周一晚美股在能源股盈利及制造业数据好于市场预期下显著向好，令恒指今天高开接近二百点，上证综合指数早段曾升近三千点，刺激恒指升幅一度扩大至300点，但内地股市随即回软，收市更倒跌收场，拖累恒指午后转升为跌，尾市稍为回稳，收报20,272点，升28点。国企指数倒跌51点，收报11,570点。

　　交银国际研究部董事黄文山表示，恒指今天的反弹力度有点令人失望。他同时估计，由于内地投资者在春节前减少交易，加上部分外资撤离，预期港股在未来两星期内或会出现闷局，成交额将可能萎缩。

　　从个股来看，今天中移动(00941.HK)、汇丰控股(00005.HK)及石油股带领大市上扬，中资金融股则走疲。黄文山表示，受到银监会要求银行于限期前收回违规炒楼炒股贷款的消息影响，建行(00939.HK)、工行(01398.HK)下跌了1%；不过招行(03968.HK)由于宣布A股配股申请获中证监审批，令股价升2%。至于油价，在连跌多日后在本周一晚反弹，令香港的石油股涨1%。金价周一晚升2%，推高瑞金(00246.HK)、招金(01818.HK)等劲升7%。

　　近期市场忧虑仍然集中于中央收紧信货。2009年全年中国新增人民币贷款9.59万亿，同比多增4.69万亿元，其中12月当月便增加3798亿元。交银国际认为，12月末本外币贷款余额同比增速拐点已现，符合此前的预期。4季度国有银行在新增贷款投放中所占比重逐月下降，由10月份54.3%的降至12月份的33.6%。

　　黄文山表示，紧缩政策尚不会改变该行对全年信贷增速的预期，从紧政策可能在上半年更为集中。“1月以来，央行先后提高3个月期和1年期央票发行利率，又从1月18日起，上调人民币存款准备金率0.5个百分点。提高准备金率的时间之快超出市场预期，但收紧的方向符合我们预期。”他说，“本次上调对银行盈利的影响有限，但警示意义更大。后续政策要看此次提高准备金率后的控制效果，再次上调存准率仍有可能，同时不排除1季或2季度加息的可能性。”

　　“我们认为紧缩政策尚不会改变我们对全年信贷增速的预期，因目前监管层的紧缩政策并非进一步收紧信贷目标，而只是为了确保信贷的均衡投放，及防止全年信贷增长超预期。从紧政策可能在上半年更为集中。”黄文山说。