一边是雄安新区概念股和次新股、中小创股票的熄火，一边却是白酒股和家电股为代表的白马股迭创新高：贵州茅台冲上400元大关之后继续发力，今日收于415.31元，跻身为全球第一市值酒类股；与此同时，格力电器、老板电器、小天鹅A、苏泊尔、五粮液等家电股和白酒股股价均创出近期新高或历史新高，以白酒和家电为代表的白马股弱市中风光无两。但奇怪的是，创业板指数今日小幅上涨，板块里面的个股却大部分是下跌的，这让部分投资者惊呼：莫非我们炒的是假股票？

四大原因带来白马股涨涨涨

昨日收盘之后，e公司记者连线了北京格雷投资总经理张可兴、深圳晟泰投资总裁薛冰岩等有代表性的的价值投资型私募，以及部分公募基金投研人士，综合机构的观点，近期以白酒股和家电股为代表的部分白马股表现不俗，主要是基于以下四个方面的原因：

1 炒股要看政策，要听党的话！

近期监管层出台了一系列政策和讲话，严打炒作次新股、高送转、壳资源股，由此带来估值泡沫本来就很严重的中小市值股票股价大跌，避险资金出于安全的需求，转向估值安全边际较高、业绩增长稳定的白酒股和家电股、医药股等白马股。更为重要的是，公募基金调仓换股，近期也会将投资标的由中小市值股票转向白马股，毕竟白马股安全边际高，流动性好，又符合监管层价值投资的政策导向。

2 白酒股、家电股、医药股等白马股估值相对于中小市值股票来说，基本面要好得多，这也会吸引各路资金纷纷进驻这些白马股。

即便经过这轮上涨之后，贵州茅台、格力电器、老板电器、美的集团等白马股的动态市盈率，整体上仍未超过25倍，有些甚至在13倍左右，相比动辄五六十倍市盈率的中小市值股票，白酒、家电、医药等白马股的估值吸引力不言而喻，而且业绩保持持续增长。

3 A股市场的投资者结构，正在发生比较大的变化：以公募基金、私募基金为代表的机构投资者正在迅速发展壮大，尤其是私募基金，整体资产管理规模已经超过公募基金。

机构投资者整体上还是秉持价值投资、理性投资的理念，这些资金也会瞄准真正的价值股。

4 随着白酒、家电等白马股近期不断创出新高，市场对白马股的情绪越来越乐观，越来越多的投资者会跟风买入白酒、家电等白马股，由此进一步推升这些股票的估值。

警报拉响：机构正在悄悄出货！

“贵州茅台我们已经减持得差不多了！”一家此前长期重仓贵州茅台的私募基金认为，市场现在对白酒、家电等白马股已经形成了一致性预期，根据历史经验，一旦市场一致性看好某类品种时，风险也就随之而至，而中小创的估值整体上还是不便宜，A股市场未来会越来越向国际化靠拢，尽管沪深300、上证50成分股整体估值仍不高，但至少也谈不上是新资金建仓的机会。基于上述判断，这家私募基金将8成的仓位转向了港股市场。

“白酒股、家电股等白马股这轮大涨行情，是市场自然的选择，或者说，市场本来就应该这样。但到现在，我觉得后面进去的钱都是情绪性的钱了，为此，我已经开始不参与这种游戏了。”深圳一家中型私募的创始人透露，部分白马股目前的涨幅，已经透支了未来至少一两年的业绩增长。相反，在白马股的集体性喧嚣中，这位私募管理人正在关注中小创里面跌得比较猛，但业绩增长预期不错的股票，比如带有消费驱动的检测等细分行业，不依赖投资驱动的消费品细分行业，是这位私募重点关注的投资对象。

任何一次比较好的投资机会，都是在市场出现争议之时，而当市场对某个行业或某类品种形成一致性预期时，其实风险已经悄然而至！价值投资并不是抱着好股票就一直持股不动，或者跟随大众情绪一个劲地往里面冲，再好的股票，也要看价格！买股票和买其他商品本质上并无二致，追求性价比最优永远都是最大的诉求。地段再好的房子，如果每平方米涨到20万，你还会去投资吗？

一句话：价值投资也要防止泡沫化，再好的经，念歪了也不行！

难道我们炒的是假股票？ 

昨日收盘，创业板指数收于1850.39点，微涨0.27%，但值得注意的是，上涨的股票只有182只，而下跌的股票则有381只，其他创业板股票处于停牌期。汉邦高科、数字政通等5只创业板股票跌停；上证指数微涨0.04%，上涨的股票有549只，下跌的股票有732只；深证成指微涨0.10%，但上涨的股票有886只，下跌的股票却有1313只；中小板指微涨0.39%，上涨的股票有308只，下跌的股票有457只。

根据以往的经验，以创业板为例，如果创业板指数上涨，多数创业板股票都应该是上涨的，但在今天，无论是创业板，还是中小板，虽然指数在上涨，但个股出现了惊人的“涨少跌多”的现象。

“难道我们炒的是假股票？遇到的是假牛市？”不少投资者收盘后在各种微信群和网络上发出此类疑问，其实，这种现象在A股市场也已经不是第一次出现了。首先，近期上涨的大多为流通盘较大的中大盘股票，比如白酒、家电股，这些股票占成分股的权重大，一旦这些股票上涨，极有可能带动指数上涨，即便成分股里面大部分股票是下跌的；其次，今天出现的这种“假牛市”、“炒假股票”的现象，再一次印证了目前A股市场的结构化行情特征。系统性的行情不大可能出现，市场上的资金就会不断寻找各种热点和题材，当这些资金瞄准白马股时，就会出现指数上涨，但大部分股票下跌的现象。即便是白马股，近期的行情，也主要集中在白酒、家电和医药这些少数行业。