五一节后首个交易日（5月2日），大宗商品期货市场一片向好，多数品种上行，铁矿石领涨近5%，两粕携手上行，贵金属小幅收跌。具体涨跌幅方面，截止下午收盘，铁矿石涨4.71%，橡胶涨3.5%，菜粕涨3.08%，豆粕涨2.86%，沪锌涨2.44%，大豆涨2.43%，螺纹涨2.22%，沪锡涨2.17%，沪镍、焦煤、棕榈、郑油、玉米、沪铅、沪铜、白糖、豆油、热卷、沥青、焦炭涨幅均超1%；跌幅方面，沪铝跌2.64%，沪银跌1.8%，锰硅跌1.66%。

钢市呈现上涨行情 铁矿石或难以跟涨

4月25日至5月1日，全国钢市整体呈现上涨行情。建材全面上涨，随着周一小幅调整后，周二开始止跌回涨，其中主导城市北京、天津涨幅最大，达到200元左右，其它区域涨幅也在百元左右。建材各地区各品种出厂价格也“水涨船高”，由此看出钢厂方面对近期的市场多持乐观积极的态度。与建材整体表现统一亮眼相比，板材各品种则表现不一，其中热轧卷板表现突出，北京、天津涨幅达到150元左右，其它地区也多在50-100元左右。中厚板除邯郸地区涨幅达到百元左右外，其它地区则有涨有跌，幅度多在30元左右。冷卷市场较上周整体下跌，但后期开始出现反弹。相对于全国来说，唐山型材厂再次走在了其他地区的前列，领涨趋势较为明显。

分析认为，钢材市场的上涨对铁矿石市场目前还不具备趋势性影响。国内钢材市场价格出现不同程度的上涨，此番价格的走高，一方面受到钢材市场库存处于低位影响，市场价格调节颇为灵活，加之政策面刺激，整体价位顺势上涨；另一方面受到钢铁企业限产预期影响，在钢材品种供应受限的情况下，钢材市场拉涨意愿明显。而对于钢材市场的上涨，铁矿石市场随涨动力不足，钢铁企业限产将对铁矿石资源的需求减弱，是阻碍铁矿石市场上涨的因素之一，加之铁矿石整体供应仍显充足。因此，铁矿石市场价格跟涨成品钢材的情况未必会出现。

近期菜粕或振荡继续下探

目前国内菜粕报价稳定，气候因素炒作过后市场趋于平静，而需求旺季提振作用有限。此外，加拿大菜籽报价大幅回落，菜油报价好转，加工厂挺价心理有所减弱。

在增值税预期下调的情况下，中期加工压力有所降低，并且豆油和菜粕的价差偏低拖累菜粕整体需求预期，近期菜粕或振荡继续下探，下方关注2300元/吨附近支撑。

菜油方面，上周菜油现货库存以及交割压力仍然很大，在5月交割后预计集中出库，现货短期压力持续，但随着拍卖菜油的消耗以及新季国产菜籽的减产，未来菜油1709合约以及1801合约或许会对棕榈油以及豆油形成一定升水，需要继续关注菜油和豆油价差以及菜油1709合约以及1801合约价差的走势。

沪胶期货上行乏力 因下游需求不及预期

在上游原料价格持续下跌的背景下，下游轮胎行业成品价格跌幅却并不同步。产业链传导不及时令4月国内轮胎企业在丧失低价优势后，出货压力显著增大，从而导致其中一部分企业开工多维持中低水平。除此以外，4月国内轮胎替换市场低迷，仅依靠配套市场支撑的轮胎厂也不得不降低开工水平。可以看到，4月国内全钢企业和半钢企业纷纷调低开工率，其中半钢轮胎生产企业月均开工率为68.97%，较上月下滑4.41个百分点，与2016年同期相比下滑6.15个百分点；山东地区全钢胎企业平均开工率为66.93%，较上月开工下滑2.08个百分点。下游需求不及预期导致轮胎企业因自身成品库存压力增加而放缓了原料采购计划，从而令流通环节库存不断累积，截至4月底，青岛保税区橡胶库存达到了22万吨。

综合以上分析，伴随着云南和海南产区白粉病灾害有望改善的预期，5月国内新胶供应量将逐渐增多，而下游轮胎行业需求不济或致使供需矛盾集中体现于中游流通环节，从而令橡胶去库存进程延后。在偏弱供需面的制约下，后期沪胶期货难有上行动力，料维持在14000―15000元/吨构筑中期振荡平台。