罗旭峰：今天大会的气氛比往年更热烈，今天很多人都对我们的会议主题感兴趣，为什么叫“大融合·大数据·大市场”，刚才我在外面交流的过程中，我也在说，今天其实已经进入到了智能投顾的时代，而这个智能投顾可能在未来很多年之后回过头看，如果今天没有重视这块，我们可能会被这个市场所淘汰。期货公司，我们今天只是对我们的衍生品市场感兴趣，在座的分析师，专业能力和知识在自己的领域是足够的，但是我们也看到了像阿尔法狗这样的机器人，它往往把这些人工很强悍的对手干掉。在未来5-10年，有没有可能出现智能投顾，专业能力水平远远超过在座的分析师，它提供的解决方案、客户的金融服务解决方案，会比我们给客户的建议更好，甚至超过我们的平均水平，我觉得这种可能性是存在的。通过今天的分享，今天下午还有四个分论坛，我感觉我们进入到了头脑风暴的时代，接下来我们的圆桌论坛主要是针对现阶段供给侧改革逐渐深入的情况下，我们的实体企业对风险管理的需求，这块我们来激发大家的头脑风暴。伴随着商品期权的推出，可供选择的工具也在不断增加。我们的风险管理子公司，现在不仅仅是一个市场参与者，更是我们的投资者的伙伴，而这种关系在之前的五年，我们都很难想象。期货公司就是一个通道嘛？怎么可能会成为我们整个市场的投资者的伙伴呢？我们之前的法规都禁止期货公司做自营的，而今天我们发现我们的风险管理子公司非常受欢迎，市场的需求不断增长。今天圆桌论坛的主题定为“期货及衍生品市场服务新方位”，重点是“新”。我们有幸邀请到了相关专家委我们做深入的交流和讨论。

下面介绍今天的讨论嘉宾：

中国人民财产保险股份有司农村保险事业部、保险扶贫事业部副总经理魏柏林

交通银行股份有限公司发展研究部副总经理周昆平

中国期货业协会非会员理事张宜生

中信期货有限公司董事长张皓

九三油脂有限公司副总经理史永革

北京腾云天下科技有限公司首席金融行业专家，中国首席数据官联盟专家成员鲍忠铁

南华资本董事长（拟任）李北新

罗旭峰：讨论嘉宾跟以往相比有很大的不一样，有期货公司、风险管理子公司，还有数据，包括银行、保险都参与了。我们这种架构组合代表着未来大融合的方向，首先我想请教魏总，魏总是保险领域的专家，各家公司“期货加保险”是一种模式，当然“期货加保险”的模式未来能不能持续？也就是保险的产品有没有可能做风险管理子公司持续提供保险。因为我们尽管“期货+保险”是服务实体经济的表现，但是在这方面的成功案例是很多的，首先请魏总介绍在实际运作过程中有哪些经验值得借鉴？在未来过程中有哪些障碍，因为有很多的跨行业、跨领域的障碍。还有就是在保险公司、期货公司在服务农业及其他实体经济的过程中，你觉得你有什么经验可以跟大家分享的。有请！

魏柏林：很高兴能够参加这次讨论，在座的都是专家，我是一个做保险的，而且是可以从主持人的介绍中看出我是做农业保险的。我们现在的这种经济环境、政治环境和市场环境决定了在这么一个形势下可能各种金融工具需要走到一起，需要融合在一起，就像今天讨论会议的命题，“大融合·大数据·大市场”，首先这个名字取的好，因为没有大融合，你可能就对应不了大市场，中间有大数据的支撑，今后的走向，要创造一个大市场，对得起大市场，撬得动这个大市场，我们要依靠大数据的支撑，今天讨论嘉宾也有大数据方面的。

