股指窄幅震荡

观点：消息面上，央行：研究局首席经济学家马骏在美国华盛顿表示，在中国宏观情况的改善和美元指数相对稳定的背景之下，中国外汇市场的供求状况也趋于平衡，央行对外汇市场的干预明显减少，汇率和外汇储备趋于稳定。保监会：强化监管力度，持续整治市场乱象。要始终坚持“严”字当头，严防严管严控保险市场违法违规行为。要把业务扩张激进、风险指标偏离度大的异常机构作为监管重点。国务院总理李克强：考察山东威海港时说，我们作为货物贸易大国从不刻意追求顺差，而是希望贸易更加平衡。既要扩大出口，又要加大进口；既要进口高技术产品，还要进口高质量产品给消费者更多选择，倒逼国内企业升级。国务院：将探矿权采矿权价款调整为矿业权出让收益，中央与地方分享比例确定为4:6。市场方面，昨日股市小幅反弹，主要是近期股市连续下跌之后，低位追空资金不强，市场在缺乏新的利空打压下，出现的反弹行情，但由于目前货币政策仍处于偏紧的阶段，所以股指的反弹高度有限，今日有望窄幅震荡。

交易策略方面，短期股指休整过快的下跌行情，震荡为主，持仓IF1705合约空单观察。

铜供应压力大

伦敦铜反弹，国内商品联动，其他工业品连续抛空后空头平仓反弹，铜印尼自由港工人对裁员不满，准备罢工给市场也带来上升动力。整体行情在短期内还是大区间震荡行情，供应持续增加，中国未来消费增长可能会不如预期的判断使得前期资金大量做空，持仓升至60万手上方，为近期高点。昨天夜盘持仓变化不大，市场目前位置买卖都谨慎，其他商品的反弹也让铜上的做空资金暂时观望。铜操作上依然建议47000上方开始逐渐加空减仓的空头。

金微涨银收跌 短线延续调整

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1285.2，日线小阳微涨，暂时守住10日均线，但日均线及MACD上行收口，短线调整未扭转，支撑1275，压力1290；COMEX银报收于18.070，日线下影小阴考验60日均线，日均线及MACD出现死叉，下调态势加重，支撑17.8，压力18.3。

消息面：美国4月15日当周首次申请失业救济人数24.4万，预期24万，前值23.4万。美国4月费城联储制造业指数22，创去年12月来新低，预期25.5。美联储Kaplan仍认为今年最有可能加息3次。欧元区4月消费者信心指数初值-3.6，预期-4.8，前值-5。美国财长称接近推出税改计划。日本央行行长黑田东彦称当前资产购买步伐将维持一段时间。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓854.25吨，较前一日减少0.76%；白银ETF持仓量10149.32吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金平开后窄幅震荡，10日均线失去支撑意义，日均线及MACD上行收口调整维持，但周线多头态势未坏，关注5周线支撑；沪银低开下行并下破60日均线，日均线向下勾头，MACD死叉，短线调整态势加重。基本面上，地缘局势略有忧虑缓和，关注本周末法国大选的第一轮投票，目前马克龙支持率上升。宏观经济方面，美国首请失业人数略高于预期，但仍在30万之下。美联储副主席认可渐进加息。美元弱势维持，但道指因可能的减税政策收涨。黄金ETF持仓在前一日大增后再度减少。综合来看，在地缘局势缓和后，金银短线失去了主导力量，技术上陷入调整。相对而言，金略强银偏弱，短线走势分化。AU1706支撑284，压力287；AG1706支撑4120，压力4230。

【操作策略】金中期震荡偏强，短线调整，1706短线交易；银中期震荡偏强，短线震荡回落，1706以4230为止损轻仓持空或继续试空。

胶短期市场情绪修复 跌势趋缓 震荡修复技术指标

工业品在连续大跌后，昨天上午，市场悲观情绪达到短期的一个峰值，开盘后工业品集体大幅跳水，午后出现惊天逆转。胶基本节奏与工业品整体起落保持一致，没有走出独立行情的迹象。胶昨天的日内反转走势，主要还是受到整体情绪影响，与其自身基本面的变化无关。而工业品昨天演绎的蹦极式行情，根本原因还是短期市场看空情绪过浓，多数工业品技术指标超卖，空头浮筹过大，部分空头大资金开始主动回补空头头寸，兑现浮盈筹码所致。从盘面看，昨天尽管持仓变化并不明显，但底部出现巨量换手，新老空头在价格相对底部形成有效换手，则预示着短期下跌暂告一段落，市场进入震荡期，但在基本供需矛盾没有看到任何改善以前，反弹高度料比较有效。操作上，不建议参与反弹做多，只建议在期价回落过程趋势空单主动减磅；新空暂不急于介入，看看市场情绪修复情况再定。

