基本金属： 政策面因素笼罩金属维持弱势

全球1月制造业活动以五年半以来最快速度扩张，就业人数在近两年以来首次上升。全球制造业采购经理人指数(PMI)从12月的54.6升至1月的56.1，达到2004年中期以来的最高水平，产出指数从57.5升至60.2，创下69个月高点。就业指数从12月的49.7升至50.4，自2008年3月以来首次升至划分增长与萎缩的50大关上方。美国供应管理协会(ISM)周一公布，1月制造业指数为58.4，预估为55.5。美国1月ISM制造业指数为2004年8月来最高。12月制造业指数为54.9，该数据支撑经济前景。经济数据提升了美国金属需求前景，周一，LME金属全线上涨。

因原油价格反弹及埃克森美孚好于预期的收益表现提振了能源类股走势，此外，金属期货价格走高推动美国铝业和杜邦公司等材料类股上扬。道琼斯工业股票平均价格指数收盘涨118.20点，至10185.53点，涨幅1.17%。

上海现货铜今报在54600-55000元/吨，涨900元/吨，贴水120-升水50元/吨，交投情况一般。上海现货锌价1#锌报16850-16950元/吨，涨50元/吨，贴水470-贴水370元/吨；0#锌报16900-17000元/吨，涨50元/吨，贴水420-贴水320元/吨。

但由于中国政府对于流动性采取收紧政策已经对国内市场的人气产生了强有力的打击，国内金属的走势仍旧维持弱势。目前看，铜价已经位于前期平台的下沿，空头尾盘的主动平仓导致价格有所回升，经过前期的大幅下行后，技术性指标上处于超卖状态，技术指标需要修正。基本金属的弱势形态预计在春节前会延续下去。

钢材：春节前钢材市场选择下行调整

钢材期货今日高开低走，放量暴跌。RB1005以4316高开，最高4323，最低4126，收盘4159元，跌137元，成交成倍放大，持仓下降36236手。今日的放量暴跌，预示春节前钢材市场选择继续向下调整。

受期货暴跌影响，钢材现货稳中趋跌，热轧板卷上海、北京、天津都有10-20元下跌，螺纹线材上海、广州市场有10-30元下跌，北京天津市场保持平稳。现货跌幅远远小于期货，期现价差正在大幅缩小。

昨日市场流传银监局指示银行暂停钢铁、水泥等产能过剩行业的固定资产贷款，今日就有报导称浙江、福建等地银行在严审钢材贸易商质押贷款情况，而上海市场正是浙江、福建钢材贸易商云集的市场。或真或假的消息对市场暴跌有推波助澜作用。

总体来看，春节前延续下跌行情，对钢材市场各方都有利。对钢厂来说，可以不必再担心铁矿石大幅涨价；对贸易商来说，他们不希望2、3月份的订货价格继续大幅倒挂，而行情下跌以来，部分钢厂也在实施减产措施，这有益于节后钢材市场的运行。

技术上看，RB1005、WR1005今日一举跌穿前期低点和4150的支撑，空头力量非常迅猛，做空十分坚决，后市仍有下跌空间。

操作上，鉴于空头杀跌锋芒正盛，政策紧缩预期仍笼罩全球市场，多单宜减仓观望， 但市场基本面不支持现货大跌，在期货升水已大幅缩小情况下，空单操作应以轻仓为主。

橡胶：受到60日均线支撑

美国1月制造业扩张速度达到2004年以来最快，但12月的消费者支出仅略有增长。美国供应管理协会(ISM)周一公布，1月制造业指数为58.4，是2004年8月以来最高，12月制造业指数为54.9。制造业数据帮助提升美股，美国三大股指均上涨超过1%。首次利好影响，沪胶主力1005今日大幅高开，但随后震荡走低，报收22955上涨280点或1.23%，持仓增加702手。

亚洲现货橡胶价格周一走跌，因泰国制造商试图增加销售，促使亚洲和欧洲买家大量采购。稍早，由于价格过高而无人问津。Phuket的出口商表示，泰国STR20等级橡胶1日FOB价格约为每吨3,010美元，船期为3月初，因贸易商在近期价格下跌后买入，RSS3等级橡胶FOB价格为每吨3,000美元，10日前出价为每吨3,200美元上方。2月/3月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤300美分，前一交易日(1月29日)报每公斤305-307美分。2月/3月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤301美分，前一交易日报每公斤304-306美分。2月/3月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤295美分，前一交易日报每公斤293-296美分。2月/3月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤300美分，前一交易日报每公斤299-301美分。