作为国有的保险公司，应该说世界500强，我们的位置也在上升，包括浙江，我们也有两家保险公司。在保险这个领域，我们作为国有企业，目前我们已经做到了世界第一，我的规模去年在194亿，承担的风险数以万计了。在这么一个程度下，我们始终觉得，在当今以服务传统的农业保险，已经远远不能满足现在市场的改革和市场的需求，那么怎么办？刚才侯主任介绍了，供给侧改革从原来的需求侧到供给侧多产品的供应，需要保险、银行、证券、期货一起来努力。我们也最早发现了这个问题，中央1号文件也提到了，尤其是今年的1号文件再次提出加大期货、期权的投入。在辽宁如何用保险+期货的形式来服务于由于市场波动给农民带来的不确定性，因为不确定性才有这个需求，所以我们研发了这个产品，最开始是以鸡蛋、玉米来做的，当时做的成绩怎么样？我们收了10万块钱，但是赔了20几万，效果很不理想。这跟做农业保险一样的，2007年相应国家号召，南方母猪的保险，开始解决肉价的问题，到去年194个亿，2007年到2011年吃掉我11个亿，当时财政部说要兜底，结果找他报销的时候说不行了，这是市场运作，但是国有企业，你不干谁干？平安也干，只有国有企业干，尽管是亏了，但是我们依然在玉米、白糖、橡胶领域投入，有一定的成效。3月份陪着原山西省省长、中农办副主任到辽宁调研，北新总也去了，指出了探索是可以的，但是目前还是有几个问题，虽然发挥了作用，大家都讲得很直白，很好，农民高兴了，平台也高兴了，政府也发挥了资金杠杆的作用，有效地稳定了生产，保住了价格，对“三去一降一补”也起到了作用。但是这些作用并不能代表掩饰已经存在的问题，从目前来看，一个是期货价格和发现机制，这个机制以什么来定？我们的客户交的多，拿的少，农业部也说补的多了，期货公司赚得多，期货公司也很困难的，这个东西是吃力不讨好，跟农业、农村、农民相关的事业，这些人一定要吃得了苦，耐得住寂寞，受得了批评。现在进入的门槛可能相对来说混乱，现在大家进入这个行当，两头都比较理性，一头比较热，哪头比较热？就是期货公司的比较热，农民和我都不太感兴趣，因为我在赔本赚吆喝，针对存在的问题，怎么来解决？我觉得可以从这三个方面解决目前如何把“保险+期货”的形式做大、做好，并且做全：第一，我们要建立良好的价格发现机制。第二，国家的补贴要长效持续。好的政策就是大家感觉不到的政策，好的环境就是预期可以实现的环境，针对这些，国家的补贴、激励机制要长期有效，不能今天这样，明天那样，那样的话对培育一个市场是障碍。第三，要不断地利用期货和保险、银行一起，尤其是大数据，要发挥作用，共同努力，为产品也好、需要保护的生产的主要作物也好，要提供很好的保障性作用。谢谢大家！

罗旭峰：其实说到大数据，我们说保险行业都是讲精算，开展这项业务到底赚不赚钱，划算不划算，赔钱不赔钱，精算很重要，用以往的数据来做统计，得出确定的结果，精算师是现在这个行业很需要的。刚才魏总分享了他对现在“期货+保险”的看法，尽管魏总也提了很多的要求，要有好的政策。从期货公司的角度，我们希望跟保险公司之间形成非常好的伙伴关系，今天我们还有大融合，要让两端变成伙伴。另一个角度来说，如何说我们跟保险公司能够成为一个伙伴的话，前提是我们要有这样的能力，能够把你的风险转嫁给市场，然后让市场中需要得到风险规避的人获得这样的功能，让风险偏好的去承受这样的风险，我们可以联合起来做好市场风险的配置。

下一个问题，我们的商业银行也很重要，商业银行尽管主要的业务是存贷业务，但是商业银行是我们中国最早涉足多元化业务的金融机构。我想请教周昆平周总，从商业银行的角度，今天的大融合，也就是说，金融机构能否相互之间借力，能够为期货公司指明方向。期货公司和商业银行有什么合作模式？第二，对“三去一降一补”，因为在供给侧改革中很重要，交行有什么样的模式可以让我们一起来做的？

