宏源期货国债早评：期债空单获利了结，短期小幅反弹

要点

一、行情回顾。周一，期债小幅低开后震荡走高。5年期主力合约TF1706开盘价98.490 ，最高98.640 ，最低98.400 ，收盘于98.570 ，涨跌幅为0.01%，成交量为8084手，持仓量为19400手。三张合约总成交8669手，总持仓21947手。10年期主力合约T1706开盘价95.945 ，最高96.255 ，最低95.845 ，收盘于96.150 ，涨跌幅为0.06%，成交量为49868手，持仓量为54573手。三张合约总成交55338手，总持仓68527手。

二、资金面。周一，央行开展逆回购操作800亿，净投放700亿，当日2345亿MLF到期。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行4.2BP至2.4860 %，7天利率上行2.75BP至2.7175 %，14天利率上行1.45BP至3.1880 %；银行间回购加权利率1天利率上行8.01BP至2.5843 %，7天利率上行5.95BP至3.3449 %，14天利率上行7.36BP至3.7708 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行1BP、-1BP至3.2608%、3.4064%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.08BP至168.44 ，固定利率国债指数下行0.08BP至170.19 。

四、财经资讯。

1、央行昨日进行400亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购操作，当日净投放700亿，当日还有2345亿MLF到期。

2、央行：3月债券市场共发行各类债券3.9万亿元；货币市场成交共计60万亿元，同比下降3.3%，环比增长35.6%；银行间债券市场现券成交9万亿元

3、发改委副主任宁吉喆表示，国家正在抓紧时间，紧锣密鼓研究制定保证房地产长期持续健康发展的长效机制，成熟的时候可以付诸实施。

五、结论及投资建议。周二，期债早盘低开探底，全天震荡回升。TF1706收报98.570，上涨0.01%；T1706收报96.150，上涨0.06%。央行昨日开展800亿逆回购操作，净投放资金700亿元。尽管央行近期通过MLF、PSL和逆回购的方式放水，但此前连续13天暂停逆回购的缺口仍未补上，中长期国债利率处于较高水平，SHIBOR利率自4月13日以来也不断上扬，资金面仍未宽松。昨日股市商品普跌，在金融监管加强的背景下避险情绪上升，对债市构成支撑。经过上周五以来的连续两日大幅下跌，债市或已对利空因素形成一致预期，操作建议上，昨日T1706下探至95.85支撑位附近后开始反弹，短期利空力度未有增强，前期空单可逢低获利了结。随着市场避险情绪上升、通胀下降等因素发酵，期债短期将有小幅反弹，可适当逢低建多仓。