股指期货的套利交易总体上可以分为跨期套利、期现套利、跨品种套利和跨市场套利四类。由于我国在一定时期内难以实现在全球范围内资本自由流动，在沪深300股指期货推出之后，其它股指期货品种或与股指期货关系密切的股指期权等衍生品的推出也需要不少时间，因此跨品种套利和跨市场套利在我国市场上短期内不具有可操作性。本文只讨论跨期套利和期现套利。

　　根据沪深300股指期货品种的设定，在每一个时点都有四个不同交割月（最近月、次近月以及随后的两个季月）的合约同时交易。由于同时交易的不同交割月的合约的标的物都是沪深300指数，因此在市场的预期未出现大幅变化的情况下，不同交割月的合约之间的价差通常存在某种较为稳定的关系。如果这种关系由于一些市场预期之外的因素（如期货市场的投机交易）被打破，跨期套利的机会就有可能出现。跨期套利可分为多头跨期套利、空头跨期套利和蝶式套利三类。

　　由于跨期套利实际上是利用合约间的价差套利，因此投资者通常需要对不同月份到期的合约之间的价差作出预测，这使跨期套利带有一定的投机性，也存在因判断错误造成损失的风险。但价差波动的幅度远不及期货价格本身，所以跨期套利交易的风险在大多数情况下要远小于投机交易。股指期货跨期套利的效果与股票市场的未来表现关联较弱，其成功的关键在于能否准确判断不同月份到期的合约间价差的变化趋势。因此，股指期货的跨期套利交易与商品期货相比，通常并没有显著的差别。预计股指期货的跨期套利会更多地在CTA等主要由衍生品构成的投资组合管理中得到应用，而在传统的股票投资组合管理中出现的机会相对较少。

　　由于现货指数与股指期货的波动往往不完全同步（下图），当两者间的价差超出一定的范围时，就可能会出现期现套利的机会。随着期货合约到期日临近，基差趋近于零，此时只要基差收益高于交易成本即可套利成功。一般认为期现套利属于无风险套利。

　　期现套利按照交易的方向可以分为正向套利和反向套利两类。前者是在买入现货股票组合的同时卖出期货合约，后者则相反。由于我国的股票现货市场没有卖空机制（即使融资融券业务推出，卖空仍将会面临较多限制），因此反向套利在我国市场上难以实现。此外，我国股票市场的T+1交易制度也会使现货组合的短期风险增加，对期现套利的效果产生不利影响。