海通证券荀玉根发布最新策略观点认为，市场可能进入低波动的磨底期。金融监管是本次“倒春寒”的主要原因。从个股角度看，3月27日开始，大多数个股就开始下跌，全部A股跌幅中位数为11.4%，而同期上证综指跌5.1%，中小板指跌5.4%，创业板指跌7.5%，个股跌幅明显大于指数跌幅。近期发生的倒春寒正是源于金融监管对资金面的影响。3月底以来银监会连发8 个文件落实“金融防风险”，核心指向各种影子银行，包括银行理财、同业业务等，从负债端严格同业存单发行管理，降低发行规模；从资产端严格穿透管理，提高产品透明度。此外，深圳证监局下文要求券商资管进行自查大集合的资金池业务，虽然规模不大且较少配置权益市场，但对流动性和情绪面也造成了一定冲击。

市场可能进入低波动的磨底期。上证综指从4 月10 日开始下跌，至今跌幅5.6%，而周振幅在持续减小，从4 月第三周的2.55%到第四周的2.11%再到5 月第一周的1.99%。从成交量和换手率的角度，去年几次市场调整的低点来看，如2016年5月底、9月底、12月底，全部A股成交量都调整到250亿股左右，换手率都降到160%左右，最近一周成交量最低311亿股，换手率200%，情绪指标相比前一周有所降温，还需要时间继续降温。

保持耐心，坚定信心，等待也是种策略。4 月中以来市场的下跌是倒春寒，不是冬天，诱因是金融监管使得资金面阶段性紧张。市场回调空间有限，但需要时间消化，银监会监管摸底自查到6月12日才结束，成交量和换手率的情绪指标也显示调整需要时间，耐心等待。展望中期，中枢抬升的震荡市未变，核心逻辑是基本面改善。继续持有一线股龙头股，下半年看好金融。目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差。