基本面利空格局不变

供给方面，供应仍处于超预期状态。二月供应增幅超预期，使得市场相信胶农割胶积极性已经大幅提高。目前临近国内外产区全面开割，只要不出现干旱推迟开割，未来的供应压力将增大。需求方面，重卡销量逐渐走弱是大概率事件。治超新规的影响力将几乎消失，利好已经被全部透支。去年四季度重卡的爆发很大程度上是受到北方供暖旺季煤炭运输的带动。重卡市场企业化的车队占比并没有优势，市场中有大量的个体户。个体户对于长期走势的判断能力有限，去年看到运价上涨，就急于采购新车，市场增长速度过快。北方供暖旺季结束后，煤炭运力必将与非煤运力竞争，进而导致重卡销量走差。最后，基建和房地产在下半年存在高度不确定性，即使基建房地产全年并未低于预期，下半年也难以超越一二季度的水平，从而带动重卡环比走低。

熊市进入后半场

技术型回调——出现利空因素，但是并未得到普遍认可——技术型破位，技术派开始转空，精明的基本面交易者开始发现核心逻辑变化，大部分基本面交易者感到迷茫——少数信仰基本面的投资者不断地止损，加速了行情的下跌，越来越多的人找到了做空的理由，同时价格也在反向影响供求——理由越来越充足，大部分基本交易者有了充足的理由相信价格会大跌。这是一波下跌行情上半场的完整剧情，显然目前已经经历了这一切。

目前熊市已经进入了后半场。后半场并不是说下跌行情的下半部分，后半场的波幅也未必会等于前半场。后半场的特点在于：客观方面，对于推动行情趋势性波动的核心因素，市场的看法高度一致。基本面很少有各因素高度一致的时候，只是核心逻辑在各因素之间变幻。当大多数市场人士关注的焦点与行情一致的时候，一波趋势行情也就进入了后半场。主观方面，在后半场基本面分析的焦点发生转变。从实用的角度说，主观方面更有价值。沪胶目前跌幅巨大，行情对利空因素有了充分的体现，只不过不知道是否全部透支。在这种情况下，继续盯住利空因素将十分危险，因为没法确定利空因素还能在多长时间发挥作用。此时关注的焦点应该在利多因素，并不是说要根据利多因素去抄底，而是要不断地从多头的角度思考问题，努力去想有什么因素可以让多头借机发动行情。如果找不到强有力的利多因素，则继续维持做空思路。

两大利多因素需要高度关注

第一大利多因素是开割期的干旱。这一因素是周期性因素，市场对该因素的影响力以及相应的操作十分清楚，此处不再赘述。只需关注近期产区降雨即可。

第二大利多因素是国内外产区即将全面开割。表面上看，全面开割会提升产量，是利空因素。但是结合这波熊市的特殊情况，利空将成为潜在利多。最近两个月的行情，跌幅巨大，不仅反映了停割期的供求情况，同时也充分反映了开割后供应压力的提升。资金在炒作供应增加的预期，但是开割之后现实情况可能超预期、可能不及预期，不确定性较大。所以，对主力空头来说，最安全的做法是在开割之前打压价格，开割初期离场，之后观察开割后的供应情况。也就是说，这是一波炒预期赚事实的行情。

操作上，趋势如此完整，下行动能如此强劲，空头思路理应延续。只不过要盯住利多因素，保持警惕，随时准备离场。