截止“五一”节前夕，3200家A股上市公司披露了2016年报及2017年第一季度财务报告。年报显示，2016年全体A股公司合计实现营业收入32.51万亿元，同比增长10.21%，合计归属母公司股东净利润2.75万亿元，同比增长11.22%。但2015年全体A股上市公司合计营业收入仅增长1.13%，合计净利润仅微增0.81%。这一组数据被许多媒体解读，除此之外，没有其他新意。

事实上，2016年与2015年两组数据是不可比的，其一，2016年IPO扩容提速，大量新股加盟A股，自然贡献了不少营收和净利润，这部分“增长”如何计算？其二，2016年重化工业“补充库存”、“恢复产能”只是权宜之计，未必是好事，我们关键还要看2017年经济基本走势。

如何评价2016年度及今年第一季度上市公司业绩？我们可以从多个不同侧面分析，本文拟对垃圾股进行一些皮毛分析，从2017年第一季度业绩，重估2016年，预测2017年。

（一）2017年第一季度A股亏损概况

上市公司是国民经济的“晴雨表”。从2017年第一季度上市公司的整体业绩，尤其是上市公司的亏损情况，我们至少可以看到2017年或将出现的一些现象或端倪。

（1）亏损面为14.5%。今年第一季度，每股收益不足2分钱的上市公司共有915家，每股收益不足5分钱的上市公司共有1530家，占全部上市公司数的一半。其中，465家A股上市公司第一季度净利润为负数，亏损面为14.5%。

（2）亏损大户均为重化工业。第一季度净利润亏损超过5亿元的公司：石化油服-13.45亿元，艾派克-8.59亿元，*ST重钢-5.94亿元，中海油服-5.45亿元。

（3）主业亏损公司占比为18%。第一季度主营亏损公司共有576家，其中，主营亏损最多的公司：艾派克-21.15亿，石化油服-12.90亿，*ST重钢-5.95亿元，中海油服-5.18亿元。

（4）帐面累计亏损过百亿的大户。截止第一季度末，332家公司每股未分配利润为负数。其中，帐面累积亏空最多的公司分别是：中远海控-189.83亿，石化油服-163.19亿元，*ST重钢-129.91亿元，*ST钒钛-119.11亿元，*ST锐电-108.16亿元。

（5）每股未分配利润“亏空”最多的垃圾公司：*ST宇顺-7.63元，彩虹股份-5.52元，厦华电子-5.48元，ST南化-4.81元，天龙光电-4.44元，上海物贸-3.65元，亚星化学-3.59元，泸天化-3.30元，保变电器-2.99元，厦工股份-2.97元。

（6）资不抵债前三甲：*ST重钢-7.93亿元，中国嘉陵-2.71亿元，ST成城-2.48亿元。

（7）每股净资产跌破面值的公司共有93家，其中，每股净资产最少的十家垃圾公司是：ST成城-0.74元，中国嘉陵-0.39元，*ST河化-0.30元，*ST重钢-0.18元，*ST沪科-0.06元，*ST云网-0.04元，四川金顶-0.01元，*ST生物0.001元，金杯汽车0.02元，亚星化学0.03元。净资产为负数，表明公司已资不抵债，濒临破产；每股净资产低于面值，表明公司资本金严重不足。

（二）重庆钢铁实际连亏7年，为什么无法体面退市

重庆钢铁于2007年上市，2009年就开始步入主业亏损，是一家上市后长期亏损或微利的少有大企业：2009年每股收益0.05元，2010年为0.007元，2011年为-0.849元，2012年为0.057元，2013年为-1.252元，2014年为0.012元，2015年为-1.35元，2016年-1.06元。如果剔除地方政府的巨额财政补贴，重庆钢铁已经连续7年亏损，并早应退市。

然而，自上市以来，重庆钢铁一直靠“乞讨”过日子，它是地方政府施舍最多的上市公司，它就是一个“无底洞”，永远的乞丐。只有退市，才是它的最佳选择和最终归宿。

A股亏损概况与垃圾股排行榜

（三）最垃圾的中小板公司：*ST宇顺、霞客环保

中小板自2004年6月开板以来，至今已有13年，但其上市公司仅有800余家。

*ST宇顺是2009年上市的中小板公司，主营液晶显示屏。2012年开始出现暴亏，每股收益-1.7007元，接着2014年和2015年连续两年猛亏，每股收益分别为-1.9735元和-5.8772元，2016年前三季度每股收益-1.1631元，最后一个季度被迫卖厂自救，终于勉强躲过“暂停上市”的厄运。2017年第一季度继续亏损，每股收益-0.1222元，每股未分配利润-7.631元，排列全部A股榜首。自公司上市7年来，居然定向增发3次，却无法改变亏损的命运。它的确是、应该是中小板第一大垃圾股！

