摘要

连铁本周前两个交易日已重挫近8%，62%普指跌至64.25美金，已较前期高点下跌近50%。内外矿供给压力不断增加，而需求端板材库存回升，旺季预期在度落空，钢厂盈利空间收窄，补库意愿不强，铁矿供需两弱格局延续，价格持续走低。随矿价不断下行，或引发贸易商抛售高成本矿，进一步打压价格，矿价下行压力不减，短期内普指将会向60美金靠拢。盘面上，连铁先后跌破重要支撑位，下行空间打开，操作上空单续持，关注430元支撑。

铁矿石期现货价格近期走势

截至4月14日当周，全国45个港口铁矿石库存总量为1.32亿吨，已连续两周回落，但从总量看仍处历史高位。铁矿石库存主要分为港口库存和钢厂库存，从近11周两者的走势看，钢厂库存从35天高点逐步回落至当前的23.5天，而同期的港口库存却在持续上升，并在1.3吨以上高位持续了8周之久，这表明在钢市成交低迷，价格不断走低的带动下，钢厂补库意愿明显降低，以低库存按需补库策略为主，对后市预期较为悲观。同时，钢价下跌引发钢材盈利空间收窄，高品矿需求遇冷，而港口高品矿占比不断提升，共同导致结构性问题向总量问题加速转移。另外，在钢厂进口矿库存不断下降的过程中，废钢库存却在持续增加，目前已回升至2014年4月以来的高位。随着中频炉清理工作持续推进，近6000万吨废钢将重新流入市场，而电弧炉产能远小于中频炉，同时由于投产周期时间差问题，短期对废钢用量有限，由此导致废钢价格下跌，废钢相对于铁矿石的替代优势也相应增强。根据冶金工业协会测算，转炉废钢使用比例在8-20%，从目前钢厂使用情况看，废钢用量已由前期的平均8-10%提升到13-15%附近。因此，目前的情况是，无论从总量还是结构性方面，铁矿石在库存方面均不容乐观，成为价格下行的重要推手。

而从近期公布的宏观数据看，房地产投资增速达9.1%，高于上月8.9%，但从销售情况看，却不容乐观，其中3月份全国地产销售增速为14.7%，低于前两个月的25.1%，其中住宅销售增速为11.1%，大幅低于前值23.7%，另外30大中城市商品房销售面积在3月份增速大幅下跌，二线城市跌幅达到36.66%，表明在房地产调控全面升级的情况下，后期走势会愈发疲软。同时，3月汽车市场复苏乏力，其中中汽协3月乘用车销量增速降至4.1%，而乘联会的3月乘用车销量则由负转正，但颓势未改，整体而言3月汽车销量增速仍在低位。因此从钢材主要需求端看，钢材后期需求提升难度较大，板材库存持持未能下降充分说明了需求释放不及预期，而由于房地产销售到投资有近6个月传导期，同时基建发力，因此当前对螺纹钢需求尚存支撑。而钢材需求的转弱直接影响到原料端铁矿石的需求，特别是高品位矿需求，目前来看，钢厂的低库存及港口低品矿降幅相对较快的情况已充分验证了此点，而伴随资金面收紧、调控强度加大，房地产市场走弱已成大势，所以长材需求也将走弱。

目前，铁矿后期的价格支撑或在国产矿。因为随着矿价不断下移，国产矿复产热情必然受到影响，进而使供给压力减小。不过由于国外主流矿成本较低，因此外矿发货降低可能性不大，铁矿石供给失衡情况将会长时间延续