宏源期货国债早评：期债震荡偏强，反弹空间有限

要点

一、行情回顾。周四，国债期货早盘震荡，午后冲高回落。5年期主力合约TF1706开盘价98.425 ，最高98.535 ，最低98.325 ，收盘于98.405 ，涨跌幅为0.03%，成交量为8767手，持仓量为21560手。三张合约总成交9478手，总持仓26321手。10年期主力合约T1706开盘价95.950 ，最高96.250 ，最低95.825 ，收盘于96.095 ，涨跌幅为0.19%，成交量为49323手，持仓量为45591手。三张合约总成交56117手，总持仓66084手。

二、资金面。周四，央行开展逆回购操作500亿，净回笼400亿，结束连续净投放。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.76BP至2.7590 %，7天利率上行0.63BP至2.8203 %，14天利率上行1.19BP至3.2799 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.42BP至3.0041 %，7天利率上行12.77BP至3.9630 %，14天利率下行2.95BP至4.3613 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行0.5BP、-0.5BP至3.3419%、3.4519%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数与昨日持平至167.98 ，固定利率国债指数下行0.01BP至169.70。

四、财经资讯。

1、央行进行500亿逆回购操作，当日净回笼400亿，结束连续7日净投放。

2、银监会再公布7家地方AMC，明确批量转让是指金融企业对3户及以上不良资产进行组包。

3、1-3月工业企业利润总额17043亿元，同比增长28.3%，相较1-2月份回落3.2个百分点.

五、结论及投资建议。

周四，国债期货早盘震荡，午后冲高回落。五债主力TF1706收报98.405，上涨0.03%；十债主力T1706收报96.095，上涨0.19%。央行周四开展500亿逆回购，净回笼400亿，终止连续七日的净投放，说明央行维持中性偏紧货政不变。1-3月工业企业利润总额17043亿元，同比增长28.3%，相较1-2月份回落3.2个百分点，中下游利润增速回落，主动补库存周期或进入被动补库存，后续经济动力不足，对债市形成支撑。短期受到金融监管升级影响，银监会或从直接控制、压缩规模入手，银行资产抛售压力增加。昨日资金面整体偏紧，跨月叠加五一小长假影响，五一前债市反弹空间有限，维持震荡偏强为主。操作建议上，前期多单逢高获利了结，不建议继续追高。