春节后，塑料期价就进入了下跌模式，期价下跌幅度接近15%。在历经节后市场复工，农膜需求旺季几个节点后，塑料市场并没有迎来有效的反弹和上涨，究其原因主要还是今年供应过度累积，终端需求疲弱导致的。对未来一段时间的预期也难以乐观，主要是塑料市场的淡季来临，需求消耗速度抵不上供应增长的步伐，因此塑料在众多的压力下，二季度或延续弱势。

一、国际原油供需博弈远未结束价格区间恒定

近期国际原油价格起伏较大，走势先抑后扬，市场消息面刺激开始增多，如OPEC释放减产延期、减产顺利推进的积极信号，又有美国月初发动武力对叙利亚进行军事打击等，刺激了油市的炒作热情，油价明显上涨。但从供需的基础来看，当前仍不应过度乐观，其一，OPEC减产推进效果不如预期。OPEC报告公布三月减产率达到104%，包括二月增长的沙特原油产量都有下滑，公开的数据显示减产正乐观进行，但根据分析沙特实质上连续第二个月增产了，产量仍在1000万桶/天以上。而一直被炒作的OPEC延长减产协议已经反映到了当前的油价上，即使真的延长，价格的抬升有限。其二，在OPEC寻求积极减产来抬升油价之际，与传统开采油气资源竞争的页岩油气在美国取得了巨大的发展，因为其低成本的竞争优势在OPEC寄期抬升价格的时候更是凸显。因为美国页岩油气生产率持续提高，推动美国石油盈亏平衡点从80美元下降到50美元，这使得中东由原油的定价主动者变为当前被动的接受油价。同时美国原油库存刷新纪录的增长也不断打破原油市场寻求供需平衡的过程。这种格局下油价在50-60美元的恒定区间波动的可能性更大。

二、检修季供应缩减效果慢

回顾塑料上市以来，每年第二季度价格波动有涨又跌，但顺畅上涨的年数相对较少，主要是因为淡季行情的影响，而今年也同样整个市场氛围偏空，承受较大的压力。

1.检修力度大不如前

第二季度是塑料行业的传统淡季，一般这个时节，上游石化也会在这个需求较少的季节选择对装置集中检修，既不会有销售损失，也正好可以在缩减供应的情况下，支撑价格。4月以来国内石化装置检修陆续开展，目前在检的装置有7条，但涉及到线性LLDPE的装置并没有检修，因此可以说今年的检修力度大不如前。根据已经公布的信息，接下来的5-6月还有几条大的装置线检修，但二季度合计影响的产量供应不超过10万吨，对于供应压力较重的当前这并不算一个乐观的数据。

表1聚乙烯石化装置检修表

表2聚乙烯石化装置计划检修表

2.供应量大涨增速加快

因为去年下半年，塑料板块维持着比较好的涨势，期货价格也一再被拉高突破10000元，市场的参与热情明显提高。石化也扩大了生产力度，根据数据监测，从去年12月开始石化装置的开工率就达到了高峰，这一时期的开工率超过100%，特别是华东地区的石化超负荷生产，此后因为假期的临近，装置开工有所下滑但也基本维持在94%以上的开工率，节后复工石化开工率再次接近100%，这都足以说明市场过分的热情推高了冬季本应是淡季的生产行情。截止4月11日，国内平均装置开工率在88%，华东地区开工依旧维持超负荷的状态。超负荷的生产就有超负荷的累积，从去年12月开始国内LLDPE供应量就超过80万吨/月，平均同比增速在21%，1月份国内供应量在82.6万吨，增速达25%，2月供应量在82.2万吨，增速超过14%，而去年上半年国内平均增速只有10%不到，而助推去年同时期上涨行情的正是因为供应的明显缩减，产量增速放缓的带动。

因为过分的高估市场的消化能力，源源不断的货源积压难销。库存的压力正是近期明显压制行情的一大利空因素。据统计，截止4月12日，国内聚乙烯石化库存大约在50万吨左右。4月以来虽然有装置检修供应缩减的加持，但去库存的进程显得较为缓慢，而且今年的库存量远超往年。库存的消耗并不是单纯的看产业链的某一个环节，供应商、贸易商、生产商都是环环相扣的，近期上下游的库存转移并不顺畅，石化供应缩减效果不明显，贸易商在不明朗的格局下，有意控制库存，而下游今年环保压力加重，需求量锐减。如此在淡季，库存的消耗难上加难。

因为过分的高估市场的消化能力，源源不断的货源积压难销。库存的压力正是近期明显压制行情的一大利空因素。据统计，截止4月12日，国内聚乙烯石化库存大约在50万吨左右。4月以来虽然有装置检修供应缩减的加持，但去库存的进程显得较为缓慢，而且今年的库存量远超往年。库存的消耗并不是单纯的看产业链的某一个环节，供应商、贸易商、生产商都是环环相扣的，近期上下游的库存转移并不顺畅，石化供应缩减效果不明显，贸易商在不明朗的格局下，有意控制库存，而下游今年环保压力加重，需求量锐减。如此在淡季，库存的消耗难上加难。

三、环保压力大增终端需求低迷

塑料终端市场当前处于低迷的行情主要由以下几个方面原因。第一，春节后市场库存过度累积，价格高企受到下游的抵制，都以随采随买为主；第二，三月下旬后塑料农地膜的需求逐渐萎缩，进入淡季；第三，今年环保监察力度加大，山东河北等塑料生产集中地众多企业被勒令停产整顿，雄安新区的炒作也未能带来好的提振，主要是因为雄安的塑料企业众多，新区的开发许多企业规划需重整，也意味着环保监督更严格。

终端制品企业当前的开工率正逐步下滑，截止4月中旬，国内塑料制品开工率仅50%，而农用薄膜企业的开工率也下滑到45%，地膜需求逐步消退，缠绕膜及包装膜的企业生产没有明显的好转，均维持刚需。数据上看，塑料薄膜1-2月产量尚可，增速在7.5%，农用薄膜产量略低增速在1.8%，但3月后薄膜市场的需求会有明显的紧缩，预计膜料增速会回到低速增长区间。总的来说下游市场情况并不明朗，并没有潜力去带动市场恢复强势。

四、后市展望及操作建议

综上所述，塑料市场当前面临着较大的挑战，今年的行情不必去年底部反弹的行情，因为价高不被接受，库存积累到高位难以被消化，淡季中装置检修的集中度不算高，影响的产量有限，外盘国际原油虽然波动较大，但是价格没有进一步突破的动力，由此基本面行情可以说甚是萧条，更有大宗商品市场整体疲弱，在这样的氛围中，塑料价格维持弱势的概率大。在具体操作上，1709合约当前在9000点整数关口有支撑，投资者可以考虑轻仓逢高沽空。