股指期货

建议暂时观望

今日早盘三组期指波幅较大，开盘回落后快速拉升，随后震荡下行，并且回吐前期涨幅，午后延续震荡下行态势，并有一定的分化。现货指数方面，沪深两市全天窄幅震荡，行业板块涨跌互现，其中次新股午后震荡走高，雄安新区概念遭到重挫。近期公布的经济数据显示我国经济仍面临较大的下行压力，从资金面来看，两市融资余额增加了16.22亿元至9063.01亿元，沪股通和深股通合计净流入增加17.67亿元，SHIBOR利率全线上行，显示市场资金仍然紧张。从技术上来看，沪深两市合计成交量为4313亿元，期指均线系统为空头格局，建议暂时观望。

国债期货

偏空思路操作

早盘期债主力小幅走高后一路下探，午后小幅反弹，并在区间内震荡。货币市场上，SHIBOR利率全线上行，且短中端上涨幅度较高，质押回购利率亦上午，当日净投放1400亿元，10年期国债收益率上涨5个基点，资金显示紧张。经济面上，财新制造业PMI降至50.3，为七个月低点，官方制造业PMI回落但仍连续九个月处扩张区间，显示经济企稳基础并不牢固。近期监管是债市的主要矛盾，目前情绪稍有缓和，不过银行自查后，监管细则或将出台，将对债市产生进一步压制。技术上，期价近期跌破多条均线后稍有企稳，不过均线系统呈空头格局，建议偏空思路操作。

贵金属

暂时观望

随着地缘政治忧虑减轻，且市场等待周三美联储和周日法国总统大选最终结果的更多信息，周三亚市盘中金价依然低位徘徊。有分析师指出，若美联储透露更多6月加息的线索，或者法国大选出现意外情况，则黄金市场可能会出现剧烈波动。操作上，暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

沪期铜高位回落，进口铜因进口比值未打开，加之前期进入量逐步被消化，供应占比有所减少，现铜供应品牌以国产品牌为主，持货商惜售挺价，投机商早市积极吸收低价货源，买现抛期，进一步推高现铜升水，下游在铜价回落之际，接货量略有增加，成交氛围继续改善。国内市场现货贴水转变成现货升水，但国外市场贴水扩大，整体维持内强外弱格局，可采取买内抛外操作。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材价格大幅上涨，受周末期间钢厂推涨、钢坯上涨等带动，现货全线上涨，且部分商家封盘停售，目前二三线资源价差快速拉近，商家多反馈三线资源高位出货较难，现货市场整体销量萎缩，仅部分大厂资源有较好出货。今日本地市场价格或窄幅整理运行。今日螺纹钢主力1710合约高位整理，期价窄幅波动，预计短期多空争夺激烈，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

从市场反馈的情况来看，热卷市场成交整体一般。受期货市场震荡走低的影响，市场信心受挫，加上昨日价格上涨后成交并不理想，商家报价小幅下跌。目前市场库存资源相对充足，而需求一直没有明显释放，商家操作上仍以出货为主。总体来看，目前市场基本面相对偏弱，缺乏成交的支撑价格上涨动力不足，市场观望态度较浓。今日热卷主力1710合约小幅回落，期价表现转弱，预计短期内仍然维持高位整理态势，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

期铝当月盘初跳水后围绕13900元/吨震荡。上海成交集中13800-13820元/吨，对当月贴水70-50元/吨，无锡成交集中13800-13810元/吨，杭州成交集中13820-13830元/吨。持货商继续挺价出售，中间商维持为下游企业接货，套利空间仍处关闭状态，期铝横盘整理，初显企稳迹象，下游企业接货意愿进一步提升，整体成交较昨回暖，主要是供应偏紧导致成交活跃度提升。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

沪期锌开盘后重心震荡走低，较昨日下移400元/吨附近。冶炼厂及贸易商正常出货，但因盘面波动较大，接货商拿货较为谨慎；近日因部分印度、墨西哥、秘鲁等品牌进口锌入沪，市场货源充裕，上海现货升水受打压，加之下游消费较弱，拿货稍显消极，整体成交较清淡。现货升水依然较高，价差结构依然处在反向市场中，操作上，可介入远月的反套操作。

镍(NI)

