昨天鸡蛋期货1709合约跌停收盘，主要因鸡蛋现货价格上涨乏力，鸡蛋期货由于是小品种，持仓总量少，受周边商品涨跌影响较大；再加上近期由于个别地区出现了禽流感的现象，但是国内气温已经较高，限制了禽流感大范围的扩散，其实今年年初禽流感也未造成大规模的扩散，因此此次对于禽流感对于蛋价影响是短期的，中长周期内，鸡蛋期现走势更多的是由基本面和季节性规律决定的。

鸡蛋现货价格随季节波动较大，也加剧了期货价格波动。根据对于鸡蛋现货价格统计看，春节后鸡蛋现货价格的低点到中秋前的年内高点，现货价格平均涨幅为48.85%。今年年初因蛋鸡存栏较高和禽流感影响消费，导致价格低迷，全国鸡蛋均值最低跌至2.10元/斤附近（国内主产区和主销区平均价格），目前全国蛋价均值也仅为2.21元/斤，如果排除禽流感对于蛋价的影响，国内春节鸡蛋现货正常最低价格应该在2.5-2.8元/斤，根据历史的涨跌幅可以推断出，中秋节前国内蛋价均值的最高价位3.7-4.14元/斤，目前看国内现货价格下跌空间已经很小，后面蛋价大概率随着季节变化而缓慢震荡上涨。季节性规律显示，现货端午节前有小幅反弹，但是高度有限，随后蛋价回落，再恢复涨势，并在8、9月份见到年内高点。国内鸡蛋现货价格季节性变化，主要因蛋鸡的产蛋率会随着气温的变化而变化，再加上节假日的需求对于蛋价影响较大。

更长周期看国内蛋价，国内鸡蛋现货价格17年难有很强势的表现，在17年底或18年初将迎来强势周期。

芝华数据显示，2017年3月全国蛋鸡总存栏量为13.23亿只，较2月减少0.52%，同比减少11.32%；在产蛋鸡存栏量为11.23亿只，较2月减少0.40%，同比去年减少7.91%；后备鸡存栏量为2.00亿只，较2月减少1.20%，同比大幅减少26.61%；育雏鸡补栏量较2月减少4.54%，同比大幅减少35.36%；青年鸡存栏量较2月增加2.50%。同期公布的鸡龄结构数据显示，2017年3月育雏鸡占比从上月的6.95%继续下降至5.23%，青年鸡占比从上月的12.65%继续小幅上升至12.68%，主力产蛋鸡占比从上月的72%继续上升至74.28%，即将淘汰鸡占比从上月的8.39%继续下降至7.83%。4月和5月份国内补栏状况对于9月份的供应有较大的影响。

养殖利润：目前蛋鸡的养殖处于亏损的状态，根据博亚和讯数据显示，5月5号最新养殖利润为-26.19元/羽，根据我们的测算，目前鸡蛋的平均成本在2.7元/斤附近，而目前全国鸡蛋均价在2.21元/斤，可以说亏损严重。

期货走势：1705合约从3月下旬开始，不断下跌，期现价格迅速回归，整个四月份跌幅高达28%，可以说步了1701合约的后尘，交割前快速回归。1709合约因为市场对于中期蛋价向好预期，到时09一直大幅强于05，但是随着时间的推移，现货价格持续弱势，导致09出现大幅下跌，但是从季节性现货价格看期货价格，目前09合约虽处于筑底过程，但是继续下跌空间有限，5月份我们维持低位震荡的判断，端午节（5月30号）前期现价格或有上涨，但是幅度不会太大；端午节后期货价格会有所回落，然后在不断上涨，并创出年内高点。

操作策略上，5月份维持低位震荡判断，期货价格企稳后，09合约滚动做多操作，端午节后价格回落，然后再迎来一波涨势。