宏源期货国债早评：债市情绪回暖

一、行情回顾。周二，国债期货震荡走高，午后涨幅扩大。5年期主力合约TF1706开盘价98.140 ，最高98.450 ，最低98.130 ，收盘于98.385 ，涨跌幅为0.29%，成交量为10056手，持仓量为20753手。三张合约总成交10883手，总持仓24479手。10年期主力合约T1706开盘价95.390 ，最高95.960 ，最低95.385 ，收盘于95.880 ，涨跌幅为0.55%，成交量为52088手，持仓量为49358手。三张合约总成交58194手，总持仓67403手。

二、资金面。周二，央行开展逆回购操作800亿，净投放400亿，为连续第六日净投放。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行9.94BP至2.7157 %，7天利率上行3BP至2.7900 %，14天利率上行1.2BP至3.2410 %；银行间回购加权利率1天利率上行15.48BP至2.9700 %，7天利率上行5.71BP至3.6010 %，14天利率上行47.71BP至4.4095 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行5.6BP、3.8BP至3.3776%、3.4991%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.16BP至167.83 ，固定利率国债指数下行0.16BP至169.55。

四、财经资讯。

1、央行进行400亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购操作，当日净投放400亿。Shibor连续五日全线上涨，涨幅较前一日有所收窄。

2、12春和债被曝实质违约，此前已有机构就12春和债发布风险兑付警示。

3、银监会：截至3月末，中国银行业总资产231.9万亿元人民币，同比增长14.1%，银行业总负债213.97万亿元人民币，同比增长14.2%。

4、财政部：1-3月中央政府收入21230亿元；1-3月中央政府支出23467亿元。

五、结论及投资建议。

周二，国债期货震荡走高，午后涨幅扩大。五债主力TF1706收报98.385，上涨0.29%；十债主力T1706收报95.880，上涨0.55%。央行周二开展800亿元逆回购，净投放400亿元，为连续第六日净投放。前期下跌受到金融监管政策预期的冲击较大，周二人民日报发文带来金融监管要拿捏好度的消息，使得市场情绪明显回暖，加之国债利率处于边际上轨，银行间市场资金未出现明显边际收紧，债市需求回暖，国债活跃券收益率普遍下行。短期来看，市场情绪仍有回暖的可能，国债收益率仍处于较高位置，今明两日国债价格或仍有上行，但金融强监管去杠杆的大背景下，反弹空间有限，债市后期依然承压。操作建议上，现有多单可继续持有，但不建议追涨。