周昆平：谢谢主持人，在我说之前，我要更正魏总的观点，太平洋保险已不是交通银行的。交通银行旗下有两家管控公司，一家在香港，我们叫交银保险，还有一家叫交银康联人寿保险。刚才主持人讲了银行跟期货市场是怎么对接的，因为金融是经济的核心，银行又是金融的核心，所以跟金融有关的都逃不了银行的，应该说期货市场跟银行是有天然的关系，无论是大连的大商所，郑州郑商所，都跟银行有紧密的联系，包括交通银行跟大连、郑州，我们是最早合作的银行。过去银行跟期货市场的服务比较简单，就是做结算、托管，所以刚才主持人问未来多元化怎么发展，我理解的多元化大概是两个方面：一个方面是现有服务的延伸；第二方面是业务的边界在拓展。业务延伸方面，比如说传统的银行服务，我们去做结算和托管，现在要做全国式的，通过大数据、互联网，如果没有全国式的集中平台是不行的，所以我们在这方面做了很多工作。现在已经拓展到从个人投资者到机构投资者，从柜台的服务延伸到手机、网络，过去服务的时间就是现在的朝九晚五，现在是24小时服务，这些都是加强了或者深度了跟期货市场的连接和对接。从业务的拓展方面来看，我们也做了很多的工作，我们现在有自营了，银行也开展了很多的金融期货交易，我们自己也有交易团队，比如说买卖货币、债券、黄金、白银等等，包括人民币的很多延伸产品，人民币的远期、掉期，这些在银行都有，我们又向外拓展了。还有期现的结合，不但从简单的结算、自营发展到我们为实体经济服务，我们为期货公司做一些授信的服务，有很多产品，包括承担质押。为境内的投资者走出去，我们提供很多的服务，包括托管的服务。为境外的投资者，我们业提供了很多的服务。我们打造这个平台，国际化便于境内的期货公司走出去，也引进境外的投资者到境内做业务，这是另外一个方面。

还有一个方面，期货公司的期货产品怎么跟资管结合，现在银行的很多产品包含期货的产品，这些产品为普通投资者以及高净值的客户提供服务，这些方面我们在拓展延伸。

刚才主持人问了第二个问题，银行怎么为“三去一补”提供服务，期货市场是一个价格引领，通过期货市场、价格对资源配置起决定作用，这个价格包括现价，也包括时间序列上远期的价格，应该说企业和个人，包括投资的，通过对价格的判断来判断这个企业未来的生产和投资。应该说对生产经营、投资都起了非常关键的作用。

第二个方面，“三去一补”主要是通过价格、供给侧改革来做，改革的关键主要是通过深化市场机制建设，可能过去是更多地通过行政手段，效果是有的，像刚才朱省长讲的，价格在上升，企业成本在增加，我觉得两手都要硬，既要通过行政，也要通过市场。期货市场是比较透明的，流动性也很强，供需关系也比较集中，它通过价格能够引导企业，引导企业的现在价格和未来的价格，因此应该发挥这个作用。银行在这当中发挥什么作用？银行更多的是通过服务为“三去一补”提供服务。

罗旭峰：周总思考得很多，我们以前一直认为商业银行转型体积大、块头大，转型的动作慢，周总刚才介绍的，目前交通银行不仅仅是存贷业，现在已经涉足到了自营，货币、债券、贵金属的自营。我们比较关心的期现结合，因为期现容积大，对商业银行来说，出去的钱，包容性也好、安全性也好，如果只是衍生品讲期货的话，这中间可能有风险。期货是商业银行转型非常重要的抓手，未来商业银行在业务的多元化方面，其中也包括我们现在看到很多商业银行的手机终端从电脑终端向手机终端转移，服务手段也日新月异，不断地推陈出新。还有看到了交行提供的机器人，很可爱。感谢周总。

下面对张宜生张总提一些问题，张总是中国期货业协会非会员理事，早年就一直在LME从事，在有色方面是专家，同时他又是衍生品方面的专家。请教张总，面对当前错综复杂的环境，企业需要转型升级，尽管看到了今年2016年GDP数据还算过得去，但是潜在的隐忧仍然是存在的，在企业的转型升级的新常态下，实体企业，您了解到有哪些迫切的风险需求可以让期货公司来干的。第二，作为期货界的元老，您对分析师提点建议和意见，分析师究竟应该怎么干，企业才是需要的，才是企业真正的需求所在。有请！

