【金融】

国债：资金面仍然偏紧，下午有所缓和，资金利率大部分上行，央行公开市场开展了400亿7天、200亿14天和200亿28天逆回购操作，当天有400亿逆回购到期，单日净投放400亿。恐慌情绪快速消退，一级市场配置需求发力，新发债投标倍数上升，中标利率明显下行；二级市场修复性上涨行情显现，周二现券市场多头回归，推动成交利率持续回落，截至收盘，10年国债170004从3.50%大幅下行5bp至3.45%。国债期货市场同步走暖，主力合约早盘高开后持续上涨，午后涨幅不断扩大，收盘T1706大涨0.55%。之前因监管风暴造成的市场恐慌逐渐消退，短期见底可能性较大，预计市场进一步震荡企稳。

【金属能源化工】

动力煤: 25日，六大发电集团日耗60.7万吨，环比降，库存1092.5万吨，环比增。秦港库存521.5万吨，环比增。锚地52，环比增，预到8，环比增。25日，动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)654元/吨，ZC709收盘526.8元/吨。近期动力煤销售有所回落，下游观望情绪浓厚，坑口出货缓慢，港口库存有所增加，价格出现小幅下滑。目前上游供应比较宽松，淡季需求整体偏弱，市场参与者普遍认为5月份市场煤价仍将延续跌势，但是坑口环保、安全检查常态，产能释放有限，预计市场后期偏弱运行。

焦煤焦炭：25日，普氏炼焦煤指数中挥发硬焦煤报价211元/吨，换算成人民币约1751元/吨。jm1709合约为1085元/吨。期货贴水666元/吨。25日，天津一级冶金焦平仓价为2125元/吨，j1709合约为1604.5元/吨。期货贴水520.5元/吨。焦炭方面，环保继续升级，环保组进驻山西，目前孝义、清徐一带的焦化厂已经限产30-40%，后续限产力度以及限产范围可能会进一步加大，钢材下游企稳，钢贸商抛货，短期焦炭市场易涨难跌；焦煤方面，煤矿整体供应不算紧张，焦化厂采购积极性下降，普遍都以小订单为主，精煤开始出现库存积累，不排除回调的可能，短期焦煤价格或以稳为主。

【农产品】

鸡蛋：主产区价格稳中调整2元/斤左右，产区货源供应充足，销区市场走货一般。鸡蛋期货1709合约平开高走，大幅反弹，技术面期价反弹触及10日均线，资金呈流入状态，蛋价跌破2元后继续下跌空间有限，加之五一和端午备货启动，料将对现货价格形成支撑，鉴于目前的终端消费能力难以改变供需格局，主力09合约震荡下跌概率较大，操作上建议继续持有空单，保持长线思路。

豆粕：供应充裕的压力仍在持续，天气阶段炒作尚不具备条件，美豆期价呈现底部震荡态势。防城港43%豆粕现货2970元/吨，稳定。国内豆粕现货商低位买入套保单目前已有百点盈利，有获利出局需求，贸易商物理性补库积极性较高。连盘M1709合约低开震荡，期价承压于2870一线，结合基本面分析，操作上建议留存多单减持，新单短空。M1709合约压力位2870.

油脂：供应充裕的压力仍在施压，天气阶段炒作尚不具备条件，美豆油反弹遇阻，马币走强和产量增加打压，马棕榈油期价回落，整体仍在下跌通道中。国内市场预期二季度大豆到港高峰期，油脂市场预期供应压力增大，现货成交清淡，连盘油脂低开震荡，期价仍在底部弱势运行，鉴于基本么的偏空，操作上建议中线保持反弹沽空思维，Y1709合约压力位5864；P1709合约压力位5100.

棉花：ICE棉花小幅上涨，美元走软和空头回补带动期价走高。中国现货指数328B报15922元/吨，涨9。25日储备棉轮出成交率58%，均价跌40元/吨。郑棉夜盘低开后小幅回升，拍卖成交下降令盘面承压，持仓量小幅减少显示多空双方在目前阶段表现谨慎，操作上暂时观望为宜。

白糖：ICE原糖小幅下跌，整体保持弱势格局。消息面上，F.O.Licht预计2017/18年全球食糖预计大增1300万吨至1.903亿吨。广西南宁中间商新糖报价6680-6820元/吨，跌30。昆明糖会将于27日召开。郑糖夜盘振荡整理，短期呈现弱势调整行情，调整后期价继续下行的可能性较大，操作上空单持有。