上周国债期货偏弱运行，主力合约TF1706和T1706周跌幅分别为0.45%和0.69%。5年和10年合约与活跃可交割券的基差小幅扩大，IRR整体下降。

宏观面消息主要有：

1.中国3月M2同比10.6%，前值111%；社会融资规模21200亿元，前值11500亿元。

流动性：资金面偏宽松，资金利率小幅下降

上周央行重启逆回购。具体来看，上周（4.10-4.14）央行共进行了2000亿逆回购操作，同时有1300亿逆回购和2170亿MLF到期，总计净回笼1470亿元。

银行间流动性方面，上周资金利率先抑后扬，整体小幅上涨。截至4月14日，DR001加权平均利率（下同）报收2.41%（较上周，下同，+2.09bp），DR007报收2.67%（+5.93bp），DR014报收3.18%（+34.15bp），DR1M报收3.76%（-5.66bp）。Shibor利率先抑后扬。截至4月14日，SHIBOR隔夜报收2.43%（-1.3bp），SHIBOR 7天报收2.67%（-3.3bp），SHIBOR 14天报收3.16%（-5.86bp），SHIBOR 1月报收4%（-7.74bp）。

国内利率债市场：一级市场发行持续活跃，各期限利率债整体上行

一级市场方面，上周共发行利率债57只，发行总额3376.45亿元。同时，上周共有880亿利率债到期，综合来看，利率债净发行量为2496.45亿元（较上周+1042.85亿）。

二级市场方面，各期限利率债收益率小幅上行。截至4月14日，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为3.03%（+3.71bp）、3.06%（+3.48bp）、3.18%（+8.62bp）和3.36%（+6.33bp）。国开债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为3.67%（+8.03bp）、4%（+5.99bp）、4.07%（+8.18bp）和4.08%（+1.58bp）；非国开债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为3.63%（-0.16bp）、3.97%（+3.66bp）、4.06%（+0.7bp）和4.2%（+6.25bp）。

国际利率债市场：主要国家利率债收益率大幅下降

上周受避险情绪影响，主要国家国债收益率大幅下跌。截至4月13日，美国10年期公债收益率报收2.24%（-14bp），日本10年期国债收益率0.02%（-2.5bp），德国10年期公债收益率为0.17%（-8bp）。

综合来看，上周受银监会监管强化影响，加之3月经济数据公布，债市持续承压。展望本周，监管政策的压力仍需进一步释放，经济数据的扰动也未结束，同时，本周面临企业缴税压力，流动性或受到冲击。整体上，债市将继续承压，可尝试介入空单。

操作上：T1706空单持有，稳健者可继续尝试买TF1706-卖T1706组合。