有色金属、钢铁、化工这些基础行业是否能在2010年出现整体性反转？主流的观点是盯住PPI。而根据2010年以来上市公司对套期保值业务的公开信息,我们可以发现,上市公司似乎对今年的基础工业原料产品价格秉持相当正面的预期。

根据证券时报数据部的统计,2010年1月份,云南铜业、新疆众和、恒星科技、康强电子、南方建材、中泰化学计6家上市公司公布了套期保值意向或新的套保额度,其中大多数是对原材料进行套保,属于天然的多头套保;只有1家上市公司选择提升自己本身产品的套保额度,而这家公司提升套保额度的理由也并非看空后市。

在上述6家公司中,云南铜业是最为典型的多头套保公司。云南铜业在1月27日公布的套保方案中明确表示,“2010年铜价已站上相对高的价位区间,考虑到2010年全球经济复苏和各国财政货币政策的不确定性、投资者对通货膨胀预期、铜矿山罢工事件不断和需求的增长等因素,2010年铜价高位震荡的概率较大。因此公司决定展开针对原材料的套保业务。”

显然,云南铜业对2010年的铜价走势抱有相当乐观的态度。与云南铜业类似,处于钢铁行业下游的新疆众和、钢铁和锌行业下游的恒星科技也都增加了相关套保额度。其中新疆众和是因为施工设计更改等原因对新增的原材料实施套保;恒星科技则是因为整体产能增大而增加套保上限额度。

除了这些明确提出增加套保额度的上市公司,还有一部分公司把进行原材料套保的意愿隐藏在其他公告当中。其中,康强电子在2010年1月14日宣布设立一家子公司,设立该子公司的主要目的包括“利用公司现有资源,以现有原材料为经营基础,做好公司原材料采购以及套期保值工作”;而南方建材则在1月13日公布设立一家钢材销售公司的同时,表示新设公司可以“通过期货市场开展套期保值业务,合理规避风险或锁定利润。”

上述上市公司由于主要是针对原材料实施套保,因此属于天然的多头套保。广东地区一位研究钢铁和有色金属的期货市场人士告诉记者:“从中长期来看,钢铁和有色今年都值得看好,虽然短期内有一些不确定因素。如果上市公司对原材料的套保额度确实在增加,在某种程度上可以看作是这些基础工业原料复苏的信号。”

与此相对应的是,进入2010年2月,上海期货交易所沪铜、沪铝主力合约均出现反弹趋势,而2月3日当天沪锌主力合约也出现较大的涨幅。

不过,在上述公司中,中泰化学是比较特殊的一家,中泰化学1月7日公告称,为了稳妥开展聚氯乙烯（PVC）期货套保业务,提高公司抵御市场风险和平抑价格周期性波动的能力,结合公司实际情况,拟将套期保值业务保证金额度由目前的2000万元增加至5000万元。

由于PVC是中泰化学的主要产品,因此公司针对PVC的套保性质与云南铜业的多头套保正好相反。不过,中泰化学此举也并非看空后市。公司一位工作人员告诉记者:“我们对PVC增加套保额度并不是因为我们看空PVC今年的走势,主要是我们在2010年将有新的PVC产能投产,为了套保额度与产能匹配才增加套保额度。”