据香港明报报道，香港创业板「围飞」现象一直为外界诟病，更被封为「插水股之都」，令香港证监会今年初两度发出声明整顿市炀。本报统计香港证监会在3月13日发出针对创板上市申请人的声明后，创板新股首日上市及其后累积股价表现，明显较去年「正常」，连香港证监行政总裁欧达礼上周亦表示，创板围飞现象有改善。不过，若翻查中央结算纪录，仍有不少创板新股，实物持股加上五大持仓券商的持股比例仍高达八成至九成，意味「街货」不多；围飞现象是否已经得到改善，似乎仍有待观察。

自香港证监会今年3月13日发出声明后，截至4月底期间，共有11只创业板新股挂牌，均设有公开发售，全配售新股暂时绝迹。若对比起去年创板新股的表现，此批新股股价表现显然较为「正常」。

今年11创板新股 首日平均升11.6%

该11只创板新股中，首日的平均股价升幅为11.6%，其中升幅最高的亚洲杂货（8413）升73.91%，与去年同样有公开发售部分的新股表现相若；但却远远低于去年以全配售形式上市的创板新股（平均首日升逾6倍），其中升幅最高的K W NELSON（8411），股价更暴升20倍。换言之，去年全配售新股的首日平均升幅，足足为声明发出后上市创板新股的56.6倍。

类似现象同样出现于创板新股上市后的股价走势。由上市至4月底止，该批11只新股股价平均升幅为4.32%，升幅为去年同样设有公开发售新股的一成；至于全配售新股，其截至去年底，股价平均较配售价高逾5倍。不过，全配售新股截至去年底的股价，平均较首日收市价跌近两成，「插水」情况显然较其他两者为高。欧达礼于上周会见传媒时亦表示，针对创板新股问题，证监所采取的跨部门团队协作方式已渐见成效，大部分新股开始设立公开发售。

香港证监会声明后新股 街货全不足两成

从股价走势而言，自证监发出声明后，创板新股股价暴升暴跌的情况得到显著改善。惟事实上，翻查中央结算纪录，于声明发出后上市的11只创板新股中，实物持股加上五大持仓券商的持股比例甚高，最低为高门集团（8412）的81.8%，最高为海鑫集团（8409）的95.5%（见图），意味于市面上流通的街货根本不足两成，要判断围飞现象是否真正得到改善，仍有待观察。

散户投资新股意欲减 庄家更易围飞

自证监发出声明后，全配售新股看似绝迹市场，惟事实上，围飞手法层出不穷，即使有作公开发售的创业板新股，亦可以围飞。有市场人士表示，庄家除了可以「凑人头」外，亦可因应新股认购反应，分配人手申请认购甲组或乙组（一般指总认购额超过500万元的大额认购）股份，甚至愈来愈多新股「来历不明」，令散户认购意欲大减，变相令庄家更容易围飞。

信诚证券联席董事张智威表示，庄家除了可以「凑人头」认购外，亦因新股认购分甲组、乙两组，两组获分配的基准相若，庄家可因应新股认购反应而调配人手，「若多散户认购甲组，（庄家）便可派人认购乙组，再用孖展形式吸纳股份」。他续称，现时愈来愈多新股来历不明，令散户认购意欲大减，变相令庄家更容易围飞。不过，他强调，尽管公开发售仍可围飞，但成本较高，加上经骏杰（8188）一役后，证监可随时以「不存在公开市场」为由将可能有问题的新股停牌，大大降低庄家围飞机会。

连敬涵：即日炒很难 日后难说

小牛金服行政总裁连敬涵表示，过去全配售形式上市是一个很大的漏洞，令股价容易被舞高弄低，惟随着证监出招整顿已见成效。他续称，即使是知名度低新股亦要作IPO（首次公开招股），打散货源，一旦公开发售占比达五成「就难炒得多」，庄家「收货」需时，「即日要炒很难，但日后就难说」。