暂时观望

今日沪镍回落整理。今日南储现货市场镍报价在80400元/吨，较上一交易日下跌400元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1705升水2000-2100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1705贴水400元/吨。期镍承压回调，日内贸易商出货积极，下游多观望，少量采购，整体成交偏弱。今日金川公司下调电解镍(大板)上海报价至80200元/吨，桶装小块下调至81400元/吨，下调幅度500元/吨。操作上，暂时观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场成交一般，价格整体上涨。远期现货方面，钢厂观望心态严重，询报盘冷清，报价上涨。远期现货报价上涨，询盘冷清，价格接受度不高。国产矿主产区市场价格涨跌互现。今日铁矿石主力1709合约震荡走弱，期价小幅调整，预计短期高位波动依然较大，观望为宜。

天胶(RU)

暂时观望

橡胶主力合约1709今日小幅收跌，昨日超跌反弹气氛未能延续。五月叠加供应旺季及需求走弱，大幅上行动力不足。国内云南产区以及泰北大部分地区已开割，海南以及泰国南部即将开割，后期供应仍然承压。青岛保税区库存增至22万桶，下游受终端销售不畅旺季调降开工率均对盘面反弹形成压制。但是合成胶及主要原料丁二烯近期因装置检修较为集中，企稳反弹带动市场情绪。，交易所库存继续稳步增加，交割压力没有任何减弱。保税区库存方面，截至2017年4月17日，青岛保税区橡胶库存增长11.2%至22.01万吨，较上期净增2.22万吨，增量有所扩大。目前云南产区局部已开始试割或3月底开割，但白粉病严重的地区，胶树落光，重新长叶后方可开割，预计会到4月中下旬陆续进入全面开割阶段。基本面没有新的变化，新胶开割在即，新增供应压力逐步增大，需求端没有任何利好，后市压力依旧。期价前期跌幅过大技术上有超卖迹象。9~5月升水保持稳定小幅拉开，说明空头主动打压减弱，但持仓增量不明显，难看到具备大反弹的博弈基础。上周外盘烟片因海外短期紧缺引导原料端胶水、烟片偏强，但从国内现货烟片与标胶的价差变化来看，目前国内尚不存在结构性烟片供应紧张矛盾。总体而言，目前基本面缺乏利多刺激，国内云南产区已开割，同时泰国橡胶局计划在5月前销售剩余库存的意向更使得天胶价格难有有力反弹。目前合成胶价格回落，保税区库存开始增长，弱势格局较难马上改变，现货持续低迷，巨量库存压力，是期价难以走强的主要原因，期现价差依旧偏大，未见资金大规模抄底痕迹，切勿进场抄底博反弹，建议暂时观望。

PVC(V)

5400获得支撑，反弹高度受限

上周PVC触底反弹，触及5400后迅速反弹。今日早盘小幅高开后震荡运行，临近收盘转跌，回落5800下方。我们认为，PVC目前仍然维持宽幅震荡格局，在外购电石的氯碱企业出现亏损的情况下，成本的托底支撑将逐渐显现。而节前焦炭上涨亦支撑成本上行。现货普遍小幅提价。但中长期走势的回升，仍需要供需格局的根本性转变，近期环保检查的展开对PVC产业链上下游均有所影响。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前，市场缺乏利空，上行空间取决于出口利润拐点。建议维持谨慎看多思路。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约上宽幅震荡，围绕2500-2700一线波动。韩国到港现货维持稳定，变化不大，基本面无实质变化。供需总体矛盾并不突出，下3月国内沥青市场上旬价格走高，价格平均涨幅在75-200元/吨，之后市场以走稳为主，部分炼厂价格小幅调整，其中西南中旬价格反向下跌，跌幅为150元/吨。3月份上旬，市场延续2月走高行情，贸易商继续备货，炼厂出货有支撑。但3月份国际原油价格持续下跌，带动沥青期货价格大幅下滑，市场开始出现观望，同时部分投资公司抛售现货，影响炼厂销售，市场逐步进入需求断档阶段，价格上涨行情结束。短期炼厂压力尚不大，且市场整体资源供应压力较小，价格或以稳为主，但若外围环境不改观，部分炼厂出货压力或加大。目前与华东部分国产沥青价格相当，不过由于下游刚性需求较弱，市场成交一般。我们认为，目前整体供需矛盾并不清晰，前期受原油拖累成本以及近月合约高升水，06合约已基本回归合理区间，建议维持区间思路。

塑料(L)

