近期,A股市场走势疲弱,市场情绪与投资者信心回落,低成交、低波动反映出市场多空僵持的局面。技术上看,各大指数均已跌破2016年1月以来的上升通道。我们认为,当前市场处于监管强化下的阵痛期,行情中长期向上趋势未变,在外围市场走暖、国内宏观基本面改善以及上市公司盈利明显回升的背景下,A股短期有望进入筑底阶段。 市场分析 短期行情有望进入筑底阶段 盘面观察,近期沪深两市低位连续缩量,且波动频率持续低于1%,除雄安概念、次新股、“一带一路”等板块有表现外,多数板块处于调整后的弱势反弹中,且反弹动能不足,市场缺乏赚钱效应。与此同时,金融、地产等蓝筹板块持续调整,抑制了反弹空间。若后市不能出现新热点,股指将以时间换空间的方式来修复市场信心。我们认为,短期调整不改中期乐观判断,市场中长期有利因素对行情将形成支撑。 首先,外围市场走势强劲。在地缘政治风险初步缓解后,欧美股指纷纷走强,主要股指基本收复了4月“失地”,美国纳斯达克和德国DAX30指数创出历史新高,英国富时100、法国、意大利等国家主要股指也创出阶段高点。外围市场走好,有利于A股投资者风险偏好提升,A股补涨预期增强。 其次,国内宏观基本面稳中向好。受生产、新订单、原材料购进价格等增速放缓的影响,2017年4月官方制造业PMI比上月回落0.6个百分点,非制造业PMI比上月回落1.1个百分点,但继续处于荣枯线之上,经济总体仍处扩张通道。4月份6大发电集团耗煤量同比下降,但综合考虑去年同期低基数影响,耗煤量环比上升,而且4月份全国高炉开工率继续环比上升,工业企业生产依旧比较强劲。生产经营活动预期指数56.6% ,处于高景气区间。尽管经济增速预期回落,但经济运行态势依然稳中向好,经济增长的结构与质量在改善,对A股形成中长期支撑。 第三,上市公司盈利明显回升。进入5月,沪深两市3204家上市公司2016年年报全部出炉。据统计,2016全年所有A股公司合计实现营业收入32.51万亿元,同比增长10.21%,其中第四季度营收9.9万亿元,环比上升23.61%;合计归属母公司股东净利润2.76亿元,同比增幅11.22%,这是近5年来上市公司年报业绩首次录得两位数增长。今年一季度,全部A股公司实现营收同比增长23.06%,净利润同比增长21.48%,对比近5年A股上市公司一季度业绩情况,2017年一季度同样是增速最快的一年。 总体来看,一季度经济开局超预期回暖,为二季度发力落实2017年金融严监管、防风险、去杠杆重任提供窗口期,近期央行货币政策中性趋紧、金融反腐深入推进、三大金融监管部委密集协同发力,资本市场受到一定的影响。但中长期来看,强监管将利于资金“脱虚向实”,对实体经济形成支撑,对A股市场形成支持。短期沪指有望在3050-3150点区域构筑底部,投资者不妨逢低关注金融、大消费等低估值板块,以及“一带一路”、国企改革等题材板块的中长期布局机会。 红五月谁来接棒“漂亮50” 五一小长假前最后一个交易日,A股 “多头司令”李大霄一大早就通过微博发出一 “牛市代号”,称A股将迎来 “漂亮牛”。李大霄表示, “A股将进入以优质蓝筹股为代表的牛市,类似美国上世纪60-70年代漂亮50大放异彩阶段,命名为 ‘漂亮牛’。” 然而,事与愿违, “多头司令”这次又尴尬了——“漂亮50”在这一天集体重挫。盘面显示,白酒股成了 “漂亮50”中下跌最为惨烈的板块,洋河股份盘中数度跌停,水井坊跌停,沱牌舍得大跌逾8%。除了白酒板块,食品板块中的双汇发展、伊利股份,汽车股中的上汽集团,家电股中的海信科龙、苏泊尔、格力电器、美的集团,医药股中的华东医药、东阿阿胶、片仔癀等都是跌声一片。而在节后的三个交易日,这些个股也波澜不兴。 为何 “漂亮50”以大跌的方式打脸 “多头司令”?答案其实就是在不恰当的时候说了不合时宜的话。一方面, “漂亮50”集体重挫,应该是受水井坊、洋河股份、双汇发展财报拖累。水井坊2016年业绩低于预期,洋河股份一季度经营性现金流暴降超50%,双汇发展一季度营收净利双降。另一方面, “漂亮50”中部分个股长期走牛,如贵州茅台、五粮液季线都是 “七连阳”,涨得太久太多,受同业干扰出现回调也合情理。不过,尽管遭遇重挫,却也并不能说明 “漂亮50”就此一蹶不振,因为其估值业绩都摆在那里,未来还能跌多深?只是在 “漂亮50”集体回调这一当口,市场或许更为关注的是,谁来接棒 “漂亮50”,点燃市场期待的 “红五月”? 节前,人社部传出养老金开启投资的消息。截至3月底,北京、上海、河南等7个省市的3600亿元养老金已经全部集结完毕,其中1370亿元已经到账并已投资。余下的2000多亿元将会采取分年、分批的方式到账。参照之前社保基金入市投资情况,低估值低价蓝筹、高成长股和绩优股是其最为钟爱的投资标的。 然而,稍加琢磨则不难发现,这些高成长股和绩优股,大多属于 “漂亮50”范畴,而节前跌得最凶的正是它们。退一步讲,就算“漂亮50”短期继续回调,养老金也不会对其轻易出手,因为地球人都知道,养老金是来坐轿的,不是来接盘抬轿的。照此逻辑,在上述三大群体中,唯低估值低价蓝筹对养老金吸引力最大;如果再对低估值低价蓝筹进行细分,近期连续杀跌的破净股将是重中之重。 股价跌破每股净资产,是市场从基本面判断一家上市公司股价安全性的一种参考衡量。一般而言,股价低于每股净资产越多,该股就越安全,越受价值投资者青睐。最新统计数据显示,目前A股市场上一共有27只破净股。行业主要涉及银行、煤炭、钢铁、高速公路等行业。其中,银行股是破净 “重灾区”,如交通银行,其破净幅度最深,达到21.5%;其次是民生银行,跌破每股净资产幅度达19.53%;第三是中国银行,跌破每股净资产幅度达19.51%。 A股历史显示,当银行股大面积“破净”时,往往也是市场机会来到之时。如2014年6月,银行股曾全面破净,之后一个月市场就展开了一波上涨行情,由2000多点一气涨到5000多点。今年1月中旬,破净股也一度增多,其后也有一波上涨,沪指由3000余点涨到近3300点。而进入5月,在沪指月线两连阴的背景下,破净股同样有可能开启一轮估值修复行情,引领大盘展开一波反弹。 责任编辑:李烨 |
【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。
本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。
七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313
七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)
七禾网 | 沈良宏观 | 七禾调研 | 价值投资君 | 七禾网APP安卓&鸿蒙 | 七禾网APP苹果 | 七禾网投顾平台 | 傅海棠自媒体 | 沈良自媒体 |
© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]