聚烯烃暂时转向震荡

【现货市场】4月20日国内PE生产企业线性生产比例46.15%，停车比例9.12%；PP粒生产企业拉丝生产比例27.75%，停车比例16.90%。7042出厂价：齐鲁石化华北9000（-150）、扬子石化华东9250、广州石化华南9400（-100）、兰州石化西南9000、大庆石化东北9050（-100）；T30S出厂价：齐鲁石化华北7950、镇海炼化华东8250、大连有机华南8200、兰化西南8000（-50）。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1896吨，成交率62.2%；PP挂卖量6280.875吨，成交率27.8%。

【期货走势】L1709-L1801价差180（-5），PP1709-PP1801价差79（+4），L1709-PP1709价差1101（-16）。L1709和PP1709均收在下降趋势线之上，趋势性下跌止住，近三日K线看形成了平稳的震荡。暂时看不大反弹的预期，因基本面缺乏利多因素。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】后续趋势不明，空单减磅持有，L1709支撑8720、压力8950，PP1709支撑7570、压力7870。

沥青期货贴水明显 下方空间有限

【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2750-2900、华北2500-2700、山东2550-2650、西北3000-3650、华南2580-2650、华东2550-2600、西南3000-3100。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2730-2850（-10）、华东2650-2900、北方2650-2900。

【期货走势】布油指数收盘价53.78（-0.17%）、美油指数收盘价51.33（-0.47%）。沥青本周日线重心表现平稳，确立了震荡形式。期货贴水明显，6月合约对现货均价贴水180元/吨，9月贴水100元/吨，如果基本面无预期之外的利空出现，下行空间不大。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】波段机会缺乏，日内交易或观望，Bu1706支撑2420、压力2550，Bu1709支撑2500、压力2620。

郑醇止跌转震荡

【现货】：陕西2350，川渝2550，两湖2650，河南2450，内蒙2300，苏州2580，宁波2650，山东2400，华南2700，东北2600.CFR中国286美元/吨.

【盘面】供需面：终端采购仍观望，主产区生产企业出货压力继续存在，基本面承压。盘中郑醇下滑态势有所收敛，不过从化工板块的整体氛围来看，偏弱调整走势尚未扭转，因此预计郑醇仍有底部僵持可能。基本面上，甲醇装置仍处在春季检修期，供给端压力缩减，然近期国外装置复工较快，港口压力亦会增强，不难看出近期外货价格持续下滑，国内随之补跌。另一方面，最大下游MTO烯烃频频报有检修计划，石油化工也显疲态压制，市场预期重心逐步下沉。就短线来看，化工品继持续下跌后或迎来修整，低位震荡概率加大，前空注意减持保护。

【操作建议】：近期低位有抵抗表现，止跌转震荡概率加大，前空注意减出保护，2420可做多空分水岭参考。

玻璃维持预期

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1304，河北德金1280，河北迎新1376，滕州金晶1480，湖北亿钧1490，武汉长利1540.

【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场大稳小动，华北沙河市场安全、迎新按原计划白玻上涨，经销商拿货仍较积极，其他市场价格暂无调整。从最新的房产数据上看，房地产开发投资继续回暖，新开工增速向好，销售数据有所下滑，但这是在不断调控的政策背景下，整体来看依旧不低。总的来看，一季度的房产数据好于预期，考虑到滞后效应，对于上游的玻璃后市需求将产生利好支撑。另一方面，我们依旧考虑到了成本端与供给端的影响，预计玻璃的价格重心仍有稳步上移空间。在基本面预期平稳背景下，之前曾提到过，若春节过后出现远月贴水近月的情况，则是布局远月的机会，此观点主要考虑到春节是玻璃市场最淡季时期。盘中玻璃近两日表现强势，主因自身基本面做空题材偏少且在配合整体市场的缓和氛围，预计短时内仍有惯性上攻空间，前多单提保护持有。

【操作建议】：基本面持稳配合，多单依托1250持有。

郑煤低位抵抗偏强

【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混595-605元/吨，京唐港595-605元/吨。秦皇岛港实际成交价：665-675元/吨（来源：卓创）