暂时观望

今日连塑在8860附近窄幅整理为主，上方面临20日均线压力。今日现货持稳为主，个别线性小涨50-100元/吨，上海7042牌号报价9100元/吨，广州报价9300元/吨。上周库存有所下降，但石化库存和港口库存高于去年同期。近期供需矛盾不突出，目前市场供应仍充足，下游新增订单情况并不理想，需求难放量。上游原油走弱，而下游由于气温回升，农膜需求逐渐变淡，厂家采购量有所下降，对于原料市场的支撑力度逐渐转弱。贸易商继续出货去库存为主，补仓积极性偏弱。短期的反弹支撑薄弱，单边操作风险较大单边建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

暂且观望

今日pp主力合约在7800一线窄幅整理为主。今日石化出厂价平稳为主，现货市场报价涨跌互现，华东市场拉丝主流价格在7750-7900元/吨，华南市场拉丝主流价格在7850-7950元/吨。上个月底临时检修的装置陆续开启，供需面偏弱，贸易商积极出货，但补货速度较慢；下游工厂谨慎观望，主动接货意愿偏低，市场交投氛围清淡。价格预计震荡为主，单边建议暂时观望。

PTA(TA)

暂时观望

今日早盘TA高开1%后震荡走弱，上方5000一线压力较大，早盘一度冲破后，承压回落，全天收涨0.48%，但仍承压5000一线。五月上旬检修220万吨PTA装置将打压5月ACP价格。根据成本计算，TA有所超跌，但上方空间有限。由于前期资金涌入积极，近月持仓居高不下，加之巨量仓单及反套推动，近月合约料仍然将弱势。4月份ACP835美元/吨，目前PX现货受原油及PTA承压拖累目前跌至880美元/吨附近，PTA现货综合成本依然在5350-5400元/吨区间，PTA现货将跌破5200元/吨一线。随着加工差的压缩，个别工厂不排除会出现减产停车等可能。期受到化工商品集体回落的影响，聚酯原料市场成交重心也开始逐步回落，尤其是乙二醇市场出货意向偏浓，贸易商获利了结情绪也比较浓厚，导致价格下跌尤其明显，PTA方面，因前期现货加工价差较大，价格也随着商品期货的回落而有所下跌，目前国内PX现货罐存偏满，PX检修季还没有开始，PX现价短期很难逆PTA弱势下跌而独自上涨，目前PX仅仅是在检修预期下相对PTA更抗跌。下游库存偏高利润偏厚，在聚酯原料弱势的情况下补跌可能在上升。尽管2月底后丝价多开始松动下降，下游利润有所缩减，涤纶长丝三大类平均存在近28天，可以判断PTA下游产品补跌促销概率大幅提升，这反过来压制PTA期货。PTA成本端短期提升无望。因此，我们认为，PTA继续下行空间不大，但短期市场缺乏主要矛盾，建议暂时观望。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1709合约今日大幅下跌，尽管现货价格已经涨至2000元/吨附近，但近期随着吨钢利润的大幅收窄以及这一轮补库结束，焦炭涨价暂时放缓，个别钢厂也出现了打压焦价的迹象，远月1709合约的大幅贴水也反映了市场对于后期焦价的悲观预期，但是否存在较大下跌空间，这主要是要取决于钢材价格，因此操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1709合约今日大幅下跌，现货价格稳中有升，但幅度有限，下游焦化厂开工率接近80%，因此加大了对焦煤采购的积极性，但整体而言，随着煤矿供应的释放，后期焦煤现货价格易跌难涨，港口进口焦煤库存近期大幅上升，相信随着澳大利亚飓风影响的消退，后期焦煤价格将出现一定程度的回调，但对于目前1709合约的大幅贴水，我们建议暂且观望。

动力煤(TC)

空单止盈离场

动力煤主力1709合约今日维持震荡，远期期货价格贴水超出百元，但跌势依然不止，近期供应逐渐增加，陕西和内蒙的产量逐渐释放、货源流出，但下游需求相对疲软，在政策面取消276天限产的背景下，后期内蒙增产仍有较大空间，另外，工业用电需求或将在二季度末出现拐点，从而带动终端需求的下降，唯一支撑价格的可能是今年南方来水相对有限，因此限制了水力发电量，从而提振火电，操作上建议空单止盈离场。

甲醇(ME)