泰国USS3橡胶现货价格周一小幅下跌至每公斤91.19-91.42泰铢，1月29日为92.09-93.33泰铢，因供应量有所增加。普吉岛一交易商称，此前数日到货量一度下滑，1日供应有所改善，尤其是Chandee市场。泰国三个中心市场橡胶总计销售量为186吨，1月29日为110吨：Hat Yai为28吨，Surat Thani为43吨，Chandee为115吨。

虽然守住了60日均线，但今日的橡胶表现稍显疲软。泰国现货市场的供应量和销量有所增加，买家采购积极。总体来看基本面的变化不大，沪胶更多的受到金融市场情绪的影响。在基本面仍向好的情况下，沪胶以逢低买入为主。

玉米：低位震荡

今日连玉米1009合约早盘低开，上午盘面整体上呈震荡偏强的走势，中午开盘以后行情一路下挫，盘中一度创出近期新低，尾盘出现小幅回补，全日收于1846。

国际市场方面，在跌至接近四个月的低点之后，受原油反弹以及美元指数高位调整的带动，CBOT玉米03合约周一止跌反弹。

国内现货方面，目前吉林省玉米深加工企业的收购情况依然不理想，各企业多少不一，昨日长春大成、中粮生化公主岭公司及黄龙尽管下调价格以打压惜售心理，但目前收购量仍然不佳。从港口动态来看，随着春节的临近，锦州港的玉米贸易活动已经基本暂停，成交价格呈现平稳趋弱的态势，目前平仓价格维持在1820/吨左右。

综上，从技术形态上来看，行情在目前的阶段性底部寻求突破受到来自短期均线的压制比较明显，因此当前建议投资者仍然维持前期日内短线波段操作的思路，围绕均线系统高抛低吸。

白糖：高开高走 继续振荡

今日郑州白糖小高开，早盘一路走高后稍有回落，午后开盘继续回落，尾盘维持横盘整理，全天收于小阳星，成交量继续攀升，后市仍维持振荡走势，主力1009合约收于5487,涨81点。

尽管本周二ICE糖市原糖期货价格再创29年新高，但因尾市抛压突增，在投资者获利回吐的压力下，收盘时近期合约糖价暴跌逾半美分/磅。当日1003期约糖价暴跌62个点，收于29.28美分/磅（-2.1%），盘中1003期约糖价一度创下30.40美分/磅的29年新高；1005期约糖价同时大幅下跌36个点，以28.24美分/磅报收。据场内交易商说，虽然本周二早晨后续投机买盘曾把1003期约糖价推高到29年来30.40美分/磅的新高点，但因投资者在糖价突破30美分/磅的关键点位后于尾市获利回吐，糖价最终以暴跌报收。迄今为止多方依然没能凝聚有效力量使1003期约的收盘价突破30美分/磅的心理位。实际上，每次糖价上涨都招致一些投资者获利回吐的压制，不过，不少投资者和分析人士依然认为，良好的基本面供求前景最终将推动1003期约的收盘价突破30美分/磅。来自芝加哥Vine Steel投资公司的首席投资运营官斯宾塞-巴顿表示，个人认为糖价还将继续冲高，目前食糖市场是商品市场中极少数真正依赖自身供求关系而上涨的市场之一，全球的食糖依然不是很景气，而全球的食糖需求又并不因供给量下降而减少。本制糖年不仅巴西的食糖供给量因甘蔗生产和收割时节雨水高于正常水平而低于预期，印度的食糖生产也没有什么起色，两国食糖产量低于预期已导致全球食糖市场出现数量不小的供给缺口。早些时候国际糖业组织（ISO）曾表示，估计09-10制糖年全球食糖市场仍将有720万吨的供给缺口。

操作策略：日内短线。

早籼稻：继续大幅下挫

早籼稻继续弱势运行，近日大幅下挫，远月调整更深。主力1009合约早盘开于2130，盘中一路震荡下挫，最低跌至2108。此为该合约2009年11月中旬以来的最低位，疲态尽显。尾盘收于2120。近月1005合约也是延续跌势，最低下探2025，目前仍无止跌迹象。

现货市场价格较为稳定，基本与昨日持平。据市场监测，2月2日，吉林粮食中心批发市场08长春产1级粳稻谷收购价格2280元/吨，标一东北米收购3200元/吨，与昨日持平。松原地区普通粳稻收购价格2100元/吨，与昨日持平。江苏如东玉奇米业中心08年江苏产2级粳稻谷入库价2400元/吨，09年江苏产特等晚粳米出厂价3300元/吨，比昨日上扬100元/吨。南京江宁加工企业新粳稻进厂价格2300元/吨，特等粳米出厂价3100元/吨；南京远望富硒农产品有限公司特等新粳稻进厂价格2320元/吨，特等粳米出厂价3160元/吨，与昨日持平。

