宏源期货白糖早评：糖会前夕，郑糖缩量盘整

要点

1.原糖：受相关机构上调17/18榨季全球食糖产量，且将过剩280万吨的预期利空，原糖持续阴跌，已处于熊市周期。

2.国内现货：昨日（4月25日）， 主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价6710元/吨（-20）；南宁中间商新糖报价6770元/吨（-30）；湛江中间商新糖报价6680-6700元/吨（-10）； 昆明中间商新糖报价6510-6520元/吨（-35）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（4月25日），SR1709合约开盘6776，收跌51点（跌幅0.76%），报收6641，增仓604手，持仓为650960手。

4. 中国海关总署公布的数据显示，2017年3月份中国进口糖30万吨，同比上年同期增加43.9%，一季度进口89万吨。

5. 巴西中南部甘蔗产量预计为6亿吨，较上一年度减少700万吨，约有48%甘蔗用来榨糖，因预计全球市场供应短缺。总出口量预计增加5%至2907万吨。

6. F.O.Licht预估17/18榨季全球食糖产量增加1300万吨。

小结：受全球食糖产量增收的利空忧虑，原糖持续阴跌，拖累了国内向上做多的信心。适逢云南糖会召开之际，处于政策解读的敏感期。郑糖技术面呈现偏空，但由于商品的普遍反弹，郑糖主动杀跌动力已不足，预计糖会前郑糖缩量盘整，等候消息面。操作上建议观望。