【周Thu南华商品指数下跌】

南华评论：南华商品指数下跌3.23%，除了农产品板块上涨0.09%，其他所有板块均有所下跌，最大跌幅金属板块下跌4.71%。白糖主力合约涨幅最大为1.13%，铁矿石主力合约跌幅最大为7.27%。

农产品今日行情综述:

豆粕今日横盘收阳线，技术上期价行至布林通道上轨附近，仍以持有前期多单为主。看涨期权权利金普涨，而看跌权利金涨跌互现，多空拉锯仍是多方占据上风，建议持有看涨期权投资者继续持有。菜粕价格仍未有突破区间，今日增仓收阳，60 日线之上多单继续持有。大豆 3800 之上可短暂持有多单。棕油近半个月以来多头三次上测 5300 整数关口均未果，建议在此点位之下空单可继续持有。豆油 6000 之下空单仍建议逢高抛空。菜籽油横盘收阳，近期表现略好，技术上有走出颓势的趋向，因此时国内油菜籽青黄不接，但在油脂基本面整体仍未回暖的此时，不建议大幅进场抄底，日内低卖高平思路对待。鸡蛋 9 月合约再度回调，从基本面情况来看，现货价格维持弱势不构成 9 月合约 V 型反转的动力，但有可能形成二次探底的 W 底的形态，关注下方 3700 一带的整数关口，操作上多单离场观望。玉米及淀粉难改震荡态势，操作上空单可适当离场，等待逢高沽空的机会。小麦主力 9 月合约继续弱势震荡，随着 6 月新麦上市时间的临近，支撑小麦价格的因素将逐渐被瓦解，激进者可尝试少量沽空 9 月小麦。白糖日内高抛低吸为宜，短线可背靠 6680 逢低试多。棉价仍将是震荡行情，前期多单继续持有，部分仓位可进行高抛低吸，支撑位在 15000 附近，阻力位 16200附近，注意止损。

1、行情解读与操作提示

1.1 行情解读

油脂油料：棕榈囚徒困境 跌势仍未完结

资讯：美国农商巨头 ADM 公司表示，由于农户囤货惜售，ADM 公司在巴西的加工利润缩减。ADM 执行总裁兼董事长 Juan Ricardo Luciano 称，在巴西，压榨利润一直缩减，因为大豆价格疲软，巴西雷亚尔汇率走强，农户的销售并未与出口需求保持一致。他说，巴西大豆丰产。我们预计大豆产量将比上年增长约 20%。不过巴西的问题一直是农户销售，农户并不喜欢当前的价格，也不喜欢目前的雷亚尔汇率。Luciano 说，目前的加工利润至多是不赔不赚，因为每个人都在抢购大豆。他补充说，马托格罗索州的大豆压榨利润尤其受到影响，因为北方港口的大豆出口需求旺盛。

据美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到 2017 年 4 月 30 日，美国18 个大豆主产州的大豆播种进度达到 10%，上周 6%，去年同期 7%，过去五年同期均值 7%。报告显示，伊利诺伊州的大豆播种进度为 13%，上周 4%，去年同期 8%，过去五年均值 6%。船运调查机构 ITS 周二公布的数据显示，马来西亚 4 月棕榈油出口量为1,125,942 吨，较 3 月出口的 1,076,240 吨增加 4.6%。船运调查机构 SGS 周二公布的数据显示，马来西亚 4 月棕榈油出口较上个月增长 4.3%至 1,135,340 吨，3 月为1,088,677 吨。4月28日黑龙江粮食交易市场2014年大豆销售计划19,821吨，实际成交12,000吨，成交率 60.54%。最高成交价 4,011.47 元/吨，最低成交价 3,940.39 元/吨，成交均价 3,999.62 元/吨。

行情走势：美豆周三收高，因技术性买盘和洪水忧虑。从 CFTC 的持仓来看多头资金的踟蹰延缓了期价的涨势，但美豆市场目前的焦点在“天气会变”，且从未来一两周中西部天气来看呈现干旱少雨，美豆 07 上测 40 日线已经看出市场底部重心不断上移，短期有望继续上测。

豆粕今日横盘收阳线，基于美豆不断到港，油厂满负荷的开机率必然给豆粕带去庞大压力，油厂去库存捉襟见肘，加上国内生猪仍未脱离走弱区间，仍在不断刷新下限，均在限制现货的空间。技术上期价行至布林通道上轨附近，仍以持有前期多单为主。看涨期权权利金普涨，而看跌权利金涨跌互现，多空拉锯仍是多方占据上风，建议持有看涨期权投资者继续持有。加拿大与中国的贸易协定仍未有眉目，因此菜粕价格仍未有突破区间，今日增仓收阳，60 日线之上多单继续持有。产区大豆现货近日略有上涨，但上周拍卖结束后市场反应平淡，可看出利空基本反应完毕，后续是否继续拍卖还需一观政策走向，3800 之上可短暂持有多单。

