美国总统特朗普(Donald Trump)在竞选时承诺的税改政策已让市场等待良久，可能在有所发展前胎死腹中。

美银美林的策略师Shyam Rajan周三表示，利率市场进一步上调了税改可能不会实现的概率，而当前外界整体认为特朗普在未能成功废除和替代奥巴马医改后面临短暂挫折。

“在我们看来，近期最大的误解就是利率市场传递的信息和解释利率下滑的一贯措辞，”Rajan说道。

在多数人关注国会夏季8月休假后税改的延迟时，“利率市场正在消化税改失败的预期以及2018年黯淡的经济前景，”该策略师说道。

Rajan表示最大的线索就是下图伦敦银行同业拆放利率(Libor)，该图显示市场参与者正在预测利率稳步下滑。

换句话说，市场正在押注美联储加息周期可能在2018年结束，今年可能加息2次及以上。

10年期美债收益率自特朗普大选获胜后一直处于上升态势，因他提振经济增长的政策可能会导致负债增长。特朗普在3月份公布的预算方案后，收益率再次上涨，该预算方案明显提振国防支出方面。自此之后，与美联储货币收紧政策立场一致，收益率下修而非走高。

事实上，Guggenheim Partners的全球首席投资官Scott Minerd本周初表示，10年期美债收益率在夏季可能最低跌至1.50%，当时特朗普可能在实施其经济政策时遭遇困难。

他还指出，自大选后，外界对税改的乐观态度大幅消退。

在3月非农报告和零售销售数据表现不佳后，对美国经济的担忧开始增加。无论近期疲弱的数据是否是暂时的，还是美国经济确实遭受打击，事实是特朗普正在被叙利亚和朝鲜的问题所分心，在他重新将焦点放回国内日程之前，经济衰退的风险将会缓慢增加。