昨日（4月18日）铁矿石期货暴跌，中国1.3亿吨港口库存的威力已彰显。最新一期普氏62%铁矿石指数报64.25美元/吨，创去年10月28日以来新低，过去一个月跌幅达30.2%。随着铁矿石熊市到来，一些钢贸托盘公司出现爆仓。

在资本市场如果价格持续走低、恐慌抛售出现、空头压倒多头占据主导地位，往往称之为熊市来临，目前铁矿石似乎正处于这样的阶段。4月18日，铁矿石期货主力合约1709尾盘遭遇抛售，一度跌近7%，收盘跌幅6.49%，报价468元/吨，已从年内2月的高点持续下挫32%。最新一期普氏62%铁矿石指数报64.25美元/吨，创去年10月28日以来新低，过去一个月跌幅已达30.2%，同期连破90、80、70三道关口。一般而言，从高位回落20%即被认为进入技术性熊市。

一荣俱荣，一损俱损，黑色系相关的螺纹钢、焦煤、焦炭普遍延续跌势。现货与期货下跌的同时，钢贸行业也受到了明显的冲击。唐山一位钢铁公司期货处负责人表示：

“钢铁贸易也受到了很大的影响，有些钢贸托盘公司甚至出现了爆仓，有家国企刚补完保证金，这两天又爆了。”

在钢铁贸易链条中，“国企托盘”模式甚为常见，简单来说，就是贸易商找资金充沛的国企帮忙先支付货款，货材放在第三方仓库，约定一段时间后贸易商通过加付一定的佣金或者利息偿还资金、拿回货权。如果钢材价格跌势不改，这类模式的爆仓估计不是孤例。

实际上，2月普氏62%铁矿石价格指数一度达到95.05美元/吨，已近百元关口，但是从3月下旬开始，重新进入下行通道。此前中国钢铁产量攀升，支撑了铁矿石的需求。

数据显示，3月国内粗钢产量7200万吨，创历史新高。一季度国内粗钢产量2.011亿吨，同比增长4.6%，仅次于2014年一季度的2.0269亿吨，创同期历史次高。海关数据则显示，中国3月铁矿石进口量高达9556万吨，刷新1月记录，创历史次高，仅低于2015年12月创下的9627万吨历史记录。不仅如此，一季度，我国进口铁矿砂2.71亿吨，增加12.2%，创同期历史新高。

不过，随着铁矿石价格进入下行通道，库存量依然高位运行。最新一期国内铁矿石港口库存1.3105亿吨，虽已连续三期下滑，但仍处1.3亿关口上方。全国工商联环境商会副会长兼首席环境政策专家骆建华表示，粗钢产量的反弹是一个短期内的情况，现在基建各方面用钢需求还没有结束，但是也不会长期持续。发改委此前要求，今年钢铁行业去产能目标为5000万吨。

中国冶金工业规划研究院院长李新创指出，受诸多因素影响，未来铁矿石价格上行乏力，同时铁矿供需及价格将呈现四大趋势：一、全球铁矿石市场供大于求在一定时期内长期存在；二、中国高度依赖进口铁矿将长期存在；三、铁矿石价格低位波动运行将长期存在；四、废钢逐步开始替代铁矿的趋势将长期存在。

不过，财新智库莫尼塔此前报告预计，2017年铁矿石价格的波动区间在80至100美元/之间，主要基于以下两个原因：一是国外铁矿山增产幅度弹性较大，产量会大概率根据市场情况灵活调节；二是国内清除中频炉和“地条钢”产能，将导致长流程炼钢产量增长，从而使铁矿石消费出现增加，这也会抵消钢材需求下滑带来的铁矿石消费下降。此外，报告认为，75美元/吨是国内铁矿山复产的重要分界点。当铁矿石价格处于70-80美元/吨之间时，国内铁矿山复产节奏才会明显增强。

值得注意的是，铁矿石价格的大跌也印证了再通胀交易逻辑的转向。交银国际董事总经理兼首席策略师洪灝明确提出，铁矿石价格在近一个月内的跌幅就超过了20%，进入熊市区间，支撑去年期货市场牛市的再通胀交易逻辑正在快速退潮。德国商业银行亚洲高级经济学家周浩近日也表示，如果说铁矿石在某种程度上能够体现中国市场的热度，那么近期矿价的大幅回落则似乎表明，中国终端需求存在着某些问题。