慢牛格局面临考验

4月以来，A股上攻前高失败后节节败退，虽然指数跌幅不大，但个股杀跌严重挫伤市场信心，近日沪指在年线附近展开争夺，慢牛格局面临考验。笔者认为，市场在持续一个月的下跌后面临下档支撑，短期局势并不明朗，操作上观望为宜，等待明确的入场信号。

近一个月大盘指数持续阴跌，整体跌幅并不大，4月7日至今，上证综指、上证50和沪深300指数跌幅分别为6.11%，3.10%和4.60%，但是同期个股跌幅可谓惨烈，4月7日至今跌幅超过20%的公司近600家，占上市公司总数的20%，部分个股的跌幅甚至超过50%，令投资者不寒而栗。从板块上分析，可大致划分为权重蓝筹和题材概念两大阵营，以贵州茅台为代表的白马股日均波动小，适合长线价值投资，以雄安新区为代表的题材板块日均波动大，主要是短线游资参与。

历史上，A股权重股和小盘股有一定的跷跷板效应，但整体方向一致，呈现轮涨齐跌的特征，一涨一跌的情况很少出现，2014年底曾经出现过蓝筹大涨、小盘杀跌的情况，但迅速被市场纠正，小盘股在2015年大幅补涨。目前市场分化严重，题材热点全面卧倒，雄安、次新等板块整体跌幅巨大，套牢了一大批短线活跃资金，而白马蓝筹处于历史高位，资金追高意愿不强。一般来说，多头行情都会有明确的热点主线，2016年供给侧改革、一带一路、国企改革就是很好的例子。笔者认为，目前的白马股虽然处于上升趋势，但板块分散，日间波动小，难以带动整体的做多情绪，除非有前期热点如雄安新区、军工等板块揭竿而起，或者有新热点横空出世，否则A股难以走出颓势。

从技术形态上看，A股标杆上证综指4月初3300点上攻失败形成了标准的顶背离走势，随后掉头跌破了去年2638点以来的上升通道，中短期均线全面拐头向下发散，慢牛格局岌岌可危。3050附近是周线级别头部颈线位，同时也处在年线附近，将有一定的买盘支撑，目前尚未有效跌破，但客观来说，由于3200—3300区域聚集了大量的套牢盘，上行阻力很大。操作上，股指期货三大指数近期表现分化，需要区分对待。中证500指数较为真实地反映了A股生态，目前处在可上可下的关键节点，如果前期大跌的题材热点出现止跌企稳信号，可适当参与IC合约短线反弹行情，一旦有效跌破5900点，或出现技术性杀跌，可顺势做空。上证50指数由于国家队护盘表现强势，预计后市很难下跌，但是上涨难度同样很大，沪深300指数表现介于两者之间，操作性同样不强。

总体而言，近期A股表现羸弱，中长期慢牛格局面临考验，同时也处在下档支撑位附近，有一定的买盘支撑。从操作上看，指数恢复慢牛的难度相对较大，建议长线多单逢高离场观望，等待下一次入场信号。短线方面，可适当关注中证500指数6000点附近的表现，参与超跌反弹或技术杀跌行情。