第一季度是我国水产的传统淡季，由于气温较低，水产养殖市场较为低迷，主要靠禽料作支撑，但由于今年年初国内爆发禽流感，禽料的产量并不理想，同时豆菜粕现货价差在700元/吨以下，菜粕无明显优势。终端需求的低迷，采购热情疲软，导致菜籽油厂出货压力缓慢增加，个别厂家因胀库而停机检修，不过近期菜籽加工厂开工情况出现好转，前期停机检修油厂陆续开机，主因菜粕胀库现象近期得到明显好转。

随着天气温度提升水产养殖已经启动，菜粕需求量也有所好转，而反观菜油行业，受美豆持续偏弱影响，国内菜油行业恐慌情绪较高，而庞大的菜油供应量也使得市场严重供过于求，整体来看二季度菜粕强菜油弱的格局仍将持续。虽然国储停止拍卖，但是已经拍卖的大量国储菜油已开始陆续流入市场，据了解，2016年10月12日以来临储菜油总共拍卖成交了208万吨（其中2012年产菜油64.2万吨，2013年产菜油143.6万），截止本月初这些临储菜油最多只有不到40%已被终端最终消费。按照临储菜油成交后60天内必须出库来测算，已经拍卖的国储菜油库存将在5月份之前全部出库，其中不少将被抛在郑州菜油的期货盘面上用于交割，因此5月下半月菜油供应压力将骤增。

据了解，目前沿海油厂菜油库存依旧较大，截止4月15日两广及福建地区菜油库存在123000吨，较去年同期37000吨增幅232.41%，处于高位，整体库存量处于上升过程之中。截止4月中旬，国内沿海进口菜籽总库存小幅增至51.9万吨，较上周的51.5万吨增加0.4万吨，增幅0.78%，较去年同期的39.9万吨增长30.08%，仍处于较高水平，且后续到港菜籽数量仍然较大，预计4月份将到港52万吨，5月份将到港47.7万吨，预计后期油厂开机率或将明显回升。

当前国内豆油库存近117万吨，数量已然处于近三年（2015-2017年）中的较高位状态，此外南美与美国大豆丰产预期致全球大豆产量前景光明，豆类期货反弹乏力。随着夏季的到来，油脂消费进入传统消费淡季，第二季度油脂市场需求或更加疲软，国内厂家走货情况改善可能性十分低下，且目前豆菜、棕菜价差偏小使得菜油消费被挤占。由于高库存、高供应加上低需求，市场看空心态愈加强烈，因二季度市场正值菜油需求淡季，供大于求的格局不会有明显改观，菜油整体弱势或难改。

清明节过后，水产养殖现已从南到北开始陆续复苏，菜粕市场购销也将顺势进入旺季。据悉今年沉塘鱼数量不大，水产价格的高位也将刺激农户的投苗积极性，菜粕整体需求看好，油厂菜粕现货消化速度有望明显提升，目前南方地区国产加籽菜粕消化加快的原因不仅仅是水产养殖的复苏，以下几个原因也增加了助力：

第一，进口菜粕延期到港。由于加拿大温哥华地区连日阴雨天气，进口颗粒菜粕怕潮湿，因此装船不畅导致进口菜粕不能按时到达我国港口，这就使得部分进口菜粕订单较大的饲料厂家加紧国产加籽菜粕的备货，上周油厂菜粕现货成交放量，其中东莞地区油厂现货提货已限量，湛江地区油厂维持双线开机，之前的高位菜粕库存压力也已经得到缓解。第二，新建油厂投产延期。由于压榨许可证迟迟未办理下来，邦基油厂投产时间持续推迟，目前已推迟至4月底5月初。第三，新的运输严格新规将要实施。据了解，市场有消息称4月20日之后广东福建地区将开始实施更为严格的交通新规，饲料厂家加快了菜粕的备货节奏，有意愿在运输成本增加之前建立一定的菜粕库存。第四，进口DDGS价格高企，增加了菜粕需求。目前美国DDGS集装箱到上海港、青岛港5月CNF报价在168美元/吨，完税价在2294元/吨，黄埔港CNF报价在170美元/吨，完税价在2324元/吨，而目前中国口岸集装箱价格在2000-2160元/吨，进口DDGS内外倒挂，DDGS进口量大幅下降，后市价格仍可能高位运行，当前DDGS与菜粕价差过小，饲料企业纷纷修改配方，大幅减少了DDGS用量，增加了菜粕等用量。后期随着气温继续升高，南方各地水产养殖将加快启动，菜粕的需求将持续好转，目前油厂菜粕库存压力已经有明显减小，相信二季度整体行情较为乐观。综上所述，笔者认为二季度市场将持续菜粕强菜油弱的格局，继续关注后期菜油、菜粕市场的供需变化。