国债期货周五早盘回暖高开后再次调整，午后扩大跌幅，全线收跌。截至收盘，10 年国债期货主力合约 T1706 收盘报 96.490 元，较上日结算价跌 0.33%；5 年国债期货主力合约 TF1706 收盘报 98.815 元，较上日结算价跌 0.18%。

资金面方面，Shibor 利率多数上涨，其中隔夜 Shibor 涨 1.6BP。央行周五进行 600 亿 7 天、200 亿 14 天和 100 亿 28 天期逆回购操作，当日有 200 亿逆回购到期，实现净投放 700 亿元。基于 4 月缴税压力，央行重启逆回购及发放 PSL，用较短期限的资金平滑对冲 MLF 到期对流动性的影响，但未对 MLF 进行续作，体现央行稳健中性的货币政策态度，而且温和去杠杆的思路仍不改变。

银行间债市方面，现券收益率随期债波动，大幅上行。一级市场方面，财政部招标发行的 3 和 6 个月期贴现国债，中标收益率分别为 2.8539%和 2.9881%，表现尚可。中国 3 月金融数据出炉，社融相较 2 月翻倍至21200 亿元，M2 增速则平稳回落至 10.6%，为 2016 年 7 月以来最低，前者反映金融对实体经济支持不减，后者则显示出金融去杠杆的加强。外汇方面，美国 3 月 PPI 数据不及预期，但年率录得 5 年来最大增幅，暗示通胀水平仍在上升，美元指数超跌反弹。

操作上，监管政策收紧，基本面转暖以及海外形势的动荡，预计债市短期震荡承压，建议投资者保持谨慎。结论：建议投资者保持谨慎。