本报告导读:

杉杉股份预告2017 年一季度Q1 业绩同比增长60%-110%,盈利加速确认,2017 年将是杉杉股份各项业务全面爆发年。维持“增持”评级,目标价19.16 元。

投资要点:

维持“增持”评级 ,目标价19.16 元。2016 年实现收入54.75 亿元,归属于上市公司股东扣非净利润2.56 亿元,分别同比增长11%、22%,其中锂电池材料业务实现归属于上市公司股东净利润 2.81 亿元,同比上升181%。同时预告2017 年Q1 净利润同比增60%-110%。预计2017-2019 年EPS 分别为0.82/1.14/1.31 元,维持“增持”评级,目标价19.16 元锂电池材料业务全面开花,产能提升迅速。2016 年正极材料业务归属于上市公司股东的净利润1.74 亿元,同比上升121.48%。公司17 年将拥有4.3 万吨锂电池正极材料产能,位居全球第一;负极材料实现归属于上市公司股东的净利润9,696.67 万元,同比上升62.12%。17 年3.5 万吨负极材料成品项目将陆续投产;电解液业务归属于上市公司股东的净利润835.50 万元,较去年增加4,525.34 万元,实现扭亏为盈。17 年将投产20000 吨电解液项目和2000 吨六氟磷酸锂。

上延下拓,打造新能源综合体。针对上游,公司将通过产业并购等方式进入上游资源领域,争取资源端主动权。针对下游,公司进入新能源汽车业务和能源管理业务。16 年在电池系统集成与动力总成、充电桩建设与新能源汽车运营取得初步成效,并取得专用车生产资质。同时公司投资100亿进入能源管理、储能节能、光伏洁能,未来业绩弹性进一步增大。

催化剂:新订单签订、锂电技术材料取得突破。

风险提示:新能源汽车销量不达预期