投资要点

事件:公司发布2016年年报，全年实现营收40.80亿元，同比减少24.94%；归母净利润为2.45亿元，同比增加11.15%。2017年一季度公司实现营收5.73亿元，同比减少15.65%，归母净利润912.90万元，同比增长162.91%。

毛利提升和费用减少推动业绩扭亏为盈。2016年公司扣非后净利润为6036.82万元，相比2015年实现扭亏为盈。业绩转好主要归功于（1）主营业务结构调整使综合毛利率由14.51%提升至20.41%；（2）受处置子公司和业务调整等因素影响，销售费用和管理费用分别降低13.64%、21.09%，同时贷款金额的减少使财务费用同比下降65.96%。

一季度业绩好转主要归功于非流动资产处置收益。2017年一季度公司归母净利润912.90万元，相比2015年同期的-1451.00万元，业绩得到明显提升。报告期内公司实现扭亏为盈主要原因在于处置兰德科技股权和出售众合科技部分股票形成2223.74万元的非流动资产处置收益。扣非后公司净利润为-973.50万元，相比2015年的-1591.03万元有所改善。

强强联合，探索人社和医保支付业务新模式。公司近期与蚂蚁金服签订《框架合作协议》，将在“互联网+人社”和“互联网+医疗”领域进行合作。通过本次合作，将促进公司的人社业务从政府端向消费端的转型，同时帮助公司医保移动支付业务在全国的推广，探索出新的业务发展模式。

盈利预测及投资建议：暂不考虑华通云数据并表影响，我们给予公司2017-2019年EPS 分别为：0.32、0.38 和0.44元，维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争风险；并购效益不达预期。