七禾网7、未来一段时间，您比较看好哪些板块？为什么？

云飞扬：比较看好新能源、新材料、高端智能技术装备、创新型生物医药、消费升级概念等板块。因为投资股票就是投资未来，不仅要寻找属于未来的板块，还要寻找龙头板块的龙头股。但是，再好的板块在股市系统性风险面前都不堪一击，所以我觉得研究大盘比研究板块更重要，其实大盘可以看作是最大的板块。

七禾网8、波浪理论能不能用于分析个股？

云飞扬：波浪理论能否应用于个股的意见分歧比较大。股市大盘是由全部个股组成，不可否认，会存在走势比较符合波浪理论的个股。但是个股容易被操纵，或者说走势有着很大的偶然性，缺乏能重复再现的可研判和操作性。

事实上，艾略特先生本人也曾经提到过，波浪分析并不适用于个股，并列举了一个案例进行说明，详细可见艾略特先生所著的《金融世界》第12章。

七禾网9、择股和择时，就您看来，哪个更重要？为什么？

云飞扬：在投机市场中，或者说对处于投机阶段的市场，择时应该重于择股。虽然股市大盘涨的时候也有部分个股下跌，大盘跌的时候也有一些个股上涨，但多数毫无疑问是跟随大盘起落的。如果在大盘平稳时说要轻大盘重个股，在大盘不好的时候又说轻个股重大盘，这种反复无常、缺乏定力的思维方式是很难避免系统性风险的。

通过价值分析来择股在理论上是正确的，但是在投机实践中却难以奏效，即使有貌似价值投资的成功事例，那也只是极少数个案。毕竟对多数市场参与者来说，重要的是把握大概率的胜算，择时主要就是要踏准大盘节奏。

七禾网10、也有很多人都说市场是不能预测的，您怎么看？

云飞扬：这可以说是“非不能也，乃不为也”。大家都知道学习掌握一门技术至少需要10000小时的努力。我相信，那些说市场不能预测的人士，实际并没有花足够多的时间精力去研究“市场到底能不能预测”这个问题。轻率地下结论，或者人云亦云，并没有任何帮助意义。对投资者来说，市场就是最好的老师。只有对市场运行的内在规律深刻理解，才会有洞察力。正如我博导曾经说的那样，你往回看的眼光有多么的深沉，往前看的眼光就有多么的深邃！

“顺势而为”是市场上经常听到的说法。但是，如果没有合理预期作为基础，那么这就是一个伪命题。股市日间波动大多参差交错，走势无论是涨是跌，在任何位置都有可能发生逆转，没有对未来趋势的分析研判，哪来的顺势而为可言呢？

今年3月份，我有幸聆听了傅海棠先生的演讲，发现对于市场能否预测的理解，我和他是非常一致的，比如他说“做期货得学会预测行情，期货就是要赚对市场未来预测的钱。我可以百分比明确告诉你，行情是可以确定的。在研判有把握时仓位可以很重。最大的风险来自于对行情的错判，而不是仓位，只要行情看对，就没有大的风险。”虽然他讲的是期货，但显然在股市也适用，这增强了我的信心。

七禾网11、您表示参与金融市场有个很管用的原则，就是要做到研判与操作分离，请问该怎么做？

云飞扬：市场中唯一准确的预言就是：所有的预言都不准确！市场既是永远对的，也是永远错的：前者是因为走势是客观存在，不以任何人的意志为转移；后者是因为走势总处于不均衡状态，价格总是偏离价值。既要尊重和追随市场，又要警惕和利用市场。战略上要研究大众的偏见，利用大众的偏见；战术上要研究自己的错误，修正自己的错误。未来的一切都难以预知，要敬畏市场，质疑自己。

所以，参与金融市场要做到研判与操作分离。既要相信自己的研判，也要随时准备修正自己的研判。在操作上，要有自己一套的投机哲学和交易系统。前者是认知体系和操作指导思想，而交易系统是有助于实现稳健盈利的分析系统和交易规则。分析的目的是寻找预期盈亏比高的市场机会，放弃盈亏比低的行情，杜绝冒险押赌行为。交易规则是在目标行情机会出现时，重拳出击；在缺乏机会时及时退出或空仓等待。