张宜生：应该说期货市场的出现对关联产业的影响是很大的。价格的传导机制发生了很深刻的变化，在价格弹性的转换上也出现了不同的转换方式，这对企业是致命的东西。对企业来说，就要适应这个变化，大家看到了几个交易所，郑商所的PTA等，竞争的方式发生变化。金融的结果取决于用衍生品对冲的水平，现货竞争的企业能握手言欢，为什么？因为透明。企业在这种状态下是看不到竞争对手的，突然冒出了黑马，弄得非常好，企业在看不到竞争对手的时候，竞争方式发生了本质的变化，当你在一个黑屋子里，没有灯，看不到任何东西，你唯一的希望是房子大一点，地平一点。产业关联企业会扩大规模，结果会怎么样？好的期货市场产品上市之后过20年,这个行业看不到中型企业，那么是小微企业，要么是大型企业。关联企业三部曲：第一，套保；第二，转换经营方式，转换经营方式不是想转就转，链条的上下游要跟着转；第三，打造商业模式。铝这个行业，中国铝的产量有三分之一是卖铝水，卖铝水意味着出现了销售半径，卖铝水意味着和下游企业的关系发生了变化，卖铝水没有中间贸易商的，是点对点的行业，配送制的，这是最好的优化方式。在这种情况下，第一，他和企业的关系在20公里的销售半径之内；第二，你有什么样的价格形式机制就会产生什么样的价格体系，这个价格体系会影响价格的传导机制，使得价格弹性出现很大的变化，企业就会有什么样的经营模式，最终这种卖铝水就会形成一种商业模式，这个商业模式是翻天覆地的变化。期货市场的出现，关联产业的发展，远比期货公司和交易所发生要快，它的需求是不断地往前走，豆粕行业也是这样的，我做了很多的调研，客户是相对稳定的，没有销售部门。由于期货市场的转变给产业带来的变化，我们的企业发展到今天，越来越需要场外产品的支撑，没有这种支撑，企业很难完成商业模式的转换。这种需求就需要我们贴身服务，我是分析师出身，我是学人工智能，到了总公司的第一件事就是写市场分析报告，那时候满公司找不到一个人，我们公司136万人，上万家企业，涉及到20个品种，我对20个品种进行市场分析。这20个品种的分析，在产业转型的情况下，每周三要给总公司相关领导交分析报告，每两周给青年干部讲课，还负责国家工商局、纪委的普及。我的第一个报告写了25万字，1989年的12月3号。你要对这个东西谈，但是谈了压力会非常大，你对这个企业的预测进行评估的时候，一旦评估错了，受伤的不是你自己，是企业，这样你的压力就很大。一个人承受不了，就想到办一家公司，现在好几个期货公司老总，出了很多的老总，开展分片地讲，慢慢组建像安泰科这样的公司。在产业发生向市场化转换过程中，分析师是不可或缺的催化剂。分析师用了很多的工具，这个行业是非常受到尊重，充满着知识和技术含量又富有责任的行业，为什么这么说？在我的研究范围内有一个万亿级的研究，话语权里面，分析师队伍是不可或缺的要素。我始终认为，我是分析师出身的，通过我们的努力推动一个产业变化，这是我们的骄傲。分析师是间接地影响着中国经济的走向，拿着这么多的工具，去数据、解读经济，去分析将来经济发生的走向和趋势，而这种趋势又由大家所带领的投资者不断地拿行为确立下来。这是根据我们的建议，我们的解读，用行为确立了经济的走势好与不好。假如没有你们，这种趋势是非理性的。如果我带了100个客户，有1个客户的错了，对我来说是1%的错误，但是对那个客户来是100%的错误。分析师是不可或缺又要求有责任的职业，希望你们今后拥有国际话语权。谢谢大家！

罗旭峰：首先对中国经济的发展，期货行业的发展，这块为我们的发展速度跟不上中国经济的发展速度，服务能力跟不上。第二，对分析师提出了要求，觉得我们整个的分析师要进一步提高素质，也就是说给客户提供贴身服务，你有没有这个能力。同时，也认为假如说没有分析师就没有有色行业的加速发展，我觉得张总做了很好的分享。谢谢张总！

接下来的是张皓总，他是中信的董事长，我们要有同行、期货公司的代表，张皓总对今天上午方主席的讲话以及对豆粕、白糖期权的上市，对这块你综合地提点意见和想法，时间关系，我们后面几位嘉宾稍微控制下时间。

