伴随着南美新豆创纪录丰产进一步坐实，且相继进入收获及上市高峰季节，国际市场关注焦点逐渐转移至北半球天气题材。过去一周阿根廷主产区降雨集中偏多耽搁收获进度，但未来两周天气预报回归正常，美国中西部大豆将于4月下旬开始播种，而中南部产区播种已经展开，市场关注部分主产区过高的墒情，由此可见在天气市即将开启的背景下，南北美天气的任何变化都会影响到美豆期价，因此未来一段时间美豆将会频繁波动，而我国豆粕进入消费旺季，其价格变化势必会受到原料市场的直接影响。

进入4月份以来，我国豆粕市场成交持续放量，其中尤以远月基差合同成交量为主，原因主要是由于前期市场预期较差，贸易商和饲料企业物理库存总体偏低，随着4月份USDA报告被市场理解为利空出尽，终端市场持续修复前期悲观预期，贸易商前期卖空的基差也有回补空头需求，因此带动近期豆粕现货/远月基差成交以及提货量的翻倍增加。据相关数据显示，截至4月20日，我国主流油厂豆粕库存总量61.15万吨，环比上周降幅约11.52%，同比降幅则达到40.83%。虽然本周以来国内油厂总体开机水平进一步回升，但来自终端市场的备货及提货节奏明显加快，尤其是华北和山东地区油厂开机率偏低，因而令本周豆粕库存量持续下降，局部市场出现供应偏紧，油厂限量出货。

据了解，现阶段国内生猪存栏恢复节奏不高，蛋禽存栏上升速度不乐观，肉禽养殖利润带动补栏增加，再加上4月份南方水产料需求的加速启动，因而4月份国内饲料需求总体将呈现增长态势，当然需求增幅料将不及供应增幅，5月份将触及二季度进口大豆的到港高峰。另一方面现阶段我国市场豆菜粕比价偏低，蛋白原料中豆粕性价比依然最优，因而即使未来菜粕需求看好，豆粕在饲料配方中的比重仍将居于高位，而4-6月份我国进口大豆月均到货量预计850万吨，若按当前海外装船进度来看，5月份到港量甚至高达900万吨，供应压力将在二季度达到峰值，但从近阶段油厂预售合同量持续放大可见，市场对此也应有所消化。

目前国际大豆市场关注焦点集中在南美大豆丰产预期以及有效供给节奏，雷亚尔升值下的巴西大豆实际供给压力可能不足，而对于北美而言美豆出口速度并未明显减弱，南美大豆的流动性与预期有差的话，美豆出口进度仍然存在新需求。新年度美豆种植面积大幅增加，且基于当前中西部天气形势良好预期下，47.9蒲/英亩的单产预期或将明显被低估。

总体来看，从7月1日起我国农产品增值税下调2%后为11%，届时到港大豆进口成本将下降近60元/吨，这对国内利空，但对外盘有支撑。播种期天气炒作随时可能出现，美豆下方930美分附近暂仍有支撑，但因南美大豆丰产上市，美豆扩种预期强烈，全球大豆供应充裕，美豆也暂难有大的反弹，现阶段仍以区间震荡为主，而国内豆粕基本面压力仍不容忽视，豆粕价格反弹力度也有限，短线或仍跟盘窄幅震荡为主。