今日沪深两市窄幅震荡整理形态，成交量相对昨日有所放大，个股方面涨多跌少。板块上保险、次新股、证券、高送转等板块涨幅居前，海工装备、特钢、军工、机场航运、高端装备等板块跌幅居前。收盘收盘上证指数收报3140.85点，涨0.20%，成交额1971亿。深证成指收报10204.84点，涨0.39%，成交额2336亿。创业板指收报1820.48点，涨0.09%，成交额575亿。

值得注意的是，雄安新区概念股今日再度崛起，板块指数大涨4%，建投能源、青龙管业、保变电气、先河环保、嘉寓股份、冀东装备、京汉股份、金隅股份等8只股票涨停。

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

海通证券：如何熬过倒春寒

海通证券荀玉根团队指出：①近期市场回调是春天的倒春寒，导火索是银监会加强监管，资金面趋紧引起波动。中期而言中枢抬升的震荡市没变，核心是盈利改善。②回顾历史，震荡市个股分化很正常，甚至牛市初期也有三成股票下跌。熬过倒春寒关键看业绩，即便政策超调引起波动加大，绩优股也有相对收益。③战略乐观，战术相持。跟踪政策，短期宜静不宜动，结构偏重消费升级等一线股和一带一路主题，下半年看好金融。

荀玉根指出，短期资金面的干扰已经出现，春天出现倒春寒，战术上进入相持期，需要熬过金融监管加强的资金面紧张期，跟踪政策推进情况，如果政策超调导致市场出现短期急跌是加仓良机，否则宜静不宜动，等候是一种策略。

荀玉根还表示，维持前期一直强调的配置逻辑，A股进入二维投资时代，消费升级+主题周期+价值成长，选确定的业绩增长和政策主题。对于市场担心的抱团瓦解问题，首先，我们判断消费股走强不是简单抱团，而是消费升级的结果。其次，目前并没有出现新的行业吸引资金流入，13年消费配置比例系统性下降源于TMT崛起。考虑到前期基金为代表的机构对消费配置确实已经提高，个股相对收益也明显，未来出现分化的可能性更大，有业绩支撑的龙头股可能表现更佳。

华泰证券：风险偏好降维，抱紧价值龙头

华泰证券戴康策略团队表示，监管加强与金融去杠杆加速使得分母端贴现率成为A股边际变化最大的因素。我们认为上证综指的波动率会越来越低，风险偏好降维，这也意味着业绩稳定的低贝塔股票会越来越受到中低风险偏好投资者的青睐。而风险偏好较高的投资者则更青睐景气度超预期的股票而非“故事股”。与2013年钱荒不同，当前影响A股的因素主要是风险偏好而非利率，因此低估值价值龙头股和景气度确定性高的周期/可选消费股受益于存量博弈集中化。推荐房地产产业链前后端的水泥/家电/建筑装饰。

投资策略上，戴康指出上证综指的波动率会越来越低，风险偏好降维，这也意味着业绩稳定的低贝塔股票会越来越受到中低风险偏好投资者的青睐。而风险偏好较高的投资者则更青睐景气度超预期的股票而非“故事股”。因此低估值价值龙头股和景气度确定性高周期/可选消费股受益于存量博弈的进一步集中。行业配置建议关注房地产产业链持续性复苏下的水泥(海螺水泥)、家电(格力电器)及建筑装饰(金螳螂)；同时关注具有安全性及稳定现金流的价值龙头个股(海通证券、中国石油)；主题投资，逢低布局雄安主题龙头，关注土地基建(京汉股份/金隅股份)与“绿色雄安”(先河环保).

东北证券：市场大范围普跌可能性下降

东北证券陈亚龙团队指出，缩量整固进程流畅，市场大范围普跌的可能性下降，转入等待成交和情绪调整完成，短期板块轮动关注医药。基本面企稳仍在；金融监管因素对市场的影响将“会持续很长，但不会持续很强！”

此外，陈亚龙表示，法国大选第一轮结果揭晓，金融市场自英国脱欧以来显示抗冲击韧性，博弈大选第一轮后的不确定性降低。本周关注各经济体4月份PMI初值、欧日议息会议，以及中国的季度经济政策定调。

投资策略上，东北证券建议关注医药板块。雄安热潮过后，防御性的食品饮料和家用电器成为市场新宠，从成交占比角度，两个行业都是在去年4月底打破牛市期间的低占比状态，进入新的震荡区间，目前虽然在小幅偏高的位置，但不像前期的建材行业那样出现极值现象，相比较而言更为安全。前期观察列表中，医药生物出现底部放量现象，值得重点关注。传媒、通信与商业贸易还在探底过程中。

华创证券：知常明变，稳守价值

华创证券王君团队认为，市场内部结构和行业分化极为严重，雄安新区的成立对于市场风险偏好的提振更多体现为下行途中的反弹，而雄安概念的虹吸效应使得存量资金博弈下A股的结构分化进一步加剧，在市场情绪的剧烈起伏下市场的收益风险比逐渐耗散，最终引发了市场风险的集中释放。

此外，对于股市而言，从轮动角度而言，由于和价格相关的周期股涨至高位，经济的平滑筑顶让后周期消费防御品种具有相对优势，而监管环境的大背景又让价值类股市成为股市最小阻力方向，在改革的相关推进也让股市上相应的板块成为可以明确把握的方向——“政策为矛，价值为盾”。市场缩量企稳后观望情绪浓厚，金融监管高压对于市场风险偏好的抑制已经成为目前市场的主要矛盾。

投资策略上，A股市场在趋势受到抑制的同时，配置上仍然注重相对防御的结构和更具确定性的主题机会。行业方面，建议配置消费及公共事业板块，消费板块继续推荐关注白酒，公共事业板块继续推荐环保；主题方面，建议掘金雄安主题的装配式建筑细分龙头、内蒙古70周年大庆和天津混改主题。