【盘面】：秦皇岛港口库存4.19日512万吨（4.18日501.5万吨）：截至4月20日，沿海六大电厂平均库存量为1034.28万吨，平均日耗67.5万吨，可用天数15.3天。本周环渤海港动力煤价指数下跌4元/吨至599元/吨。据卓创了解，神华集团月度现货价于4月17日开始降5元/吨。原来5500大卡由670元/吨下调至665元/吨，一定程度上对市场释放了下行信号。当前动煤市场氛围仍是向稳的，远月主要受煤矿复工预期影响偏压，但就当期数据预期来看趋势压力并不大，供给端释放有限，然需求端也并不差，因此紧平衡态势下煤炭价格呈高位整理概率依旧较大。今年对长协的兑现率要求或成制约煤炭价格大起大落的有力影响，大区间震荡概率加大，具体反应有待进一步验证。操作参考上可关注上下游港口库存变化情况并配合技术形态指标，谨慎追买追卖。

【操作建议】1709低位反抽触及离场，短时有重新震荡蓄势需求，新单继续关注60日线争夺。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，数据方面，3月份，陕西省煤炭销量4324.27万吨，环比增加1851.83万吨，增长75%。1-3月份，全省煤炭累计销量10123.69万吨，同比增加783.02万吨，增长8.38%。价格方面， 唐山焦炭市场观望博弈，二级焦（CSR55）本地资源承兑到厂价1880-1900元/吨，优质资源（CSR60）1950-1960元/吨；山西焦炭市场观望，太原一级焦（CSR65）承兑出厂价1860-1880元/吨，介休优质二级焦1750元/吨左右。综合来看，下游价格压制，焦煤焦炭供应渐松，资金角度，短期或有反弹，谨慎持有空单。

【期货走势】下游压制，自身供应宽松，偏空操作，注意反弹节奏。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤暂离场空单，焦炭依托1650持有空单。

食用油期价日内反弹

观点：前期因市场炒作美国种植面积增加，以及南美大豆丰产严重，豆油价格连续下跌。近日美豆抗跌能力较强，出现震荡反弹， 随着美豆反弹，及运费提升，大豆到港成本增加，大豆压榨面临亏损，油脂跌势已经明显放缓。但另一反面，国内市场三大油脂所面临的基本面利空状况仍无明显改观：油脂供应压力大、库存水平高，同时目前国内油脂消费进入阶段性需求淡季，市场人气依然偏空，油脂价格要想持续反弹则还需更多利多消息鼓舞。我们预计，后市油脂期价维持弱势震荡的概率依然较大。技术上看，昨日油脂期价反弹，但其整体仍在均线系统之下而未改变下跌趋势；今日仍需关注5日均线对豆油1709合约、棕榈油1709合约及郑油1709合约的压制作用。

操作建议：高位空单持有。

粕类仍受压 暂短线交易

【外盘、消息】外盘因为出口数据疲软,美豆粕收311.7跌3.3跌幅1.05%。

【现货市场】现货方面,昨日豆粕现货价格，山东日照2920元/吨，天津3010元/吨，秦皇岛3000元/吨，东莞2970元/吨。昨日菜粕现货报价，安徽未报，江苏连云港未报，湖北宜昌未报，营口2650/吨，成都2350元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡下行，1709豆粕减仓1.62万，1709菜粕减仓2.51万。

【操作策略】国内两粕基本面上除天气影响外，还需关注大豆到港量及消化情况。国内两粕昨日再次挑战前期压力1709豆粕2860,1709菜粕2440一线，仍未有效突破，建议前多调仓。夜盘回落，今日关注下方1709豆粕2800-2810，1709菜粕2380-2400支撑情况，暂短线交易。

白糖回调风险上升 保持谨慎

【外盘】ICE 7月合约收低0.11美分，或0.7%，报每磅16.41美分。

【消息】1.4月20日现货报价：柳州中间商报价6770元/吨，报价不变，成交一般。南宁中间商报价6840元/吨，报价不变，成交一般。2.巴西本土作物机构CONAB的数据显示，17/18榨季（4月-3月）巴西预计榨蔗6.48亿吨，同比下降1.5%。3.一行业组织称，马邦是印度主产区之一，预计该邦2017/18年度糖产量将跳增近70%，至700万吨，因充足的降雨促使农户种植更多甘蔗。

【期货走势】商品市场大幅反弹，市场情绪有所缓和，未来消费高峰回归，现货价格坚挺，严打走私及政策预期支撑下，成为近期郑糖偏强运行主要因数，目前技术性形态上在6750一线获得有效支撑，但是原糖基本面疲弱，低位震荡，6800一线久攻不破，回调风险上升，谨慎对待为宜。

【操作策略】建议日内短线偏多对待，低位多单轻持观察，分水岭参考6720。