2017年5月2日，停牌了4个月的红豆股份复牌后却出现异动，股价下跌10.05%，挂跌停板，让不少投资者直呼看不懂。

此前，一些投资者研判认为，红豆股份这次剥离地产业务，出资受让中民投7.5亿股，实属利好，复牌理应上涨，缘何事与愿违？到底是红豆股份让人看不懂？还是投资者看不懂红豆股份？中国经济网记者本着传递有价值信息的宗旨一探究竟。

红豆股份缘何要剥离地产？

中国经济网记者获悉，红豆股份此次剥离地产，是出于资产专业化和优质化的需要。今年以来，包括丰华股份、重庆钢铁在内，已超过20家上市公司公告退出房地产行业。红豆股份置出的地产业务，以二三线城市住宅、新城镇综合体为主要项目，属于重资产、高杠杆、高负债的经营模式，一直以来，对红豆股份的获利贡献率较低。2016年末，红豆股份母公司资产负债率仅为20.38%；而2016年末红豆置业的资产负债率高达87.44%。红豆股份此次通过剥离地产业务，一方面可以降低上市公司的资产负债率、降低经营风险，另一方面利于企业专注于服装主业，形成更清晰的战略规划，加速专业化经营。

值得一提的，此次剥离地产，红豆股份却获得了3亿多元的暗藏利润。经小编详查，《红豆股份重大资产出售暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》中，红豆置业100%股权评估值为153,126.39万元，评估增值67,391.28万元。以60%的股权计算，再扣除25%的所得税，红豆股份将收益3亿元的利润。而在红豆股份目前披露的一季报中，归属于上市公司股东的净利润为3078.51万元，剥离地产的潜在利润还未披露，将在后期定期报告中体现。

注资中民投是否合理？

继拟8.2亿元出售公司地产业务，进行资产重组后，红豆股份公告，拟出资受让公司控股股东红豆集团持有的中国民生投资股份有限公司7.5 亿股股份，占中民投总股本的1.5%，受让价格以1.5%股份对应的中民投2016 年12月31日经审计的净资产为准，本次交易总额预计不超过人民币11亿元。此次股份受让尚未签署《股份转让协议》。

那么，这样的选择是否合理？众所周知，中民投是中国领先的全球化大型民营投资公司，确定无疑的优质资产。这个由李克强总理签字批准成立的第一个国字号民营公司，由全国工商联和中国知名民营企业发起，于2014年8月21日在上海成立，注册资本500亿元，也被誉为“民营版中投公司”。中民投作为国内大型产融投资集团，具有强大的战略管控、融资、风险控制和价值创造能力。公司本次受让中民投部分股份，将间接通过中民投投资和收购具有增长潜力的行业和企业，有助于拓展公司的发展空间，为公司带来稳定和较丰厚的投资收益。本次交易完成后，对公司未来财务状况、经营成果具有积极影响。

资产重组带来了什么？

这次资产重组到底会给红豆股份带来什么？依据《上市公司行业分类指引》，红豆股份所属的行业为“纺织服装、服饰业”。在《重大资产出售暨关联交易报告书(草案)》中，红豆股份表示重组交易完成后，将专注于发展服装业。重组后，红豆股份“服装+地产”双主业结构将改变，将集中资源发展服装主业。从长远角度看，以往的双主业结构，不利于企业协同发展。以借款为例，2016年末红豆置业向红豆股份的借款余额达6.77亿元，分散了公司的资本且难以与服装业务形成合力，进而间接制约了服装业务的发展。而通过剥离，红豆股份将大幅改善财务状况、缓解资金压力，公司业务得以优化，利于长期盈利能力的提升，打造可持续竞争优势，推动公司向“智慧创造运营”经营模式转型。

在竞争激烈的行业背景下，红豆股份服装业务近年来保持了良好发展态势。公司近3年来，服装零售门店数量及市场覆盖率不断增长，电商和职业装业务稳步发展，营业收入和净利润逐年增加。且从发展势头看，服装业务毛利率正稳步提升，产销量情况良好。2016年公司实现营业收入30.41亿元，同比增长13.92%；归属于上市公司股东净利润1.59亿元，同比增长95.52%。4月28日，红豆股份发布2017年一季报，公司2017年1-3月实现营业收入5.73亿元，同比增长16.81%；归属于上市公司股东的净利润3078.51万元，同比增长11.32%。

“智慧红豆”前景如何？

此次重大资产重组前，红豆股份已围绕“智慧红豆”建设积极进行资本运作。2016年8月，成功非公开发行18.1亿元，用于建设“智慧红豆”。而这次重大资产重组，可以看作是红豆股份发展智慧服装产业的续篇。不仅完善了公司业务布局，拓展了公司发展空间，还有利于加快“智慧红豆”的建设，以集中资源更好地发展服装业。

目前，红豆股份的智慧化工作正逐步推进中。据2016年年度报告，报告期内红豆股份以智慧红豆建设为契机，对数据库和软件应用进行整合，逐步优化集供应链、仓储管理、货品管理、全国门店销售管理为核心的综合性信息系统。在“智慧创造运营”方面，红豆股份发展步伐稳健：去年6月、8月，红豆股份先后开出南京溧水店、武汉星空店，智能试衣间、个性化定制、试衣魔镜等智能装备，给消费者带来了全新体验式消费；2017年3月15日，在服博会上演“智慧与灵感碰撞的红豆时尚大片”，首次使用VR眼镜展示门店陈列，用“聚焦式”陈列带来3D超感视觉体验。2017年，红豆股份表明将全面推进“智慧红豆”项目建设。公司将通过引进自动化设备，推行柔性化生产，开展个性化定制，建设智慧物流仓库，试点改造智慧化门店，一线城市开设形象店，搭建管理系统平台，建设全渠道会员管理体系，全面升级ERP系统。未来，红豆股份将步入智慧化时代，向“智慧创造运营”经营模式转型。从智能制造延伸到智慧创造运营的定位，从产业链上升到商业生态圈，逐步建立并完善自己“智化”、“智造”的发展思路，抓住“智慧”的先机，带动公司经营管理的科学化、网络化和智能化，促进公司工业化和信息化的深度融合。

投资定力决定输赢

投资需要定力。最终的赢家，往往是理性投资智者，跟风者往往吃足苦头。当前，很多复牌个股处于补跌周期，“红豆股份”很容易被跟风投资者误判。中国股市大盘的基本面仍然向好，红豆股份的基本面仍然坚挺。面对复牌后的暂跌，看懂红豆股份的理性投资者，却往往会坚定持有，甚至趁机购买，从而获得丰厚回报。另一方面，近年来综合实力大幅提升、整体业态不断优化的红豆集团，应该是红豆股份的强大后盾。

输赢就在一念之间。考验投资者定力的时刻到了。投资者一定要保持定力，谨慎思考，切忌盲目跟风。