芝加哥期货交易所(CBOT)稻米期货周一下跌，在周五劲涨2%後遭遇轻微的技术性阻碍。3月稻米期货RRH0收低5美分,或0.35%,收于每英担14.15美元，远月合约收低2-4-1/2美分。今日稻米的预估成交量为1,656口。

小麦：跌势趋缓 再现低量

强麦市场今日走势疲弱，较昨日微幅反弹，前期跌势稍有趋缓迹象。主力合约1009早盘开于2249，全天沿日内均线上下窄幅波动，运行区间为2245－2250。全天成交量仅2098手，维持在近期低位水平。强麦市场近期交投清淡，成交量低迷恐难以改观。

现货市场价格坚挺，持续在高位运行。据市场监测显示，郑州批发企业09年3级白小麦火车板价1950元/吨，高优503火车板价2060元/吨，豫麦34火车板价2030元/吨，与昨日持平。河南鹤壁市浚县粮食局09年本地产2级白小麦收购价1980元/吨，高优505收购价2080元/吨，本地产特制一级小麦粉汽车板价2500元/吨，与昨日持平。邓州市久友面粉有限公司09年本地产2级白小麦到厂价1920元/吨，一级精粉出厂价2520元/吨，特制一级面粉出厂价2400元/吨，特二粉出厂价格2300元/吨，二级次粉出厂价1600元/吨，一级麸皮出厂价格1600元/吨，与昨日持平。

美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周一收高，从10月以来的最低位回升,交易商表示，市场受一轮技术空头回补及外围市场所支撑。3月软红冬小麦期货WH0收升3/4美分，报每蒲式耳4.74-3/4美元。基金买入1,000口小麦合约。美国农业部公布上周小麦出口检验为1,784.3万蒲式耳，高于预估的1,000-1,500万蒲式耳。美国小麦种植带天气状况令人满意，许多地区积雪覆盖保护小麦成长。日本透过标购寻求7.2万吨食用小麦。

燃料油：下个目标4370

今日燃料油在隔夜原油走高支撑下高开，但上方压力明显，期价随后震荡下行，尾盘受多头平仓提振，期价有所回升，整体收高21点，交投兴趣有所下降。

从盘面上看，主力1005合约目前的期价处于前期低点4003和前期高点4768点的三分之一处，在周一跌破之后，今日有回升迹象，但最后以失败告终。若明日继续在4460点下方运行，那么下个目标位将会是4370点。

隔夜原油在良好制造业经济数据、尼日利亚地缘政治以及美元走软支撑下，上涨逾2%，但是这种上涨能否持续还有待观察。尤其是本周将出台的库存数据将继续说明原油的需求问题。

国产燃料油市场方面，滨州中海沥青本次恢复渣油生产，计划将维持一个月，过年期间将正常生产渣油。据市场消息称，目前京博石化与滨化订立合同，滨化产量多以供应京博石化焦化装置为主，目前区内多数主力炼厂渣油成交价格多在4200-4300元/吨之间。油浆市场方面，国际油价反弹并未阻止油浆价格的走低，今日齐鲁石化油浆报价至4150元/吨，正和报价至4000元/吨，据了解，多数炼厂出货情况并不乐观，库存积累较快，若国际油价不能维持涨势，后期油浆价格将继续面临小幅回调。

PTA：上方压力犹存

受原油走高支撑，今日PTA高开震荡，随后受空头势力打压期价有所回落，整日交投活跃，成交量有所增加。从盘面上看，目前上方均线已成空头排列，压力较大，但上周四的跳空缺口存在回补需求，短期内还有再回8000点可能。

总体而言，随着农历春节临近，下游聚酯工厂开工率继续降低，聚酯产品市场价格高位疲软，因此节前以短线操作为宜。

当然整体经济环境对PTA价格的影响依然很大。昨日公布的1月份PMI数据，再一次强化了市场对于通胀的预期。根据中国物流与采购联合会昨日公布的数据，1月份PMI指数为55.8%，比上月回落0.8个百分点，这一指数已经连续11个月在50%这一分水岭上。其中，1月购进价格指数比上月上升1.8个百分点，达到68.5%，连续三个月明显提高，创下2008年8月以来新高。从历史来看，购进价格指数涨幅领先于PPI涨幅6个月，这预示着PPI指数可能在未来几个月面临较强的上涨压力。