暂且观望

节前国内甲醇市场持续下跌，但部分内地市场受成本支撑，跌幅逐步收窄，加之后续部分西北装置仍有检修计划，预计后续西部市场继续下跌空间有限。同时，需要注意的是，近期各地市场运费较低，后续或有上调可能，故东部市场到货成本或有支撑。另港口方面，近期部分停车烯烃计划重启，短期或对市场心态有所支撑，同时近期甲醇外盘商谈有所走高，进口成本对港口现货支撑尚可。另据悉5月份进口量虽有增加，然整体增幅或低于前期预期，故利空预期有所减弱，不排除部分业者炒涨行情。今日甲醇期价冲高回落，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

观望为宜

四月份现货价格在生产企业主动提价的作用下，有一定幅度的上涨。同时部分地区贸易商存货积极性也有所增加。从后期加工企业订单情况看，环比增量有限，对现货价格的上涨有一定的制约作用。同时玻璃生产成本的大幅度回落，也让加工企业对后期价格的议价寄予了几许希望。今日玻璃期价震荡盘整，10日均线暂获支撑，随着消费旺季的到来，预计中线基本面走势依然偏强，后市关注1350元/吨关口压制效果，操作上建议暂且观望。

胶板(BB)

观望为宜

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

观望为宜

纤板期货主力合约今日地量成交。技术上看，期价重返60元/张一线支撑上方后，期价重心上行乏力，均线系统呈现盘整格局，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

偏多思路

近期价格弱势是对应的3月进口数据，市场预期进口20万吨左右，但兑现了30万吨进口量，较去年同期增加9万吨水平。从中期来看，4月11日，广西最后一家糖厂收榨，预计16/17年度广西白糖产量在530万吨左右。二季度我国市场脱离纯供应季，而转向需求季。而目前价格仍在6500完税挂钩价格附近，相对而言在成本附近，有一定的买入价值。而且，近期市场传言国家将在进口配额外范围征收附加税，因此5月22日前落地的进口政策也有一定的潜在利多，糖价下跌空间相对有限。不过，近期F.OLICHT预计2017/18年度食糖产量将增加1300万吨，过剩280万吨，全球白糖市场仍处于牛熊转换的可能。操作上，观望为宜。期权方面，目前市场更多焦点在平值以及虚值期权，糖价在进口政策不明朗的情况下，价格更多维持盘整走势，可考虑适合盘整的期权策略。

玉米及玉米淀粉

加工补贴进入尾声，近期有望回调，建议继续介入买玉米抛淀粉套利

因市场预期降雨将阻碍种植进程，隔夜美玉米主力合约偏强运行。国内方面，昨日东北港口玉米价格走软，锦州集港1610元/吨，理论平舱1660元/吨，较小长假前累计下跌10-25元/吨，鲅鱼圈港口收购1590-1610元/吨，理论平舱1660元/吨，较小长假前累计下跌10元/吨，广东港口散船报价1730-1750元/吨，较小长假前降价10元/吨；东北深加工企业挂牌价格1400-1500元/吨，部分国储收购停止，华北深加工企业挂牌1690-1790元/吨，价格涨跌互现，南方销区报价稳定。考虑到补贴采购时间截至到4月底，下游企业采购力度将有所减弱，而开工率则因消耗截至时间到6月底而有望继续维持高位。近期玉米现货坚挺的格局或将有所松动，而且考虑到目前市场更倾向于抛储底价有望低于市价，近期玉米价格或将面临回调。不过由于基层粮源减少，贸易商入市看多，玉米价格下跌空间亦相对有限。考虑到价格走弱，以及深加工企业高企的原料库存影响，还是可以择机介入买玉米抛淀粉套利。淀粉方面，短期玉米淀粉整体偏弱运行，局部地区由于受运营或者亏损压力的影响下，可能出现在市场接受范围之内的小幅试探性反弹，但由于目前行业开工率仍维持较高水平以及下游需求放量逐渐放缓，价格难有上涨。操作上，偏空思路为宜。

豆一(A)

9-1正套

市场方面，国产豆价格继续维持稳定，今年新豆还未上市，而市场剩余豆早已不多，收购愈发困难，且农户持货挺价惜售，支撑了国产豆价格，使国产豆价暂维持稳定，不过，市场传闻中储粮油脂公司发布即将出售2011年大豆的消息，临储大豆拍卖将给国产豆市场带来利空压力，市场买卖都不积极，抑制了国内大豆市场。综合来看，国产豆市场行情暂无多大波动，近期或仍以稳定为主，还需关注大豆拍卖消息。考虑到由于东北种植结构改革将造成国产豆产量出现大幅增长，1801价格重心有望降低。操作上，建议买9抛1正套。

