司股份。

2月10日，全通教育公告称，实际控制人陈炽昌、林小雅计划在今年2月16日至8月15日期间，以集中竞价或大宗交易方式分别减持不超过1901万股、500万股。

说好的半年减持这么多，实际上，上述实控人一周之后就基本完成了减持目标。

2月17日该公司公告，陈炽昌、林小雅已分别减持1100万股、495万股，合计1595万股。陈炽昌和林小雅为夫妻关系，属于一致行动人，以两次减持均价16.92元/股、16.64元/股计算，两人合计套现2.68亿元。

而值得注意的是，这次减持行动比全通教育公告终止40亿~45亿重组还要早一个多月。

对于减持的理由，该公司表示，实控人陈炽昌拟与专业机构合作设立并购基金，用于投资对全通教育未来发展有积极作用的企业。

故事讲完了，还有人会陶醉其中

说得再好投资者不买账也没用。

4月10日，全通教育开盘股价低走，盘中一度下跌6.42%，4月11日，全通教育再度下探，一度跌至15.14元/股，创下自2014年9月以来的新低。