七禾网12、您表示研判大盘不应该分析基本面信息，请问原因是什么？那应该关注哪些信息？

云飞扬：看盘不能带情绪，否则就难以客观。对市场参与者来说，重要的不是自己对基本面信息的看法，而是其他所有人对此信息的反应，这个反应落实到操作，最终会直观地反映在盘面的波动上。

说到底，基本面分析的唯一目的，也是为了判断市场的涨跌。但是，就事论“势”何其难！偶然事件对大盘的影响有多大呢？这相当于在一个有无数未知变量和无穷复杂关系的函数中，加入一个偶然变量，要得出什么结果，显然是相当难断的。但是，人们总是习惯把自己获取的有限信息和市场的无限变化简单直接地挂上钩，于是一万个人就会作出一万种不同的解释。

好消息、坏消息，不如没消息。有消息反而容易造成研判困难。好消息出来后，若市场走高，可被称为利好；若市场走低，亦可以解释为利好出尽变利空。反之亦然。想依靠消息战胜市场是不现实的，在股票价格对信息的迅速反应下，不存在优于他人的机会。比如最近的雄安概念股，消息出来时地球人都知道了，开盘一字涨停根本买不到；等到涨停打开了，有可能就要跌了。

事实上，对于未来可预期事件，尽管兑现时间不确定，但其影响也会在现在提前表现出来，因为市场已经充分消化。试图通过分析外部基本面因素来主观判断股市涨跌，无异于隔靴搔痒。所以，也许可以说，研究的最高境界是不研究（基本面）。

七禾网13、技术指标有很多，您一般都用哪些指标？具体如何应用？

云飞扬：指标只能反映过去，不能预测未来，但至少以一定形式记录了现状，可以在某种程度上帮助我们解读当前的市况。 技术分析指标有近百种，设计原理和应用目的不同，指标包含的信息量就不同，稳定性也有差异。从指标的有效性来讲，多数人常用的指标往往容易失灵。

根据作用的不同，我把这些复杂的指标简化为两类，数据型和情绪型。指标大多是数据型，主要反映过程的延续，参考意义不大。情绪型指标有RSI、W％R、CCI等。情绪型指标通常情况下表现正常，指标方向与市场涨跌一致；而在市场情绪进入极端高涨或低迷时会表现异常，指标和价格走势不一致，即发生背离。常言道，不背离、无顶底。指标背离通常预示着趋势即将发生方向性转折，这是指标的最有用之处。

七禾网14、在您看来，用什么指数分析浪形比较合理？

云飞扬：道氏理论认为，市场趋势中有时不是一种指数就可以单独产生有效信号，工业平均指数和运输业平均指数之间需要互相印证，两者需同时在同一方向上运行才能确认某种趋势的形成。

根据覆盖面的不同，目前A股有上证指数、深证成指、中证800指数、中证500指数、沪深300指数、上证50指数，上证180指数、深证中小板指数、创业板指数等许多种，各自的侧重不同，有时走势并不同步，需要综合考量。上证指数和深证成指常用来进行大盘走势的对比验证分析。在上证指数受权重股影响而失真的情况下，中证800指数相对来说最具整体市场代表性，用于波浪形态分析往往比较合理。比如，在2015年6月，很多人还期待着上证指数能创出历史新高，结果被套在了高位。其实，多数人没有注意到，中证800指数在5月中旬就已经创新高了。

七禾网15、通常所说的“千人千浪”，该如何理解？

云飞扬：所谓千人千浪，首先是因为人们对艾略特波浪理论的认识和理解不同，必然存在着各自不同的分析结果。不过，这有个前提，就是这一千个人本身要懂波浪理论，会数浪，如果浪形都不会看、不会数，那就根本无从谈起。事实上，真正能把波浪理论研究透彻的人也并不是很多。

艾略特先生是在上个世纪三十年代创立波浪理论的，而大多数目前常用的技术指标是在七十年代之后才出现，社会总在不断进步，仅仅依靠波浪理论也是不够的，需要融合其他方法手段，进行综合研判。