霞客环保是2004年上市的中小板公司，主营纺织业。2012年微利，每股收益3分钱，2013年和2014年连续两年猛亏，每股收益分别为-1.46元和-4.32元，2015年扭亏为盈，2016年再亏，每股收益-0.103元，今年每一季度每股收益-0.015元，每股未分配利润-2.85元。2009年定向增发1次。

（四）最垃圾的创业板公司：天龙光电、万福生科

创业板自2009年开板以来，至今已有8年，但其上市公司仅有600余家。

天龙光电是2009年底上市的创业板公司，主营光伏设备制造。2012年开始亏损，当年每股收益-2.557元，2013年继续亏损，每股收益 -0.6503元，2014年扭亏为盈，2015年和2016年再次连续亏损，每股收益分别为-1.7671元和-0.2851元，今年第一季度继续亏损。截止2017年第一季度末，每股未分配利润-4.442元，每股净资产0.8579元。

万福生科是2011年上市的创业板公司，主营农副食品加工。上市当年（2011年）每股收益2分钱，上市第二年（2012年）开始亏损，每股收益-0.025元；2013年继续亏损，每股收益-1.401元；2014年勉强扭亏为盈，每股微利4分钱；2015年继续亏损，每股收益-0.742元；2016年勉强扭亏为盈，每股微利4分钱；2017年第一季度继续亏损。截止2017年第一季度末，每股未分配利润-2.26元，每股净资产1.57元。

（五）长期亏损或微利的僵尸企业清单

僵尸企业就是长期亏损或微利，其中一些年份表面上是微利，实际上是暗亏，微利大多是“报表重组”、“人为制造”出来的，目的是逃避退市厄运。

（1）中国嘉陵。1995年上市，主营交通运输设备制造。自2000年以来，公司连续17年亏损或微利，截止2017年第一季度末，每股净资产为-0.394元（资不抵债），每股未分配利润为-2.339元。这是僵尸企业的典范，僵而不死！

（2）深中华A。1992年上市，主营自行车制造。自1996年以来，公司累计17年亏损或微利，截止2017年第一季度末，每股净资产0.0264元，每股未分配利润-2.172元。这也是标准的僵尸企业！

（3）上海物贸。1994年上市，主营金属、汽车贸易。自1995年以来，公司累计17年亏损或微利，其中，2015年每股收益-3.19元，2016年微利，每股收益3分钱。截止2017年第一季度末，每股未分配利润-3.65元，每股净资产1.09元。2009年定向增发1次。

（4）厦华电子。1995年上市，主营电子产品。从2000年开始亏损以来，已累计14年亏损或微利，截止2017年第一季度末，每股未分配利润-5.476元，每股净资产0.0289元。2012年定向增发1次。

（5）彩虹股份。1996年上市，主营液晶玻璃基板。自2005开始亏损以来，已经连续12年亏损或微利，截止2017年第一季度末，每股未分配利润-5.52元，每股净资产1.6995元。2010年定向增发1次。

（6）ST成城。2000年上市，主营国内贸易及房屋租赁。自2006年以来，连续亏损或微利11年，截止2017年第一季度末，每股净资产-0.7358元，每股未分配利润-2.562元。

（7）亚星化学。2001年上市，主营化学原料与化学制品制造业。自2007年开始，公司连续10年微利或亏损。其中，2009年亏损，2010年微利2分钱，2011年和2012年连续两年亏损，2013年微利3分钱，2014年和2015年又是连续两年亏损，2016年再来一个微利，今年第一季度继续亏损。截止2017年第一季度末，每股未分配利润-3.59元，每股净资产0.03元。

（8）ST南化。2000年上市，主营化学原料与化学制品制造业。自2008年亏损以来，已累计8年亏损或微利，截止2017年第一季度末，每股未分配利润-4.81元，每股净资产1.11元。2007年定向增发1次。

（9）泸天化。1999年上市，主营化学原料与化学制品制造业。自2010年亏损以来，公司累计7年亏损或微利，今年第一季度微利3厘钱。截止2017年第一季度末，每股未分配利润-3.298元，每股净资产0.21元。

（10）长期亏损或微利的“老油条”垃圾股还包括：厦工股份、洛阳玻璃、ST明科、*ST三维、安彩高科、长航凤凰、*ST沪科、云天化、柳化股份、*ST昌九、金杯汽车、ST珠江、韶钢松山、ST云维、广泽股份、沈阳机床、金牛化工、ST山水、天业通联，……

这些僵尸企业都有一个共同的特点：长期亏损或微利，要死不活，但就是无法体面退市，它们自身也是十分痛苦的。在这些僵尸企业中，凡是净资产仍为正数的，大多都是定向增发或保壳重组的结果。然而，实践反复证明：垃圾重组仍是垃圾！请别浪费社会资源了，请各位皮包公司发发善心，让垃圾股体面退市吧！