周三（5月3日）商品市场集体转势，跌多涨少，黑色及有色受挫，焦煤焦炭领跌，农产品板块相对坚挺。截止中午收盘，焦炭跌3.98%，焦煤跌2.82%，锰硅跌2.43%，热卷跌2%，沪锌、沪铅、硅铁、鸡蛋、铁矿石、沪锡跌幅均超1%；涨幅方面，棉花涨1%，PTA涨0.52%，郑油涨0.44%。

炼焦煤供应上升 焦炭上行空间有限

4月之后煤炭供应开始增加。国家发改委通知，对于实际产能大于公告能力的矿井，拟通过减量置换、能力核定的方式增加产能。2017年山西省还将稳定推动优质产能释放，拟新增7000万吨先进产能，扩大先进产能保有量。数据显示，3月山西炼焦煤产量为3808.8万吨，2月产量为3214.6万吨，3月环比增量15%，产量在3月之后迅速恢复。

从进口炼焦煤来看，当前的高价使得国外炼焦煤的复产较为积极，即使4月初澳洲面临飓风的影响，也没有使国内感受到炼焦煤采购的压力。进口数据显示，1—3月我国进口焦煤量为1709万吨，2016年同期为1141万吨，累计同比增加50%。从我国进口煤的来源国看，蒙古煤的增量最为明显，3月蒙古国共出口煤炭813.75万吨，较2月出口量486.4万吨环比增加67.3%，较2016年同期出口量增加3.5倍。炼焦煤价格上涨乏力，焦炭上行空间有限。

铁矿石价格下行压力仍存

国信期货认为，目前受钢价上涨带动及贴水修复需求影响，铁矿石价格维持反弹思路。但中期来看，铁矿石基本面仍较弱，价格下行压力仍存。

“铁矿石仍是空头最好标的。”华泰期货分析师许慧敏更是直言，目前成材端或进入大震荡区间，但铁矿石市场的供应趋势非常明确。考虑到终端需求弱势下滑，铁矿石二季度供应进入快速释放期。虽然经历3月中旬至4月初现货崩盘之后，铁矿石短期供需矛盾有一定缓解，但当前铁矿石港口库存仍有1.3亿吨，后市供应持续，因此除非有新一轮减产，否则供应端中长期矛盾难以解决，期价反弹至压力位后建议选择做空铁矿石。

谨防棉价突然“变脸”

中储棉花信息中心总经济师冯梦晓认为，2016年国内棉市出现一波大行情的核心动力是供给侧结构性改革。对于棉市而言，随着国储棉规模轮出，我国及全球棉花库存消费比将持续下降，为棉价提供支撑，“但其的截止时间点是在2016/2017年度的末期，当2017/2018年度迎来一个丰产年的时候，市场情况就不一样了”。

“鉴于资金环境由宽松转变为中性偏紧，今年行情的着力点估计会体现在去杠杆方面。”冯梦晓表示，“在产业链终端回暖不足及资金因素叠加背景下，产业链中下游企业的资金周转就会面临周期性的考验，所谓周期性考验就是时断时好，有可能形成一种所谓脉冲式的效应。”