【周Thu南华商品指数上涨】

南华评论：南华商品指数上涨0.7%，除了农产品板块下跌0.17%，其他所有板块均有所上涨，最大涨幅能化板块上涨1.23%。PVC主力合约涨幅最大为3.78%，玉米淀粉主力合约跌幅最大为1.06%。

农产品今日行情综述:

今日农产品油脂和棉花偏强，其余品种均以横盘走弱为主。连豆近日来无序震荡，在抛储的利空之下难有上行动力，建议多看少动。豆粕今日明显是多头扛不住压力纷纷离场，建议下破 2800 的多单适度离场观望。菜粕今日 1709 继续下滑，20 日线若下破前期多单可适度翻空。棕榈油 1709今日减仓上行，靠近 20 日线可继续逢高抛空思路操作。豆油报收上影阳线，6000 之下继续持有空单。菜籽油近日报收上影阳线，日内波段思路操作。玉米及淀粉保持弱势震荡，操作上空单继续持有，采取逢高沽空的操作。鸡蛋关注成交持仓增加配合下的鸡蛋价格的反弹行情。操作上保持谨慎偏多思路。强麦随着 6 月新麦上市时间的临近，支撑小麦价格的因素将逐渐被瓦解，激进者可尝试少量沽空 9 月小麦。郑糖前期空单继续持有，日内谨慎操作，以高抛低吸为宜。

1、行情解读与操作提示

1.1 行情解读

油脂油料：政策风险未卜 菜粕短期偏空

资讯：2016 年 9 月 22 日，中加两国发表联合声明称，两国签署了三项执法协议，它们是双方在李克强总理访加期间达成的 29 项协议中的一部分。两国表示将启动有关自由贸易协定（FTA）的探索性谈判，为表示友好，中国放宽了对加拿大油菜籽和牛肉的进口限制。中国与澳大利亚 2015 年签署自贸协定前经历了长达十年的谈判，此前已经有这样一个可以参考的模型，中加自贸协定的谈判应该会比中澳当时进度更快。美国的两大贸易方案——《跨太平洋(4.37 -0.68%,买入)伙伴关系协定》（TPP）和《跨大西洋(5.46 +0.18%,买入)贸易与投资伙伴关系协定》（TTIP）——形成对华夹击之势之际，中国如果能和 TPP 成员达成自贸协定，就能降低 TPP 可能带来的影响。

一份调查显示，2017 年 3 月份印尼毛棕榈油产量可能环比增长，结束过去三个月的下滑态势，因为天气改善提振产量。路透社的调查显示，3 月份印尼毛棕榈油产量可能增至 308 万吨，高于 2 月份的 280 万吨。3 月份印尼毛棕榈油出口量可能降至 209 万吨，低于 2 月份的 241 万吨。3 月份印尼国内棕榈油用量预计为 82.3 到90 万吨，高于 2 月份的 80 到 84.5 万吨。3 月底印尼棕榈油库存预计为 230 万吨，高于 2 月份的 200 万吨。

行情走势：美豆周三连续第二个交易日下跌，受累于玉米期货的疲势，且巴西农户抛售增加的前景。巴西大豆丰产背景下，来自国际市场的大豆供应压力仍然存在，另一边天气炒作的不确定性却缓解了供给增加的重压，市场仍难以摆脱震荡整理的格局。

连豆近日来无序震荡，在抛储的利空之下难有上行动力，建议多看少动。豆粕今日回踩 20 日线减仓下行，上周的强劲走势烟消云散，明显是多头扛不住压力纷纷离场，建议下破 2800 的多单适度离场观望。昨日菜粕大跌令市场意外，因市场传闻中国与加拿大贸易零关税的传闻，因我国每年油菜籽从加拿大进口约为全年总供给量的 20~30％，这一贸易协定一旦兑现对菜粕将是不小的利空。今日 1709 继续下滑，尽管跌势放缓但仍无法遏制走弱，20 日线若下破前期多单可适度翻空。