因此货币紧缩政策依然会是近期主导因素，有消息称，截至1月28日，中国银行业新增信贷量不足1.1万亿元。这较1月19日全行业新增贷款1.45万亿元下降了3500亿元。银行分析人士认为，银行主动压缩贷款规模、贷款回收大于新增，加上压缩到期票据是新增信贷量先涨后跌的主因。这对整个大宗商品，包括PTA的价格将会有一定打压。

LLDPE：大势已去  多头依然心存希翼

今日LLDPE期货市场开始伊始受隔夜原油反弹收高带动，多单积极入场，但很快一路下行。目前PE市场已是大势已去，而石化已无把控局面的能力，市场信心几乎荡然无存。昨日大幅增仓的多单主力今日出现减仓，所幸的是新的多头主力涌现，因此，从盘面看，看空氛围浓厚，但多头依然依稀存留不泯的希翼。主力合约今日开于11500元/吨，收于11285元/吨，最高11600元/吨，最低11150元/吨，收跌80。空单持有。

今日LLDPE市场成交表现疲软，市场缺少支撑之下处于几乎放任自流的状态，中油华东再度降价更加加剧了市场看空心态。货源虽然并未体现较大压力，但似乎无人会对此有所关注。齐鲁化工城PE市场午后询盘清淡，LLDPE期货收盘大幅走低，商家心态受到影响。午后市场人气不足，未听闻成交。华东PE市场受到中油华东下调LLDPE挂牌价的影响非常明显，国产LLDPE最低报价到11250元/吨，进口线性也有大约100-150元/吨下滑，即便如此，成交也非常有限，总体看，货源压力多数体现在贸易商手中，中油采取随动，而中石化方面则观望姿态明显，后市则存底部不牢隐患。广州市场临近节日，部分商家放假停销。现货市场有抛售情绪出现，价格下滑幅度较大，跌幅在100元/吨左右。参考报价： 7042自提价在11100元/吨，2426H自提价在13100元/吨，2420H自提价在13100元/吨，5502自提价在10750元/吨。

周一亚洲乙烯收盘1361-1363美金/吨CFR东北亚和1406-1408元/吨CFR东南亚（跌4美金/吨）。周初受到中国内贸市场商谈气氛逐渐走软影响，东北亚收盘价格小跌4美金/吨。而且由于国内下游市场及亚洲石脑油价格下滑，买方市场也逐步疲软。但另一方面，部分贸易商对短期市场相对乐观，报价坚挺在1400美金/吨CFR东北亚。另外，石脑油库存下降使得乙烯产量有所下滑。东南亚市场方面价格同样下滑4美金/吨。买方意向逐渐清淡，新加坡Shell 80万吨裂解装置计划下月重启。

PVC：趋势放缓  但仍有待延续

今日PVC期货市场早盘稍作窄幅整理后继续下跌，临近尾盘小幅回升，价格重心基本与昨日持平。从盘面走势来看，市场略显抄底心态，跌势大大放缓。但基本面依然仍然无法给予PVC支撑，空头市场还有待延续。近期PVC在下跌中能否有喘息机会将取决于商品市场的整体氛围。今日PVC主力合约V1005开于7350元/吨，最高7310元/吨，最低7255元/吨，收于7310元/吨，收涨5元/吨。

今日国内PVC市场平淡，市场信心难以恢复，商家普遍看空2月份市场，节前参与热情不高，下游企业也多观望，节前不急于采购。市场有价无市，成交量稀少，局部价格继续阴跌。广州地区PVC市场弱势盘整，成交量仍有有限，普通5型料主流在7200元/吨左右自提，部分更低价格也有听闻。商家多数对2月份市场看空,采购意向不高,下游也多观望,市场气氛清淡。杭州地区PVC市场盘整中观望气氛浓厚。目前5型普通电石料，主流报价在7150-7200元/吨，此价多为送到。新疆天辰5型自提报价7160元/吨；山西榆社货源报价7150元/吨。齐鲁化工城PVC市场气氛依旧比较平淡，价格调整不大。目前各料含税报价为： S1000报价7530元/吨，QS1050P报价7300元/吨；成交量有限。

今日山东地区零星下调电石接收价的现象仍有出现，但其它地区价格基本维持大局盘整。PVC价格下滑是电石价格疲软的最大原因，预计节前各企业灵活调整为主。截至目前各地PVC厂电石到家价：优级品山东到家3430-3600元/吨；天津河北地区电石到家价格3300-3450元/吨；一级品山西到家3180-3200元/吨上下；河南地区的电石主流接收价格在3350-3450元/吨；四川地区外调电石到家价格3500-3600元/吨，略高略低价也有。