豆粕(M)

多单逢高止盈

美豆产区天气好转，美豆上涨动能暂缓，低价区间南美农户惜售情况依然存在，而天气升水预期升温以及国内需求回暖，给豆粕行情提供支撑。但雷亚尔近期出现贬值，且970美分/蒲式耳上方南美大豆抛压仍在，南美大豆丰产长期压制美豆上涨。后期国内油厂面临的压力主要来自于5月份预计880万吨的到港量，在五月份开机率预期较高的情况下，要关注需求端能否对供应进行消化。截至4月30日当周，进口大豆库存增加5.35%至415.4万吨，豆粕库存增加12.92%至69.7万吨。操作上建议区间思路操作，多单逢高止盈。对于主力M1709期权合约，期权持仓集中于虚值看涨期权，可参考牛市价差策略。

豆油(Y)

暂时观望

市场方面，现货豆油棕油涨20-70元/吨，低位成交好转。多雨天气或影响美豆播种，及工业品纷纷反弹，引发空头回补，提振油脂短线或震荡反弹。但国内5-7月大豆到港庞大，上周油厂压榨量达187万吨超高水平，豆油库存趋增，国储拍卖菜油陆续入市，油脂供过于求，令油脂行情反弹空间受限，油脂跌势已放缓，但缺乏实质性利好，整体弱势格局未变。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

暂时观望

市场方面，棕榈油港口库存仍相对偏高，而进3月以后，马棕结束减产节奏，进入季节性增产周期，供应有望增加。船运调查机构ITS周二公布的数据显示，马来西亚4月整个月的棕榈油出口量为1,125,942吨，较3月出口的1,076,240吨增加4.6%。而SGS报告4月棕榈油出口增长4.3%，出口数据均比前期预期回升。操作上，建议观望。

菜籽类

暂且观望

进入4月份以来，水产投苗增加，水产养殖需求逐步启动，良好的养殖收益提振菜粕需求。豆粕单位蛋白价格较菜粕显现优势，而目前菜粕在饲料添加比重约占20%的相对高值，或将触发饲料配方由豆粕替代菜粕。临储菜油已暂停拍卖，5月22日为抛储菜油最后提货日，由于抛储菜油消化缓慢，沿海油厂库存难以向内地转移，且目前的菜油价格尚未构成对豆油的大规模替代，菜油高库存状态或将到8-9月份才可完成消化，郑油在高库存压力下维持底部盘整。截至4月28日当周，沿海进口菜籽库存下降14.18%至40.25万吨，菜油库存增加2.7%至125300吨，菜粕看库存增加14.12%至58200吨。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

随现货反弹

5月因时间临近大幅向现货价格靠拢，弱势格局明显。市场方面，五一假期结束，学校、单位恢复正常运行，对鸡蛋需求增加。随着蛋价走高，养殖单位出现低价惜售情绪，经销商以清理库存为主，市场需求有所好转。预计全国鸡蛋价格或有稳有涨，空间在0.05元/斤左右。考虑到鸡蛋供应目前仍显充裕，若蛋价因供应压力持续而低位徘徊，在持续亏损的情况下必然导致超额淘汰，9月仍有一定的买入价值，但由于近期鸡蛋现货弱势下行，5月快速回吐升水，带动9月难以大幅反弹，虽然目前9月表现抗跌，但亦缺乏拉升的驱动。同时，多头移仓至1月合约，导致9-1接近平水，目前套利方面缺乏可操作性。综合考虑下，建议3600元/500kg附近考虑买入1709合约。

棉花(CF)

暂且观望

受美棉上涨带动，郑棉今日冲高，重新站上16000元/吨。随着下游消费转强，郑棉价格重心上移，但抛储持续投放下，棉花供应尚不缺乏，而注册仓单持续增加，现货销售压力仍较大，对郑棉起到压制作用。截至4月30日，美棉种植率为14%，慢于五年均值17%。新疆新棉种植陆续展开，南疆播种已基本结束,北疆在4月20日迎来大面积开播，中储棉花信息中心预测棉花种植面积将增加5%。操作上建议暂且观望。