马棕油周三收高 1.1%，创一周来最大单日涨幅，因投资者憧憬在当地重要节日到来之前，棕榈油需求或将改善。海关数据显示，我国三月进口棕榈油总量为 37.75万吨，同比去年的 40.89 万吨减少 7.69％，环比增加 11.13％。其中从印尼进口 25.69万吨，从马来西亚进口量为 12.05 万吨。在国内库存高企的此时，进口量并未缩减，这将使得去库存化增加难度，九月合约今日减仓上行，靠近 20 日线可继续逢高抛空思路操作。豆油报收上影阳线，6000 之下继续持有空单。菜籽油近日报收上影阳线，日内波段思路操作。

白糖：谨慎操作等待指引

现货消息：[主产区]广西主产区现货报价下调 20-30 元/吨，柳州和广州中间商暂无报价，总体成交一般偏淡。柳州中间商暂无报价。南宁中间商报价 6740 元/吨，下调 30 元/吨，成交一般。[制糖集团]各集团报价也下调 20-30 元/吨。[加工糖]加工厂报价也稳中有降，中粮和金岭下调 20 元/吨，总体成交一般。国内消息：[贸易救济]商务部贸易救济调查局于 4 月 26 日披露食糖保障措施调查相关信息，贸易救济案最终结果浮出水面的时间越来越近。国际消息：[巴西产量]Unica 在其对新作的首次预估中称，本年度中南部糖厂将压榨 5.85 亿吨甘蔗，上一年度为 6.07 亿吨。糖产量预期将下降至 3,520 万吨，2016/17 年度为 3,560 万吨。[巴西产量]USDA 表示，尽管 17-18 制糖年巴西的甘蔗产量可能会因一些蔗产区天气反复无常、甘蔗老化等因素减少 650 万吨，至 6.45亿吨的水平，但得益于中-南部地区食糖继续增产，估计食糖总产量将增加 50 万吨，达到 3,965 万吨的历史最高水平，同样，食糖出口量也将增加 130 万吨，至 2,907万吨的历史最高水平。

郑糖情况：今日郑糖受外盘影响有所下跌，1 月合约一度下跌超过 1%。从持仓方面看，多空双方均有所增持，其中多头华泰增持超过 3 千 1，中信增持近 6 千手，空头方面中信增持超过 2 千手，华信万达减持近 5 千手，银河、大地均增持超过 3千。仓单方面，今日仓单+有效预报为 91496 张，减少 341 张。从技术面看，日线MACD 绿柱初显，快慢线形成死叉，KDJ 死叉继续向下，均线呈现空头排列。30 分钟MACD 绿柱缩小，快慢线死叉向下不过有拐头迹象，KDJ 低位有拐头形成金叉迹象，均线呈现空头排列。

操作策略：前期空单继续持有，近期重点关注关税正式文件的公布以及云南糖会的召开，日内谨慎操作，以高抛低吸为宜。

鸡蛋：9 月合约企稳走强走强

鸡蛋市场供应增加，价格继续下滑破 2 地区扩大。河南开封地区鸡蛋收购区间内弱势反弹。贸易商收购价格在 1.95-2.05 元/斤，上涨 0.05 元/斤，效益水平亏损幅度继续扩大。淘汰鸡价格集中在 3.0-3.2 元/斤。黑龙江地区鸡蛋收购价格依然弱势运行。当地贸易商收购价格在 1.8-1.9 元/斤，养殖户亏损幅度达到 0.6-0.7 元/斤。淘汰鸡价格在 3.2-3.4 元/斤。安徽巢湖地区鸡蛋收购价格弱势企稳。鸡蛋收购价格仍集中在 1.9-2.0 元/斤，小幅上涨 0.1 元/斤，养殖户亏损 0.6-0.7 元/斤。淘汰鸡价格集中在 3.2-3.3 元/斤。

