事件

公司发布2017年一季报，一季度实现营收86,623.96万元，同比增长181.10%；归属于上市公司股东净利润8,582.43万元，同比增长42.84%。

简评

AWS云计算收入并表推动营收高增长，静待云计算牌照落地。

一季度AWS云计算收入估计2.6亿以上计入公司报表，推动公司营收同比实现高增长。中美贸易冲突缓和，AWS中国区收入有望高增长，促进公司2018年保持50%增长。由于国内云计算起步相比发达国家较晚，云计算占IT总支出比例不到10%，渗透率较低，因此未来三年国内公有云维持100%以上高增长，阿里云过去7个季度营收增速都保持100%以上，印证公有云行业的高增速。中美贸易冲突缓和后，AWS云计算牌照有望加速获得，进一步促进公司云计算业务收入高增长。

混合云、私有云需求增加，自有云计算业务发展迅速。除了AWS并表外，无双科技、公司自有云计算业务也发展迅速，按照对赌条件无双科技今年营收和利润都将保持20%以上的增速，收入有望超过9亿，净利润有望达到5900万元。随着混合云、私有云需求快速增加，公司自有云计算业务增长迅速，收入从2015年1400万迅速增长到2016年的接近1亿，今年将持续高增长。目前公司已经与光环云、AWS、阿里云等云平台完成了基础网络建设，在混合云多种领域进行了应用研发，实现了“云云混合”、“云机混合”等多种混合架构，推出了云备份、云扩展等多种混合云应用产品，将更好服务于需要和各大云平台对接的混合云用户。

中金云网客户优质，IDC业务稳步增长。金融类IDC托管客户一般有上架速度快、按模块收费的特点，是最优质的IDC托管客户之一。凭借光环新网优秀的运营能力和不断提升的规模效应，中金云网毛利率和净利率仍然在稳步提升。今年业绩承诺2.1亿元，同比增长60%。同时公司计划今年在北京、上海两地合计增加5000~6000个运营机柜，预计今年IDC业务利润将保持50%以上的高增长。

投资建议：随着云计算发展，IDC行业集中度将逐步提升，利好A股IDC龙头。并购中金云网、无双科技持续快速发展，公司新增IDC稳步推进，今年IDC利润有望保持50%以上增长。AWS牌照有望加速落地，推动公司云收入、利润高增长。预计公司2017年~2018年净利润达到4.54亿元、7.59亿元，给予“买入”评级，请投资者重点关注。

风险提示：

AWS云计算牌照获得进度低于预期

随云计算发展IDC托管小客户流失风险