张皓：非常荣幸参加今天的会议，期权是衍生品市场的重要产品，在海外成熟的期货市场，一般的成熟市场期权的交易量大于期货的交易量，今年我们豆粕和白糖的期权上市，拉开了商品期权的帷幕。期权和期货相比，风险和特征有很大的区别，对期权的买方来说，风险是有限的，买入的过程和管理相对比较灵活。期权和期货的组成运用也可以带来更多的多元化风险管理的策略，品种相关的实体企业可以根据自身的经营情况和风险管理的承受能力设计出更加精细化的风险管理方案。同时相比期货的，期权有更强的金融属性，也方便机构投资者的深度参与。我们知道机构投资者专业能力技术能力比较强，他们运用期权期货的组合，开发多元的策略的能力，以及策略的自我优化迭代的能力比较强，能力为期权市场带来更好流动性。对市场生成的期权价格的合理性有很大的帮助，促使标的的期货合约定价更合理。从方主席近期的讲话中，也提到了基于市场需求为核心，推出更多的期权品种。我谈一些自己的理解，现有的期货合约涉及的产业链很长，产业链条非常长，如果我们推出更多的商品期权能够扩大服务实体经济的覆盖面，为更多的企业提供效率更高的风险管理的工具和组合。如果从金融期权来说，随着我们全面监管、从严监管取得明显成效，而我们国家资本市场的发展，除了存贷款以外，我们国家的基础金融资产有上百万亿，因为需要更多的风险管理工具，包括金融期权的推出，更方便金融机构和资本市场来管理金融资产的风险。方主席的讲话内涵是比较全面丰富的，我只能谈一些个人粗浅的看法。

罗旭峰：张皓总在证券行业征战多年，现在在期货行业这块也非常有想法，非常感谢张皓总代表期货行业发出声音。史总是九三油脂的副总，九三油脂扛起了中国非转基因大豆的加工企业的龙头，同时除了非转基因的产品外，对产业链金融以及产业链的深加工这块做得最好的企业。我想请教史总，你作为实体企业的代表，能不能跟大家介绍一下，实体企业在参与套保过程中，有没有什么心得。第二，你对期货公司的要求，也就是期货公司应该怎么干才能满足实体企业具体的做法，因为期货公司很迷茫，没有什么经验，希望史总指点。

史永革：谢谢主持人，感谢大会给这个机会。我是来自大豆压榨企业。大家知道大豆的产品是中国第一个对外开放的、打开国门的，而且也是属于最具备金融属性的产品品种，大豆压榨行业很早就和机构公司进行了很多的合作。刚才主持人提到一个问题，套期保值的经验，什么是套期保值？大家都是专家，我就不再描述了。套期保值中我们有很多沉重的教训，或者说一些经历。首先应该说，我们这个行业在结识期货市场的过程中，首先的一个认识就是把它作为获利的工具，因为当时不理解什么叫套期保值，是作为获利工具做的，因而在这当中出现了很多昙花一现的企业。

第二，更深一步说，认识到了企业不能把期货市场作为赌博工具的时候，就开始接触怎么去做套期保值，对套期保值没有更深刻的印象，在套保过程中，产品不同、数量不同、区域不同，没有全覆盖，这样做来做去又做成了单边。

第三，怎么真正去做套保？在企业现货经营过程中，产品发现营销风险的情况下，如何利用期货市场寻找工具，或者说对品种进行保护、对冲的过程，利用它提前锁定企业的利润、风险，在这个过程中，企业又出现了一些问题，我们做套保的和现货销售是分开的，各做各的，各算各的账，最后也没有形成很好的套保保护机制。现在企业开始做什么方式呢？一个是在理念改变，第二个是在机制上和组织机构上调解，就是把采购和销售一体化，把现货和期货结算统一化，它俩一定要一起算帐，不一起算帐的时候做不到整体套保的过程。我们也有一些问题和压力，由于完全套保的过程中可能会失去某些时候市场获取高额利润的机会。2016年下半年市场很好，有些企业做了保护措施，一些高额利润就没有拿到，也受到一些指责。原则一定要坚持。另外我们也在考虑一个问题，包括套保和投机，不是不能做，应该如何分开做，包括投机企业做的过程中，也要做好更好的防范措施，风险是第一位的，赚钱是第二位。去年大交所副总到各地调研，编了一本书，《期货与企业发展案例》，那本书很好，有很多的经验，是值得我们学习的过程。

