随着上市公司年报披露的逐渐收官，有关其对外担保的情况也陆续揭开面纱，一些企业存在的高担保额度或成为埋在其财务背后的一颗“暗雷”。

4月12日，据21世纪经济报道记者不完全统计，上市公司公告对外实施担保的家数就超过30家。而截至4月12日，数据显示，披露年报的1663家上市公司中，有担保事项的达974家，担保总额占净资产比例(下称“担保比例”)超过50%的更有103家。

此前，证监会发布的有关文件，曾给上市公司担保比例划了50%的“红线”。这意味着，上述103家企业存有担保“过线”现象，且其中又以房地产、能源等行业涉及最多。

4月12日，西南一家融资担保公司高管表示，担保比例这一指标，揭示了上市公司可能承担风险的上限，“担保总额如果超过净资产，若出现最坏情况，上市公司面临着另一种形式的‘资不抵债’风险而可能破产”。

担保过高藏“暗雷”

近段时间发生的山东邹平齐星集团债务违约事件，从另一侧面向投资者揭示了对外担保所存有的风险。

数据显示，截至4月12日，已经披露去年年报的逾1600家上市公司中，存在对外担保情况的，达到974家，占比58.57%。其中，担保比例超过100%的为45家，超过50%的则有103家。

21世纪经济报道记者了解到，证监会曾有规定，上市公司及其控股子公司的对外担保总额，超过上市公司最近一期经审计净资产50%以后提供的任何担保，除需董事会审议外，还需股东大会审议。

在上述103家上市公司中，亚星化学(600319.SH)以2618%的担保比例，成为目前A股对外担保比例最高的企业。根据其去年年报显示，目前亚星化学对外提供的担保，主要涉及对控股子公司的担保与关联担保，分别合计达1.724亿元、1.924亿元。

值得注意的是，21世纪经济报道记者发现，长期以来，该公司频繁因为对外担保事项“惹来麻烦”。

上月底，亚星化学即因对已经出售的子公司负有担保责任，后者三笔信用证将于近期到期，但又无力还款，需要前者继续承担担保责任。而本月初，亚星化学自身则更出现亿元贷款逾期，凸显资金链紧张。

4月12日，亚星化学董秘孙岩接受21世纪经济报道记者采访时，并不愿对公司对外担保比例奇高的背景和原因作出解释，仅表示公司作出的所有担保均经过了董事会的审批，合规合法。

上文提及的西南融资担保公司高管对21世纪经济报道记者表示，单纯以担保方式来分类，共有保证、抵押、质押、定金、留置五种，但基于担保对象的不同，涉及的担保类型又可分为对外担保、关联担保和互相担保。

“一般而言，上市公司为股东、实际控制人及其关联方提供的担保，是风险最高的，因为这类担保很容易成为被担保对象的‘提款’工具，在遇到情况时容易成为最后的赔付者。此外，为高负债企业提供担保，存在的风险也是很高的，”上述高管解释，“公司有时候出于业务开拓、客户维系等原因，也会为非关联公司提供担保。”

房企担保风险最集中

数据统计，上文103家担保比例超过50%的上市公司中，房地产、能源以及机械设备成为涉及公司数最多的三个行业。

其中，房地产行业共有23家上市公司担保比例超过50%，能源类、设备类的上市公司则分别达到16家和7家。

房地产行业中，*ST松江(600225.SH)以477.73%的担保比例，成为行业中这一项数值最高的企业。根据其去年年报显示，公司关联担保余额为68.3亿元，对控股子公司担保发生额合计则达到58.11亿元。至于担保对象，*ST松江主要与控股子公司天津松江集团有限公司进行了互保。

4月12日，*ST松江有关人士对21世纪经济报道记者表示，公司出现担保比例较高的原因，与公司对融资需求较大有关，“这个现象在行业还是比较常见”。

4月12日，易居研究院智库中心研究总监严跃进对21世纪经济报道记者表示，房地产企业作为投资周期长、先期投资金额大的行业，企业对外界融资的需求很大，因此无论是通过贷款还是发债等形式来“筹款”，对外提供担保均是必经途径。

“在目前有关部门收紧房企融资渠道后，企业融资成本除了升高外，对外担保的金额可能会进一步加大，这其中隐含的风险应该值得关注。”严跃进说。

而在对外担保比例较高的能源和设备两类行业，有关企业的情况同样值得关注。上文提及的齐星集团，所处行业便是能源。

此前，21世纪经济报道记者通过多日的梳理发现，齐星集团与西王集团不仅存在互保关系，二者与邹平的另外几家企业也构成了复杂的“互保圈”。

上文提及的西南某融资担保公司高管表示，上市公司除了需要面对日常经营中的风险，还得预防“黑天鹅”性质的非经营性风险意外，在后一类风险中，因担保企业违约、破产等产生的连带责任事件时常发生。

“由担保引发的很多事件，往往都是上市公司缺乏严密的关联担保审核机制，包括对担保风险也没认识清楚。上市公司对外施行担保，除了要理清被担保企业的财务状况，有时候更要理性担保，注意50%的‘红线’。”上述高管说。