马棕油周三下滑，录得一周来最大单日跌幅，因马币走强。由于国内增值税的调降导致棕榈油目前外强内弱，价差进一步扩大，国内现货在 5600~5650 元/吨，期价仍有 400~500 的贴水，近半个月以来多头三次上测 5300 整数关口均未果，建议在此点位之下空单可继续持有。豆油三根均线纠缠，仍无向上突破方向的趋势，尽管豆粕去库存化压力大，但豆油显然更为过剩，市场空头资金仍偏向于买粕抛油套利操作，6000 之下空单仍建议逢高抛空。菜籽油横盘收阳，近期表现略好，技术上有走出颓势的趋向，因此时国内油菜籽青黄不接，但在油脂基本面整体仍未回暖的此时，不建议大幅进场抄底，日内低卖高平思路对待。

白糖：相较大宗与外盘郑糖表现强势

现货消息：[主产区]广西主产区现货报价现货报价上调 20-30 元/吨，总体成交一般。柳州中间商暂无报价。南宁中间商报价 6790 元/吨，上调 20 元/吨，成交一般。[制糖集团]各集团报价大部分也随之上调，部分糖厂成交不错。[加工糖]加工厂报价也稳中有涨，总体成交一般。

国内消息：[云南产销]16/17 榨季截至 4 月底，云南累计产糖 174.15 万吨，同比减少 2.7 万吨；累计销糖 62.36 万吨，同比减少 5.15 万吨；产销率 35.81%。同比下降 2.37%；工业库存 111.8 万吨，同比增加 2.47 万吨。其中 4 月单月产糖 32.3万吨，同比减少 8.46 万吨；销糖 16.05 万吨，同比减少 5.32 万吨。截至 4 月 30日，云南已有 24 家糖厂停榨，同比减少 7 家。国际消息：[欧盟出口]市场参与人士在出席金士曼欧盟糖业研讨会时表示，基于今年晚些时候欧盟将加入争夺食糖出口市场，估计国际糖价可能会继续下跌。从2017 年 10 月 1 日开始欧盟将终止其现行食糖生产配额体制，欧盟的食糖生产将获得动力，欧盟产糖商因此已经做好了角逐食糖出口市场的准备。

郑糖情况：今日尽管大宗商品整体疲弱，但郑糖受其波动后依旧维持强势震荡。从持仓方面看，多方有所减持空方有所增持，多方华泰大幅减持超过 6 千 4，中粮减持超过 2 千 6，中信减持超过 3 千 2，宏源增持近 4 千，国海良时增持超 3 千 2，迈科增持超 2 千 2，空方光大增持 2 千，华泰增持 2 千 3，其余各席位增减均未超过2 千手。仓单方面，今日仓单+有效预报为 90885 张，减少 212 张。从技术面看，日线 MACD 红柱扩大，快慢线低位金叉，KDJ 金叉继续向上，不过均线呈现空头排列。30 分钟 MACD 红柱缩小，快慢线继续向上但位置偏高，KDJ 高位形成死叉。操作策略：日内高抛低吸为宜，短线可背靠 6680 逢低试多。

鸡蛋：9 月合约企稳走强走强

鸡蛋市场供应增加，价格继续下滑破 2 地区扩大。河南漯河地区鸡蛋收购区间内窄幅波动。贸易商收购价格在 2.05-2.10 元/斤，效益水平仍然处于亏损状态。淘汰鸡价格集中在 3.0-3.2 元/斤。江苏南通地区鸡蛋收购价格保持相对平稳。当地贸易商收购价格在 2.1-2.2 元/斤，养殖户亏损幅度达到 0.5-0.6 元/斤。淘汰鸡价格在 3.2-3.4 元/斤。山西运城地区鸡蛋收购价格略有上涨。蛋价普遍集中在 2.1-2.15元/斤，小幅上涨 0.05 元/斤，养殖效益仍然亏损。淘汰鸡价格在 2.4-2.6 元/斤。