主持人讲到的我们跟期货公司的关系，说句实话，我们不能指导期货公司，由于期货公司的帮助，对压榨行业提供了良好的发展空间，2004年以后，大豆是贴水+期货的过程。这些年随着企业对期货的认识，特别是在大交所和期货公司推进服务实体经济的过程中，都做了更多的宣传和培训，促使了企业现在有了很好的压榨管理模式，以压榨利润为管理模式的方式。现在企业完全公开化了，价格是一致的，现货销售一致的过程当中，你的利润来源和竞争来源在哪里？来源于你用工具的水平、套保的价格情况。所以说这点来说，由于期货公司的支持，才使我们有了现在的压榨管理模式的确立，才使中国油脂压榨行业能有更好的发展。当然这里要更感谢南华、永安公司对我们的支持，同时也因为这一点，我们压榨企业也离不开期货公司，为什么？现在我们产品的采购、销售的全过程，必须要走期货市场。比如说现在产品销售远期的完全是基差+期货。现在现货的销售也是基差+期货。大豆压榨行业离不开期货公司，也给大豆企业好的机会，我们有一套完整的研发体系，对产品原料的采购到产品销售的平衡点，包括市场的运作有了很好的研发，这样我们是比较专业的。比如说大豆的销售情况、港口情况、远期产品销售情况，金融产品包括高端人才在这方面的运用，希望更好地和期货公司有产业链上更好的合作，更多地拓展品种，给企业创造更多的产品保护、防范风险的措施，提升大豆压榨业和期货行业更好的发展。

主持人：谢谢史总，接下来一个问题问大数据专家，鲍忠铁先生是中国首席数据官联盟专家，对大数据技术的研究很深刻。我想请教的问题，我们的期货公司，都是在金融研究的过程中怎么样运用好大数据，然后你认为智能投顾未来在我们的行业有什么样的前景。刚才我是发表自己的观点，我想听一下你对智能投顾的前景，然后听听你的建议。

鲍忠铁：感谢主持人问这两个问题。美国的硅谷80%的大数据公司都在做数据的清洗，因为数据太“脏”了。我们分析师分析的原材料，现在金融行业很好的原材料就是数据，数据跟期货有什么相关？我举三个例子：第一个例子，在美国有这么一家公司，这家公司会在美国石油协会公布美国石油储备之前提前一个星期派无人机专门到美国储备油库上，利用红外线摄像机看石油储备，比美国石油协会提前三天公布石油储备，这样会影响石油的价格。石油协会的数据是直接给高盛这样的投行的，现在这家数据公司提前三天公布了，分析师拿到以后可以做投资策略，这家公司会影响石油期货的价值，后来被10个亿美金收了。还有一个公司，克莱美，用无人机、地面传感器检测农业的基础数据，看农业产量的气压、气温和土地的湿地、空气的湿地，然后给建议，告诉农民什么时候耕种、施肥、灌溉、收割，根据他给的建议，相对来说跟原来相比有20%的增产，这个公司去年也被IBM收购了。还有一个公司，愿意在市场上花10块钱拿到老母猪的数量，根据老母猪的数量推测今年生猪的出栏数，反过来推测对上下游原材料的需要，这家公司估计未来也会被BAT收购。如果你能找到数据跟分析师业务也很强的相关性，可以作为模型输入。

第二，智能投顾。有两种模式：一是资产配置，大部分的市场上做的智能投顾的噱头都是资产配置。第二，策略的挑战，根据数据做投资策略。其中期货分析师有两种，第一种是理财产品和客户动态风险时间，你从理财里挑支撑组合，最后配置一个风险收益和资产收益相吻合的。第二种，根据一种模型，比如说CTA的策略，根据外部的信息和自己的投资风险去创造一些产品。我相信在中国过去一段时间，整个智能投顾是偏向第一种，做资产的组合。未来如果智能投顾再发展的话，在策略调整或者智能策略上有发展。期货公司也好，投行也好，证券公司也好，其实是利用一种模型，根据外部的数据使自己创建出一些ETF的产品，这处于市场的领先性，对市场的识别和定价能力很强。现在市场上绝大部分的智能投顾叫机器人投顾，做的就是资产的组合，只不过是动态的风险调整，未来可能是投资策略的调整。我就说这些。

