周五（5月5日）大宗商品市场依旧绿油油一片，铁矿石1709合约盘中刷新年内低点至456.5元/吨，橡胶触及年内低点至13555元/吨，此外，沥青、甲醇、沪镍、PTA等品种主力合约皆创出年内新低点。而文华商品指数今日继续下挫至年内低点138.75。截止下午收盘，铁矿石跌7.52%，橡胶跌5.49%，沥青跌5.18%，焦煤跌4.85%，甲醇跌3.71%，沪镍跌3.31%，热卷跌3.25%，焦炭跌3.11%，玻璃跌3%，PTA、螺纹跌逾2%，动力煤、棉花、沪铜、沪银、沪锌、PP跌幅超1%。

黑色系“虚高”被挤压 宽幅震荡行情或成常态

分析人士认为，黑色系暴跌，基本原理大概是因为铁矿石港存高企供大于求是常态。再加上节前集中补库之后，下游对高价位采购热情下降，担忧高利润促使钢厂继续放量生产，需求减少，价格下跌也属正常。可背后的逻辑却没这么简单，钢材出口下滑、铁矿石库存创新高、房地产市场出现新一轮严厉的调控利空题材频现。黑色商品价格确实受到资金推动有些“虚高”。

南华期货副总经理朱斌曾对和讯期货表示，近期黑色系下跌是对之前上涨过快的矫正。一方面是挤泡沫，让市场回到一个合适的价位。他认为这一轮螺纹钢的下跌，不会像2015年、2016年那样的长期趋势，黑色金属市场可能会进入一个宽幅震荡的行情。“跌下去不要恐慌，它不会跌得太猛，涨上去不要贪婪，它也不会涨得太高，在一个区间内去波动，可能是未来一段主旋律。”朱斌说。

朱斌指出，今年螺纹钢操作难度很大，去年是波澜壮阔的牛市行情，今年却进入了相对复杂的震荡市。他表示，在这样的“震荡市”里，投资者要注意控制风险，切勿追涨杀跌。

多因素压制 橡胶中线仍偏弱

天然橡胶期货方面，光大期货天胶分析师彭程表示，沪胶这波下跌始于今年2月中旬，影响因素有四方面。一是替代品合成胶先行下跌。二是乘用车终端库存高企倒逼乘用车减少轮胎采购，半钢胎生产企业成品库存累积不得不旺季调低开工率，减少对原料的采购。三是天然橡胶2016年年底正向套利窗口打开后，年后进口量增加，保税区库存持续增加。四是物流运价年后不断下跌，对重卡需求下降，全钢胎替换需求下降。

“3月以来，自产业链终端向上游倒逼去库存，负反馈下静态供需逐渐趋于平衡。动态来看，国内云南产区以及泰北大部分地区已开割，海南以及泰国南部即将开割；流通环节显性库存累积，下游受终端销售不畅旺季调降开工率均对盘面反弹形成压制，中线仍偏弱。”彭程说。

旺季不旺 PTA或继续下行

PTA基本面整体尚可，中宇资讯认为虽不支持PTA行情冲高反弹，但应能支撑PTA行情抗跌。2季度亚洲PX装置大规模检修，该利好被市场提前炒作，PX装置检修利好对PX价格推涨有限，更多的是抑制PX下跌。目前PX折算PTA加工费仅300元/吨上下，PTA生产亏损较多，成本支撑下PTA价跌空间有限。4月份国内PTA工厂减产挺市效果有限，5月份部分PTA装置检修，但检修力度仅比4月份略增，目前来看对市场的影响几无。虽然下游聚酯开工负荷85%左右处于年内高位对PTA刚需平稳，但近期聚酯工厂产销整体不温不火且连续降价促销，聚酯工厂对PTA现货采购热情不高多以合约货源为主，所以聚酯的高开工利好与聚酯产品价跌利空部分抵消。

随着天气转热，下游聚酯传统旺季时间所剩无几，业者更多的担忧后期聚酯销售不旺库存再度增加，中宇资讯认为国内工业品期货阴跌的利空可能将PTA行情再度带入低位震荡的弱势格局，下半年市场不排除重回2016年期货4600-4900元/吨的主流价格震荡区间的可能。