高盛期权交易部门在最新研报中发现，如果你从2009年起选择做空VIX短期期货指数，那么8年间的回报率高达4364%。

公开数据显示，做空标普500恐慌指数VIX 1个月短期期货的ETP（SPVXSPI）自2009年3月9日至2017年3月底的回报率高达4364%，而同期的标普500指数上涨了249%。SPVXSPI自2005年12月以来的年回报率为21.5%，日回报率中位数为0.6%。

与此同时，做多VIX短期期货指数（S&P 500 VIX Short-term Futures Index 1m +1x）自2005年12月起至今共下跌99.9%，折合年亏损率46.1%。两倍做多VIX短期期货指数（1m +2x）同期折合年亏损率80.7%、月亏损率4.5%，和日亏损率1.2%。

交易所买卖产品ETP是所有衍生类交易所交易品的总称，包括交易所交易基金ETF、交易所交易债券ETN，和交易所交易工具ETV等。而VIX ETP追踪的VIX指数通常用来衡量标普500指数期权的隐含波动性，是了解市场对未来30天内波动性预期的良好途径。

不过高盛在研报中特别指出，目前没有一个VIX ETP产品追踪VIX指数的实际变动，而是追踪短期（1个月）和中期（5个月）的VIX期货价格变动。因此VIX ETP交易数据反映的并不是VIX指数的即时情况，而是对指数未来变化的预期。

目前VIX ETP的资产管理规模高达40亿美元，而且未平仓量（open interests）持续增加，显示市场对预测VIX指数的交易越来越感兴趣。

历史数据显示，在市场恐慌而暴跌时不易做空VIX期指，因为做空VIX短期期货指数（1m -1x）与标普500指数的贝塔系数高达4.3，显示其收益变化同大盘变化呈很强的正相关性，且收益变化幅度比大盘的变动要大。

例如当标普500指数在2008年10月下跌16.9%时，做空VIX短期期货指数（1m -1x）当月暴跌58.7%；当标普500指数在英国公投退欧日（2016年6月24日）下跌3.6%时，做空VIX短期期货指数（1m -1x）当天暴跌32.7%。

同理，当标普500指数在暴跌后回涨时，由于强正相关性的存在，适宜做空短期VIX期指。例如标普指数在暴跌后表现最佳的10个日历月（calendar month）平均上涨7.9%，而同期的做空VIX短期期货指数（1m  -1x）平均回报率为21.6%。