罗旭峰：鲍总的发言让我们相信利用大数据可以让自己被收购（开玩笑）。目前的智能投顾，包括智能的技术在行业当中，阿尔法狗是一种现象，我们看到了很多的技术公司是利用Blockchain渗透到程序化交易，程序化交易是初步的。之前听到报道，现在利用计算机可以写出一篇很好的新闻稿，我们的分析师、记者未来都得失业。这是一个非常宏大的课题，也就是说，我们未来整个的资管领域，包括我们在金融服务的整个技术，我们都面临一次革命。鲍总为我们提供了很好的意见和建议。

期货分析师大会，根据过去3-5年的探索我们感觉有抓手了，风险管理子公司。我们终于可以抬头看客户了，之前我们觉得我们除了投资咨询业务可以跟客户做交流之外，我们心里面其实挺不安的，我们老是挣手续费，客户老是赔钱。有了风险子公司以后，我们跟客户是伙伴关系，我们跟他之间可以作为交易对手也可以作为伙伴，可以一起做生意，让期货公司的关系也变得很和谐。期货公司和期货公司之间，都不觉得市场被你拿走了，我就没有市场没有客户了，我们之间可以合作，相互之间也是客户。风险管理子公司是我们的一个亮点。

北新总在期货市场经历了20多年时间，中期、新湖，现在在南华。期货风险管理子公司怎么实现期货市场服务实体经济的模式，因为产业服务是永恒的主题，假如说不能为实体经济很好地服务，我们存在的价值和意义就没有了。另外，你能不能简单地聊一聊风险管理子公司，你打算做哪些具体的事。

李北新：谢谢罗总。刚才罗总讲期货公司在服务实体中怎么发挥作用，刘主席讲金融市场要服务实体。我觉得在金融板块里，距离最近的还是期货市场，由于有这么几十个大宗商品的品种，和实体的距离还是比较近的。特别是这两年，有了风险管理子公司，我们风险子公司可以冲在最前线，直接在实体中发挥作用，这个变化是非常快的。2009年，我们也在黄龙开分析师大会，其中有一个议题讨论到分析师未来的前途，当时的期货市场，分析师感觉不到未来的前途，但是到了今天，我们在期货公司向下有N项的业务可以做，我们现在的空间足够大。今天反过来看，我们可以给分析师提供足够的用武之地。我们只是看了分析师的专业服务能力究竟怎么样，从这点上来讲，我们现在的几个平台都应该对实体的经济服务表现出淋漓尽致。风险子公司从2013年开始，现在有63家子公司，净资本96个亿，客户资产260多亿，一季度的利润是2个亿。在60多家公司，从今年来看，发展的速度、空间都是空前的。我们在具体的表现，我们在场外衍生品中，场外衍生品的成交几乎是一对一对实体经济实行场外衍生品期权的方式，这个的成交规模比去年大很多。一季度场外衍生品名义本金成交额超过了去年全年的成交额，这么多的项目、这么大的量，是一对一地结合实体的情况在设计。场外衍生品的服务能力是非常大的。同时风险子公司还有一项业务，最近场内期权的做市商，白糖的期权，豆粕的期权，我们风险子公司的业务团队，十家做市商都是出自风险子公司，他提供市场的价格、流动性，体现在服务实体上，我觉得这是再具体不过的。另外在产品创新上，“保险+期货”，如果没有“保险+期货”的项目，我相信这几年的保险公司是没有参与我们的分析师大会，由于有了“保险+期货”的合作，我们看到现在很多的会议都由保险公司来参与。通过期权的经营产品的设计，我们把我们跨界的金融部门已经融合在一起了。产品创新在实体服务中起到了非常大的作用，实际上还有其他的好多类型的，包括模式的转型，在铁矿石有个期货公司给日照港铁矿石设计了基差点价，现在铁矿石现货贸易的成交也采取了基差点价的模式。点价点的是期货市场的价格，以期货市场的价格作为最终成交的标准，它服务实体的功能很强大。原来跟期货价格没有多大关联的，通过贸易模式的改变已经形成了企业的经营方式发生变化。去年做了郑商所的课题，我们想在甲醇的品种上做基差点价，甲醇的贸易模式是非常混乱的。期货公司、风险子公司在服务实体上是走在前面的。

