关于大宗交易，近期新三板市场又有了风吹草动。

有券商人士表示，近期接到了股转系统通知，表示交易系统将要做出一些改变，要打开两项新的接口。业内人士指出，打开两项新的接口，即意味着新三板交易制度或将迎来一些新的变化。该消息一出，立马成为市场关注的热点。

市场人士猜测，这两种新的接口有可能是大宗交易制度和集中竞价制度。它们的推出，将有助于改善当下新三板的交易难题。

门槛和涨跌幅设定成迷

业内人士指出，推出大宗交易制度，将给新三板市场提供新的交易平台，买卖双方能够以市场为基准，在允许的幅度内，选择溢价、折价或平价成交，可有效避免对二级市场价格造成冲击，同时也能为投资新三板的资金提供较好退出渠道。

关于大宗交易制度的制定和实施，南山投资创始合伙人周运南则认为市场仍存在两大谜题：一是包括其门槛的界定；二则是关于其幅度的设定。

周运南猜测，新三板大宗交易制度极有可能参照主板，以不低于10万股或者50万交易金额为门槛，以30%涨跌幅限制为条件。如果实施后，可以对现行的做市交易方式进行有效的补充，可以提高成交量和活跃度。

关于涨跌幅的设置，周运南也指出由于新三板是无涨跌幅限制的非竞价交易，对于幅度的界定也要考虑特殊性，他个人建议做市票价格幅度可界定为50%，协议票界定为不低于净资产。

对于他的这些猜测，新三板府也向业内人士发出了问询。“大宗交易的推出对新三板的盘活有一定意义。”有券商人士如此表示，但至于门槛和涨跌幅到底该如何设置并没有研究。

不少券商、董秘等都对大宗交易的推出表示认可，他们认为大宗交易推出的首要目的还是解决新三板当下的流动性难题。专业人士也向新三板府表示，对于投资人而言，大宗交易的推出将使新三板的老股转让更加复杂。

有挂牌公司董秘表示，500万的门槛不解决，大宗交易也无法解决流动性的问题。

对于即将推出的大宗交易细则，新三板府对此也致电了股转系统，得到的答复是“不清楚”。

大宗交易呼之欲出

新三板现行的交易制度主要包括做市转让和协议转让两项。

协议转让是目前新三板的主要交易方式，协议转让的委托方式中又分为互报成交确认委托和成交确认委托。但协议转让通常为投资者或企业在私下协商决定，因此在该方式下，企业股价并不具备公允性。

做市转让于2014年8月正式推出，在该方式下，买卖双方必须必须先以做市商为交易对手方交易，买卖双方不能直接交易，导致企业对股票交易的控制权削弱。

两种交易方式存在的缺陷，使得市场对于大宗交易制度推出的呼声十分强烈。

所谓大宗交易，是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。

大宗交易是有别于二级市场普通交易的“大单”交易，需要买卖双方委托所在营业部，向交易所单独申请开通的一种交易权限，在买卖交易中是需要通过登录大宗交易系统来进行申报的证券交易。

大宗交易包括两个主要特点，包括成交金额很大和交易价格通常以折价为主。而对于企业而言，最大的好处是可通过大宗交易实现企业融资。

2015年5月，股转系统公开表示，正在考虑优化协议转让机制，取消“手拉手”委托，并将集中盘后撮合纳入考量，被业界普遍视为“大宗交易制度”的雏形。

进入2016年后，股转相关人员更是频频公开提到大宗交易制度。到了2016年年底，全国股转系统副总经理隋强公开表示，目前股转系统正在进行一揽子综合交易制度改革方案的制定，其中市场非常关心的竞价交易制度以及大宗交易制度都将在这个改革方案内有所涉及。这被认为是重大利好、大宗交易制度将落地的前奏。

大宗交易可帮助实现实现做市股票的大额转让、提高做市票二级市场流动性、降低价格波动幅度，此外对于避免乌龙指也起到了不小的作用。