宏源期货国债早评：期债短期震荡偏强

要点

一、行情回顾。周四，期债早盘小幅低开，随后探底回升。5年期主力合约TF1706开盘价98.610 ，最高98.720 ，最低98.530 ，收盘于98.655 ，涨跌幅为0.03%，成交量为8135手，持仓量为19839手。三张合约总成交8847手，总持仓22720手。10年期主力合约T1706开盘价96.150 ，最高96.350 ，最低95.960 ，收盘于96.225 ，涨跌幅为0.04%，成交量为44695手，持仓量为52471手。三张合约总成交48879手，总持仓67711手。

二、资金面。周四，央行开展逆回购操作1000亿，净投放200亿。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.37BP至2.5987 %，7天利率上行0.6BP至2.7580 %，14天利率上行1.5BP至3.2275 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.53BP至2.7744 %，7天利率上行21.43BP至3.5772 %，14天利率上行4.19BP至3.8039 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行0.5BP、1.8BP至3.2761%、3.4240%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.08BP至168.33 ，固定利率国债指数下行0.08BP至170.07。

四、财经资讯。

1、周四央行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，7天期品种700亿元、14天期品种200亿元、28天期品种100亿元，净投放200亿元。

2、多位从事资产管理业务的人士表示，委外赎回潮持续扩散，包括国有大行、股份制银行、城商行在内的各类大中小银行都加入其中。

3、央行副行长陈雨露：正在积极稳妥地加快推进个人征信业务牌照发放工作，正在抓紧整理、研究和吸收，完善相关制度安排。

五、结论及投资建议。

周四，期债早盘小幅低开，随后探底回升。十债主力T1706收报96.225，上涨0.04%；五债主力TF1706收报98.655，上涨0.03%。央行昨日开展1000亿元逆回购操作，实现资金净投放200亿元，但SHIBOR隔夜利率连续六日上行，R001也出现大幅上行，加上季度缴税、缴准期限来临之际，短期资金面仍在收紧。短期来看，金融监管升级暂时趋于平静，市场悲观情绪有所改善，债市后期会对通胀回落的预期和二季度经济悲观预期有所反应，仍存在一定的反弹空间。但鉴于银行间资金面不断收紧，缴税、缴准的期限临近，债市上行受压，多空交织的状态下债市偏于区间震荡。操作建议上，前期下跌仍有修复空间，但反弹空间有限，建议投资者多看少动，多单滚动操作。