全国主产区鸡蛋稳中上涨，均价 2.16 元/斤，较昨日持平。销区北京继续持稳，周边多地区逐渐趋稳，局部小幅上涨，上海稳中有涨；目前反弹地区逐渐趋稳，但市场盼涨心理浓烈，养殖户低价惜售，本地销售情况见快，不过下游销区走货情况一般，预计短期内蛋价小幅调整为主。从期货市场来看，9 月合约再度回调，从基本面情况来看，现货价格维持弱势不构成 9 月合约 V 型反转的动力，但有可能形成二次探底的 W 底的形态，关注下方 3700 一带的整数关口，操作上多单离场观望。

玉米:高抛低吸，震荡思路

玉米现货方面，东北玉米春耕逐渐开始,售粮进入尾声,产区玉米库存见底,导致下游环节收购难度增加，个别企业暂停收购，价格走势持续坚挺，行情利好贸易心态，且基层上量偏少，提醒关注上量和成本变化。华北用粮企业库存普遍偏低，粮价走势较其他地区坚挺，余粮已不足 2 成，贸易商手中库存偏少，受成本支撑，玉米暂时维稳，继续下跌受限。而在政策粮尚未大规模出库之前，目前市场上可流性优质粮源供应仍处于一个偏紧的状态，玉米价格仍受支撑。

深加工方面，深加工产品需求一般，盈利缩窄，价格主要受原料玉米价格支撑，企业开工率维持高位，利润空间有所回落，淀粉库存积累，供应压力凸显。 从期货盘面来看，玉米及淀粉难改震荡态势，操作上空单可适当离场，等待逢高沽空的机会。

棉花：上周巴基斯坦棉纱价格小幅下调

郑棉 1709 主力合约，夜盘震荡，日盘偏强震荡，盘中向上拉升但随即受大盘阴跌影响回落，截止收盘涨 80 至 16155，涨幅为 0.50%，增仓 8854 手。国内方面，今日中国棉花价格指数 15995 元/吨，上涨 16 元/吨。5 月 3 日储备棉轮出销售资源 29996.176 吨，实际成交 19368.69 吨，成交率 64.57%，成交平均价格 15134 元/吨（较前一日价格涨 81 元/吨），折 3128 价格为 16250 元/吨（较前一日价格跌 11 元/吨）。

国际方面，3 日印度 S-6 新花轧花厂提货价在 42900 卢比/坎地（折 85.30 美分/磅），新花日上市量 1.05 万吨；据外电报道，孟加拉国 12 个纺织厂的代表本周在美国产棉区进行为期一周的考察访问，旨在扩大美棉对上述 12 家纺织厂的棉花出口，2016/17 年度这 12 家纺织厂预计消费美棉 70.5 万包，占孟加拉国棉花消费量的 11%；4 月 27 日至 5 月 3 日一周，随着国际市场需求的逐渐减弱，巴基斯坦棉纱价格小幅下调，据统计巴基斯坦国内精梳纱出口价格最多下跌 0.52 卢比/孟德，单周跌幅为 1.4%-1.99%。

总结，棉花现货价格上涨，国内方面，国储棉轮出成交率下跌，但成交均价有所回升，新疆棉成交比例较高，国内外棉纱价格倒挂，利好棉花需求，目前全国各棉区春播逐渐展开，关注棉花种植进程；国际方面，美棉区天气良好，棉花种植进展顺利，巴基斯坦棉纱价格小幅下调，棉价承压。从技术面来看，今日大盘整体回调，但是郑棉小幅上涨，KDJ 金叉，MACD 红柱扩大，预计短期棉价仍将是震荡行情，前期多单继续持有，部分仓位可进行高抛低吸，支撑位在 15000 附近，阻力位 16200附近，注意止损。

强麦：震荡偏弱

今日，我国主产区小麦价格保持稳定。河北沧州地区小麦价格保持稳定，当地790g/L 容重小麦加工企业收购价 1.36 元/斤，水分 13%；麸皮出厂价 1400 元/吨。山东淄博地区小麦价格大体持稳，当地 780g/L 容重小麦加工企业收购价 1.36 元/斤，水分 13%；麸皮出厂价 1400 元/吨。河南濮阳地区小麦价格基本持平，当地产容重 770g/L 小麦加工企业收购价 1.33 元/斤，水分 13%；麸皮出厂价 1520 元/吨。安徽淮北地区小麦价格保持坚挺，当地产容重 770g/L 小麦面粉厂收购价 1.29 元/斤，水分 13%；麸皮出厂价 1520 元/吨。小麦主力 9 月合约继续弱势震荡，随着 6月新麦上市时间的临近，支撑小麦价格的因素将逐渐被瓦解，激进者可尝试少量沽空 9 月小麦。