全国主产区鸡蛋稳中有涨，均价 2.01 元/斤，较昨日下降 0.01 元/斤。主产区蛋价稳中小幅调整，山东涨跌互显，三大销区继续稳定；随着临近五一，节日效应提振作用不大，本地销售有所改善，但销区走货平平，加之男方鸡蛋质量问题的抑制，蛋价上涨空间不大，预计短期内蛋价小幅调整为主。从期货市场来看，9 月主力合约略有回调，从 1 小时周期上来看，鸡蛋 9 月合约出现了 MACD 的底背离，并同日周期 MACD 指标共振发出了做多信号。鸡蛋 9 月合约是资金历来喜爱做多炒作的合约，关注成交持仓增加配合下的鸡蛋价格的反弹行情。操作上保持谨慎偏多思路。

玉米:高抛低吸，震荡思路

玉米现货方面，东北玉米春耕临近,售粮进入尾声,产区玉米库存见底,导致下游环节收购难度增加，个别企业暂停收购，价格走势持续坚挺，行情利好贸易心态，且基层上量偏少，提醒关注上量和成本变化。华北地区余粮已不足 2 成，虽然贸易商手中库存仍偏多，受成本支撑，玉米暂时维稳，继续下跌受限。而在政策粮尚未大规模出库之前，目前市场上可流性优质粮源供应仍处于一个偏紧的状态，玉米价格仍受支撑。

深加工方面，深加工产品需求一般，盈利缩窄，价格主要受原料玉米价格支撑，企业开工率维持高位，利润空间有所回落，淀粉库存积累，供应压力凸显。从期货盘面来看，玉米及淀粉保持弱势震荡，期价继续走低，受长期均线系统压制，操作上空单继续持有，采取逢高沽空的操作。

棉花：国储棉成交率与成交均价均回升

郑棉 1709 主力合约，夜盘盘中上涨，尾盘下跌，日盘基本呈横盘震荡走势，午后震荡偏强，截止收盘涨 155 至 16125，涨幅为 0.97%，增仓 4536 手。国内方面，今日中国棉花价格指数 15928 元/吨，上涨 8 元/吨。4 月 26 日储备棉轮出销售资源 29975.319 吨，实际成交 22452.958 吨，成交率 74.90%，成交平均价格 15075 元/吨（较前一日价格涨 148 元/吨），折 3128 价格为 16212 元/吨（较前一日价格涨 93 元/吨）。

国际方面，26 日印度 S-6 新花轧花厂提货价在 43750 卢比/坎地（折 87.20 美分/磅），新花日上市量 1.11 万吨；近日，哈萨克斯坦南部棉区较为温暖干燥，棉农已加快植棉进度，截至 26 日当地新棉春播面积在 1.4 万公顷。总结，棉花现货价格小幅上涨，国内方面，国储棉轮出成交率与成交均价均上涨，国内外棉纱价格倒挂，利好棉花需求，目前全国各棉区春播逐渐展开，关注棉花种植进程；国际方面，印度与美国棉价高位震荡。从技术面来看，今日郑棉上涨，KDJ 趋于金叉，MACD 红柱扩大，预计短期棉价仍是偏强走势，前期多单可继续持有，支撑位在 15000 附近，阻力位 16900 附近，注意止损。

强麦：震荡偏弱

我国主产区小麦价格保持稳定。河北石家庄地区小麦价格保持稳定，当地790g/L 容重小麦加工企业收购价 1.36 元/斤，水分 13%；麸皮出厂价 1400 元/吨，次粉出厂价 1700 元/吨。山东菏泽地区小麦价格区间持稳，当地 780g/L 容重小麦加工企业收购价 1.3-1.33 元/斤，水分 13%；麸皮出厂价 1440 元/吨。河南濮阳地区小麦价格基本持平，当地产容重 770g/L 小麦加工企业收购价 1.33 元/斤，水分 13%；麸皮出厂价 1420 元/吨。安徽亳州地区小麦价格保持稳定，当地产容重 770g/L 小麦进厂价 1.28-1.3 元/斤，水分 12%，周比价格持平；麸皮出厂价 1520 元/吨。 小麦主力 9 月合约上，随着 6 月新麦上市时间的临近，支撑小麦价格的因素将逐渐被瓦解，激进者可尝试少量沽空 9 月小麦。