本周，国内植物油走势出现明显分化，菜油、豆油止跌横盘，棕榈油开始补跌，菜棕价差和豆棕价差较上周扩大。

一周油“事”，尽在一周油志。本期与您一起关注（4月10日~14日国内外食用植物油市场的大事、要事、行情事。

本周，国内植物油走势出现明显分化，菜油、豆油止跌横盘，棕榈油开始补跌，菜棕价差和豆棕价差较上周扩大。主要原因是菜油、豆油利空信息已出尽，虽仍待时间消化，但在成本支撑下向下空间已有限，而棕榈油的丰产压力即将来临。

利空暂时出尽豆油供压仍在本周，美国农业部最新月度供需报告公布，CBOT大豆期价见年内新低后止跌反弹，技术面看，下周仍有反弹空间，但这只能定位为下跌中的反弹，言底尚早。连豆油期价见近6个月以来新低，但跌势放缓，横盘为主，技术面看，下周反弹可能性较大，可短多。

分析后市，利空因素有：一是巴西大豆丰产成定局，目前巴西大豆收获进度超过80%，较往年高6个点，而出口进度却较5年均值低13个百分点，出口放缓使得丰产压力延后；二是2017年一季度我国大豆进口量较去年同期增长近20%，二季度进口量也将超过2400万吨，超过去年同期，而国内豆油库存仍保持历史高位水平，菜油的供给压力将在5月达到峰值，对豆油阶段性的替代将继续，国内豆油现货供给压力仍持续，使得国内豆油难以走出向上行情。

利多因素有：一是美国农业部4月供需报告公布后，利空已出尽，后期市场的关注点将转向美国大豆实际种植面积和种植进度及北美产区天气情况，CBOT大豆将迎来一波反弹，进口大豆成本上升，有利于下游油粕价格；二是豆油主力合约累计跌幅已超过20%，虽然基本面供给压力下，反转行情还不会来临，但CBOT大豆期价反弹会使国内豆油暂时止跌甚至反弹。

利空信息出尽菜油基本见底本周，郑菜油期价再现近6个月新低，但跌势放缓，技术面来看，菜油期价已到底部，操作上建议轻仓短多，或是多菜油空棕榈油进行长线套利。

分析后市，预计5月将是国内菜油现货压力的峰值。一是前期拍卖的临储菜油到5月中旬前才能全部出库，在这之前每周近10万吨临储菜油供应市场；二是菜油1705合约交割压力较大，且按照郑商所规定，菜油仓单需在5月全部注销，到6月再重新注册生成仓单，这意味着届时有相当一部分菜油无法重新生成新仓单，而不得不进入现货市场消化；三是二季度国内进口菜籽数量庞大，油厂开工率将保持高位。

不过，笔者认为，现在反而进入陆续买入菜油、长线做多的时机。一是目前国内郑菜油主力合约期价已累计下跌21%，并跌破国内菜油成本，基本已无下跌空间；二是目前菜油市场本身利空已出尽，并已反映到价格，而因金融属性出现的价格远低于成本的机会，反而是做价值 投资的好机会，长线做多资金将陆续进场。

进入增产周期棕油开始补跌本周，棕榈油因低库存而受到支撑的价格开始补跌，菜棕和豆棕价差较上周扩大，技术面看，棕榈油将随着库存上升而下跌，操作上建议逢反弹空，或多菜油空棕榈油进行长线套利。

分析后市，利多因素有：一是5月中旬前因斋月前备货需求，主产国棕榈油出口需求将较好，库存上升缓慢，短期对盘面有一定支撑，并使得菜棕价差和豆棕价差有波动；二是当前棕榈油进口仍处于倒挂状态，进口成本支撑国内棕榈油价格，后期连棕榈油下跌速度将慢于马盘。

利空因素有：一是目前豆棕、菜棕价差明显低于往年平均水平，不支持棕榈油出口消费，预计后期棕榈油价格走势将弱于豆油和菜油，在斋月货备结束前后是入场做豆棕或菜棕价差扩大的好时机；二是每年的4~10月是传统的棕榈油生产旺季，虽然斋月需求使得短期主产国棕油库存上升缓慢，但预计斋月备货结束后主产国棕榈油库存将快速上升，马盘棕油期价将继续探底。