宏源期货国债早评：债市震荡偏强，反弹空间有限

要点

一、行情回顾。周三，国债期货早盘冲高回落，午后震荡回升。5年期主力合约TF1706开盘价98.310 ，最高98.480 ，最低98.305 ，收盘于98.420 ，涨跌幅为0.02%，成交量为8948手，持仓量为21109手。三张合约总成交10600手，总持仓25645手。10年期主力合约T1706开盘价95.795 ，最高96.080 ，最低95.755 ，收盘于95.930 ，涨跌幅为0.07%，成交量为48499手，持仓量为48030手。三张合约总成交55093手，总持仓67576手。

二、资金面。周二，央行开展逆回购操作800亿，净投放400亿，为连续第六日净投放。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.76BP至2.7590 %，7天利率上行0.63BP至2.8203 %，14天利率上行1.19BP至3.2799 %；银行间回购加权利率1天利率上行3.83BP至3.0083 %，7天利率上行23.43BP至3.8353 %，14天利率下行1.87BP至4.3908 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行4BP、4.2BP至3.3372%、3.4568%。中债国债类指数较上一交易日上行，其中中债国债总指数上行0.09BP至167.98 ，固定利率国债指数上行0.09BP至169.71。

四、财经资讯。

1、央行进行800亿逆回购操作，当日净投放400亿，为连续第7日净投放。

2、银监会：截至3月末，中国银行业总资产231.9万亿元人民币，同比增长14.1%，银行业总负债213.97万亿元人民币，同比增长14.2%。

3、财政部：1-3月中央政府收入21230亿元；1-3月中央政府支出23467亿元。

五、结论及投资建议。

周三，国债期货早盘冲高回落，午后震荡回升。五债主力TF1706收报98.420，上涨0.02%;十债主力T1706收报95.930，上涨0.07%。央行周三开展800亿逆回购，净投放400亿元，为连续第七日净投放。前期下跌受到金融监管政策预期冲击，周二开始政治局会议和官媒发声引导金融监管存底线的预期，市场情绪回暖。财政部招标3年固息国债，中标收益率较高，债市现券需求不佳。短期金融去杠杆、监管政策趋严仍是影响债券市场走向的重要因素，国债收益率持续下行的空间和可能性较小，国债回归震荡偏弱走势。操作建议上，昨日资金面偏宽松，但市场交投情况不佳，前期多单可在冲高后获利了结，不建议继续追高。