协会搞了一个纲要，《期货经营机构服务实体经济行动纲要》2017-2020年，在行动纲要里，在服务三农、金融精准扶贫、帮助企业套期保值、生产模式转变等都有描述。我们的风险子公司的行业，我感觉在未来的空间中是非常大的，包括未来和银行的很多产品上、设计上有非常多的创新。所以说期货行业走到今天，我看到的是未来的空间，包括分析师可发挥的余地，未来的才能施展的余步越来越大，越来越广。谢谢！

罗旭峰：风险子公司之路还在探索，我相信未来这个领域，现在60多家，未来会越来越多，中国的期货公司在风险管理领域未来发挥的作用会越来越强。时间关系，最后利用一点点时间，请每一位一句话对我们中国期货市场未来的期望。

魏柏林：希望期货和保险两个行当做到“你好我好，那才是真的好”。

周昆平：银行“三去一降一补”，银行跟期货公司的合作，从银行自身来说有四句话：第一，根据市场化原则，绿色环保原则进行信贷，中国哪个行业没有过剩？什么行业都过剩，互联网也过剩。这里存在着结构性的问题，普通钢铁过剩，高端钢紧缺。第二，严守监管底线。第三，表内表外统一授信，中国的债务率非常高，大概是270万，非常高，这里面企业的债务非常高，很多企业通过银行的表外资管进行融资，这块银行都统一起来了。第四，支持战略性新兴产业，银行做了很多事情。最后一句话，期货市场应该服务于实体经济。

张宜生：期货公司的主战场逐渐地从场内转向场外，只有深深地抓住了场外产品的创新，才能贴身实体，融为一体，与实体共成长。

张皓：谈期待的话，第一，期待有更多的期货品种上市，更多的期权挂牌。第二，关于金融衍生品市场，近两年来，从严监管取得明显成效的情况下，迫切需要金融衍生品市场健康发展，以防范庞大的金融基础资产的风险。目前债券市场国内有四五十万亿的资产规模，实体来看最大的银行、保险，在符合监管政策导向的前提下，我们希望银行、保险特定的金融机构进入期货市场。第三，国内期货市场的国际化。原油就是一种品种，PTA也做得很深入。我们可以看到证券市场通过QFII、RQFII双向开放已经很厉害，而央行近两年已经批准特定金融机构进入银行债券市场，相比较而言，国家的期货开放还没有开始，希望加快国际化的步伐。

史永革：借着罗总的话，期货市场做通道、经纪，不光光赚钱，要和企业做成合作的伙伴，这是非常好的方式。期货市场、期货公司真正地把阳春白雪和下里巴人更好地结合起来，围绕企业发展的优势，真正在创新一些品种，多做一些覆盖，让企业能有新的防范风险的能力，这对服务实体经济是最好的体现。

从我们的企业来说，有几个方式请期货公司论证研究，现在基差产品出现以后，作为榨油厂有保护的措施，但是我们的下游客户、饲料企业，他可以买了用没有问题，还有一部分客户，贸易商没有防控的风险，如何应对？第二，我们企业在龙江还有龙江大豆种植和收购的任务，现象国外在研究一种方式，国外大豆收购也是基差+期货，将来国内大豆收购也能不能推广基差+期货的大豆收购方式。再保险公司提倡的保险+期货，能否建立合作关系。

鲍忠铁：希望未来的期货行业可以综合利用到数据，再加上人工智能，再加上各位的智慧，制定好的风险策略，生产出更好的期货产品给我们的客户。谢谢！

李北新：我希望未来风险子公司里能诞生出像嘉能可、嘉吉有全球影响力的企业，使中国的风险子公司服务全球的实体经济。

罗旭峰：感谢在场各位嘉宾的脑力激荡，相信中国期货市场未来会更加美好！感谢各位在座的耐心垂听！本次大会到此结束！