1、现货情况：现货价格出现分化，铜、铅、镍价格上涨，其中锌价不变，铝价小幅下跌，市场成交有所好转。

2、升贴水： LME 升贴水整体维持偏弱格局。国内方面，铜贴水收窄，锌升水收窄，铝贴水收窄。

3、进口盈亏：铜、锌现货进口盈亏处于平衡位置，小幅波动，变化不大。铝现货进口亏损较大。

4、基差与持有收益率：有色金属基差出现分化，其中铜、铝、镍基差走强，锌、铅基差走弱。锌、铅持有收益率上升，铜、铝、镍持有收益率下降。

5、库存： LME 库存整体变化不大。

6、小结：宏观方面来看，国家去杠杠背景下，流动性趋紧，宏观面略微利空。产业方面，有色金属消费整体弱于去年同期，价格偏高下游补库动力较弱。短期全产业链预计偏弱运行。

1）铜：库存近期小幅走低，但处于历史同期偏高位置，消费平淡，驱动中性。矿山利润下降，冶炼利润有所改善，估值中性。预计铜价区间震荡，高抛低吸为主。

2）铝：国内库存偏高运行，政策利多，驱动中性。近期氧化铝价格走弱，煤炭价格高位回落，电解铝利润处于偏高位置，估值偏高。预计铝价震荡运行，高抛低吸为主。

3）锌：精锌库存较低，锌矿供应逐步增加，消费略有回升，驱动略向上。价格高位运行，矿山利润偏高，冶炼利润有所改善，估值小幅高估。预计锌价宽幅震荡，高抛低吸为主。

4）铅：消费淡季，库存偏高，驱动向下。矿山利润偏高，冶炼利润中性，估值中性。预计铅价震荡运行，滚动做空为主。

5）镍：镍矿供应偏紧，但电解镍库存偏大，不锈钢消费较弱，驱动中性。产业利润处于中性位置，估值中性。预计镍价震荡运行，高抛低吸为主。

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